对冲基金事件驱动策略的三种投资方式

2021-10-1816:05:56对冲基金事件驱动策略的三种投资方式已关闭评论

事件驱动策略关注并投资特定公司的证券,这些公司正在经历或者将要经历重大事件,包括:陷入经营困境;重组、收购、合并;资产剥离、股份回购;破产等。当公司处于这些重大事件时,不确定性构成其典型特征,这些事件可能使得某些公司价值被低估,也可能使得某些公司价值被高估,如果基金经理能够发现并正确预期事件的最终结果,那么他们将能获得巨大的投资收益。

按照投资侧重的不同,国际上将事件驱动策略分为以下三类:

1 并购套利(Merger Arbitrage)

并购套利可能是最广为人知的事件驱动策略,它偏重于公司并购带来的投资机会。最常见的是买入被收购公司的股票,同时沽空采取收购的公司的股票。一般来说,在甲公司公布将以某价格收购乙公司时,出价一般会高于乙公司现有价格。乙公司股票价格会上涨,但一般不会立刻达到甲公司的出价,因为总有不能成交的风险。并购套利的基金经理如果相信收购会成功,他们会购买乙公司股票同时沽空甲公司股票。有时还会有第三方竞价者加入,这样会对并购套利基金有利,因为这会引起价格战并将价格推更高。并购套利可能使用股票期权代替股票,其风险主要来自于并购活动的失败。

2 特殊境况(Special Situation)

在特殊境况这一分类中,对冲基金经理尝试从其他特殊的公司事件中获利,例如,资产出售、资产剥离、资产重组、股票回购、定向增发、股东及管理层行动等。

3 困境证券(Distressed Debt)

困境证券偏重于投资那些面临财务或者经营困境的公司。这些公司可能正经历严重的运营或财务困难,甚至已经开始出售资产进行重组,实施债务股权置换或已申请破产保护。对于困境证券,对冲基金经理需要确定在哪些时候市场低估了成功的重组、出售或者清算带给债券所有者的潜在收益,他可能买入也可能卖空,一般来说,买入被市场严重低估的问题公司,卖空尚未被市场察觉的问题公司。困境证券基金的风险主要来自于低流动性以及处理困境证券所面临的法律风险,例如破产法等。

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