利率是最主要的影响因素。因为国债期货价格本身就是利率变动的一种反映形式，而且由于国债期货价格的形成与变动更多的是基于对远期利率的预期。 国外经验表明，国债期货市场比国债现货市场接受利率政策调整更快、更...
衍生品
国债期货是怎么定价的
理论上，交割日的CTD（The Cheapest To Deliver）券基差应该收敛于0，因为如果CTD券基差不为零，那么便存在正向套利或反向套利的可能。由此，国债期货价格就可以运用持有成本模型计算...
一种有效的管理方案：股票期权激励机制
股票期权始于20世纪70年代，是西方兴起的一种用来激励经理人员的报酬制度。以期权计划为代表的长期激励机制在美国已得到广泛的推行，股票期权创造性地以股票升值所产生的差价作为对企业经营人员人力资本的一种补...
小资本撬动大利润：期权
在期货市场不断完善的基础上，人们又开发了一些更为复杂的金融工具，期权就是一种。期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。期权是在期货的基础上产...
双赢的避险策略：互换协议
互换是一种双方商定在一段时间内彼此相互交换货币的金融交易。简单地说，就是经过彼此协商，甲可以用一种贷款换乙的另一种贷款，使得双方都能规避可能出现的风险的一种协议。 举例来说，一家法国公司向一家美国公司...
对一手交钱、一手交货的颠覆：远期合约
一手交钱、一手交货似乎是人类从古至今永恒不变的规则。在商场中，人们更喜欢直接买下自己喜欢的东西，比如一件漂亮的服装、一双舒适的鞋子、一个时尚的挎包等。但是，在某些情况下，人们更倾向于在将来的某一时刻让...
如何判断期权波动率的交易风险
当交易者在确定某个标的期权合约的隐含波动率时，有可能会犯两种错误：一是对波动率自身的预测错误，二是错在预测波动率的途径上。前者是对波动率绝对水平的预测问题，这种预测的最终正确答案只能等期权到期时反过来...
期权的波动率交易是否存在风险
在一个稳定的随机过程中“低买高卖”？这看上去是一个只赚不赔的买卖，似乎违反了我们对收益与风险成正比的基本认识。事实当然不是这样。波动率交易本身仍然存在一定的风险。正如我们上文所说，隐含波动率的历史统计...
期权投资规划的制定
投资者在进入市场之前，先需要制定一个计划，并且将这个计划写下来，它既可以为投资者提供具体的决策，还可以约束投资者的不理性行为。这种计划被称为一种形象化的技术。 就好比在打高尔夫球的时候，在挥杆击球之前...
期权交易的风险控制措施
对于普通的初级投资者来说，并没有十分丰富的风险分析与控制资源，不可能像专业的大机构投资者一样进行严密的、高深的风险分析和测算。那么以下几点注意事项，则能够成为初级投资者在期权市场投资的基本口诀，相信能...
期权交易的风险
期权是一种金融衍生产品，可以对冲期货和现货交易中产生的巨大风险。但是，期权交易本身也存在风险，所以要认清期权交易风险，并做好风险控制。 价格变动风险 （1）买入认购期权，买方的收益会随着标的物价格的上...
期权交易的风险资本
期权交易的投资资本多少与其说是个数量门槛，还不如说是个心理门槛，它取决于多种因素，其中也包括风险偏好。如果投资者是个保守主义者，那么期权交易就不要投资超过10%的总资本，对期权交易中的某笔期权投入不要...
期权投资常见误区
期权投资过程中，常会遇到一些误区，处理不慎就是陷阱。 轻信 不要轻信任何听到的关于交易的事，运用你学过的知识作为指导，找出适合投资者的原则。当同行告诉你在某个特定市场即将发生的事情，或者是他们的建议，...
衍生品
期权价值的影响因素
一般地，影响期权价值的主要变量有：标的证券的当前价格、期权的行权价、期权的到期剩余时间、当前的无风险利率、标的证券的预期波动率以及分红率（如果标的证券在期权存续期内分红）。 标的证券价格 标的证券价格...
衍生品
期权的时间价值
期权的时间价值表示在期权剩余有效期内，标的股票价格变动有利于期权持有者的可能性。期权离到期日越近，期权时间价值越低，直至到期时最终消失为零。 表1-1期权的时间价值计算
衍生品
期权的内在价值
期权的内在价值反映期权持有人可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出标的股票的收益部分，只能为正数或者为零。只有实值期权才具有内在价值，平值期权和虚值期权都不具有内在价值。实值认购期权的内在价值等...
我国发展期权市场的意义
近年来，世界几大交易所都在通过各种方式来发展自己的衍生品市场，尤其是股票期权。如纽交所NYSE通过并购方式进行扩张，以2009年计算，NYSEAmex、NYSEArcaOptions和NYSELiff...
期权市场的发展历史
期权交易的第一项记录是在《圣经·创世纪》中的一个协议。大约在公元前1700年，雅各为同拉班的小女儿拉结结婚而签订了一个类似期权的契约，即雅各在同意为拉班工作七年的条件下，得到同拉结结婚的许可。从期权的...
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期权与期货、权证等金融工具的区别
期权与权证的区别 权证是发行人与持有者之间的一种合约，持有人在约定的时间有权以约定的价格购买或卖出标的资产。 权证与期权存在以下区别： （1）发行主体不同。 期权没有发行人，每一位市场参与人在有足够保...
衍生品
期权的功能与用途
期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性的经济功能。以个股期权为例，期权对投资者的用途主要包括以下七个方面。 1 买入认沽期权，为持有的标的资产提供保险 当投资者持...