期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性的经济功能。以个股期权为例，期权对投资者的用途主要包括以下七个方面。
1 买入认沽期权，为持有的标的资产提供保险
当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险。
例如：投资者A持有50000股现价42元的ABC公司的股票，同时买入10张行权价格为40元的认沽期权（每张期权的合约单位是5000）。期权的价格为0.8元／股。投资者A一共支付4万元的权利金。
股价上涨时，投资者A可享有股票上涨的收益（损失权利金），当股价跌破40元时，投资者A可以行使期权以40元卖出股票，从而保证了股票价值不低于200万元（10张×40元×5000合约单位）。认沽期权对于投资者A来说，就如同一张保险单。如果股票不跌反升，投资者A将损失已支付的权利金，如同购买保险支付的保险金。
另外，当投资者对市场走势不确定时，可先买入认购期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金进行保险。
2 卖出认沽期权，降低股票买入成本
投资者可以卖出较低行权价的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价（即行权价等于或接近该投资者想要买入股票的价格）。若到期时股价维持在行权价之上而期权未被行使，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若股价在行权价之下而期权被行使的话，投资者便可以以原先锁定的行权价买入股票，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。
例如：投资者A打算一个月后以38元的价格买入10000股ABC公司的股票，目前股票价格为40元，因此投资者A卖出了2张一个月后到期、行权价为38元的ABC公司认沽期权（每张合约对应5000股），获得5000元权利金（0.5元／股）。一个月后如果ABC公司的股价跌至38元以下，则投资者A的期权将被行权，权利方将以38元／股的价格卖出ABC公司的股票给投资者A，投资者A则花费38元×10000股＝38万元买入股票。扣除之前收取的5000元权利金，投资者A实际购买ABC公司的股票花费37.5万元，实际成本为37.5元／股。如果ABC公司股价没有跌破38元，投资者A就保留了5000元权利金。
3 卖出认购期权，增强持股收益
当投资者持有股票，且预计股价近期上涨概率较小时，可以卖出虚值的认购期权，收取权利金的收入，增加持股收益。
例如：投资者A以39元／股的平均价格买入10000股 ABC公司的股票，持有一段时间后，当前股价为37元。投资者 A认为近期股价上涨的可能性较小，于是卖出2张ABC公司的认购期权（每张合约对应5000股），行权价为40元，两个月后到期，并收取权利金7500元。
期权到期时，如果股价确如预期没有上涨，则投资者A收到的7500元权利金就是持股的额外收益。如果股价上涨并超过40元，认购期权的权利方提出行权，投资者A必须以40元／股的价格卖出所持有的10000股，加上收取的权利金，相当于是以40.75元／股的价格卖出了所持有的全部股票，比39元／股的平均买入价高了4.4%。
4 买入认沽期权，锁定持股收益
当投资者持有的股票已经产生一定的账面收益后，买入认沽期权可以锁定已有收益，同时还可享有未来股价继续上涨带来的收益。
例如：投资者A以30元／股的平均价格买入1万股ABC公司的股票，持有一段时间后，当前的股价为35元。投资者A觉得股价有望继续上涨，因此不想立刻抛出套利，但又担心自己判断错误，股价不升反跌的话，就会失去当前已有的账面收益。此时投资者A可以买入2张4周后到期，行权价为35元的认沽期权合约，支付权利金11000元。
若此后股价大跌，投资者A已经锁定自己的最低股价在 33.90元／股，保住了13%的收益。若此后股价继续上涨至38元，投资者A可以卖掉之前买入的认沽期权，并重新购买2张行权价为38元的认沽期权，以此方法锁定更高的收益。
5 进行杠杆性看多或看空的方向性交易
如果投资者看多市场，或者当投资者需要观察一段时间才能作出投资某只股票的决策，但同时又不想踏空，可以买入认购期权，只需少量资金用来支付权利金，从而锁定买入价格，放大收益与风险。
例如：投资者A认为ABC公司的股价在未来一个月会上涨，ABC公司股价目前是40元，投资者A于是买入20张ABC公司的认购期权（每张5000股），行权价为44元，一个月后到期，共花费28000元权利金。
两周后，假设ABC公司的股价涨到45元，此时期权合约的价值为170000元。投资者A在平仓后获净利14.2万元，回报率为507%。
若投资者A以40元／股的价格买入10万股ABC公司的股票，并在两周后股价涨至45元时抛出，可获利（45－40）×100000＝50万元，但买入股票需占用该投资者400万元的资金，且收益率只有12.5%。
当然，如果两周后ABC公司的股价没有上涨，反而跌至38元，此时投资者A持有的期权合约的价值为500元。平仓后投资者A损失27500元（损失高达98.2%）。而相比直接购买股票的方式，此时投资者A则损失20万元（损失5%）。
利用期权高杠杆的特性，投资者A的损益率被大幅放大了。
表1-1 利用期权进行高杠杆交易
6 合成股票策略
如果投资者打算长期持有股票，且不希望由于股价波动造成所持有股票账面价值大幅变动，可以利用期权来合成股票损益，对冲价格波动风险。
例如：投资者A以19.75元／股的平均价格买入100万股 ABC公司的股票，打算长期持有。为了避免股票价格震荡带来的账面价值波动，假设当前股价为20.25元，则投资者A可以买入1年后到期、行权价为20元的认沽期权（权利金2.3元／股），同时卖出到期日相同、行权价为20元的备兑认购期权（权利金2.7元／股）。构建这一策略时，投资者A不但不需支付任何权利金，还可收取40万元的净权利金。
构建这一策略后，在期权到期日，若股价高于20元，认购期权的权利方提出行权的话，投资者A需要以20元／股的价格卖出持有的100万股，而买入的认沽期权此时作废。若股价低于20元时，投资者A可以对自己的认沽期权提出行权，把持有的100万股以20元／股的价格卖出，而同时卖出的认购期权作废。加上构建策略时收取的40万元权利金，相当于投资者A把自己的股票资产价值锁定在20.4元／股，为期一年。
7 通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合
得益于期权灵活多变的组合投资策略，投资者可通过认购期权和认沽期权、不同的行权价格、不同的到期日等多种组合，针对不同的市况，构建出不同风险收益特征的组合投资策略。
常见的期权组合策略有牛市价差（BullSpread）、熊市价差（BearSpread）、蝶式价差（ButterflySpread）、日历价差（CalendarSpread）、跨式组合（Straddle）、宽跨式组合（Strangle）等等。此外，通过期权组合还能以较低的成本，完全复制买入股票或卖空股票的损益。
