PPG的来历
PPG全称为批批吉服饰上海有限公司，成立于2005年10月，是一家以男士衬衫为主的互联网销售公司。成立之初，PPG即凭借“轻资产”的电子商务模式对中国传统衬衫零售渠道发起了猛烈冲击。以现代化的网络平台和呼叫中心为依托，配合先进的供应链和配送系统，PPG省却了复杂臃肿的传统衬衫零售渠道。加上铺天盖地的广告宣传推广，仅仅一年多时间，PPG便实现日销售男士衬衫1万多件的成绩。这个数字非常接近中国衬衫业老大雅戈尔集团的日销售水平。
PPG的商业模式并不复杂，它没有工厂、不设分销渠道、也没有店铺，因而省掉了传统服装企业绝大部分的固定资产投资。同时，PPG把生产、物流配送、质检等环节全部外包，自己仅仅管理供应链和呼叫中心，消费者通过广告和邮件目录获得产品信息，然后通过互联网或呼叫中心完成订购交易。
PPG的融资历程
自成立以来，PPG累计获得三轮总值3600万美元的私募股权投资，集富亚洲、上海华盈、凯鹏华盈及三山资本等是其主要投资方。
（1）2006年8月，上海华盈和集富亚洲共同投资PPG600万美元，这是PPG获得的首轮投资。
（2）2007年4月，上海华盈和集富亚洲及凯鹏华盈第二轮投资PPG1500万美元，获得PPG 22％股份。根据这一数据，可以推算出PPG在本轮融资前的公司估值已经超过了5000万美元。
（3）2007年12月，PPG完成了第三轮融资，三山资本投入1500万美元，获得PPG 10％股份。由此可以估算PPG在本轮融资前的估值已经达到了1.35亿美元，公司估值的提升速度实在惊人。
PPG的经营危机
借助于铺天盖地的地毯式广告投放，以及较低的营销成本和超低的零售价格，PPG迅速赢得了市场。但这种快速发展的商业模式也迅速地遭遇到危机。
尽管有私募股权基金的帮助，但这也不足以维持PPG近亿元的庞大广告开支。面对现金流紧张的窘境，PPG一边继续拖欠广告商的钱，一方面说动上游供应商和送货公司，采取滞后付款模式，集中力量将资金用在广告的投放上。在PPG快速发展时期，上游和下游的合作伙伴，被PPG的上升势头所吸引，纷纷支持PPG。但这种负债发展模式很快导致公司的资金链出现问题。
PPG的快速扩张给行业带来了强烈的示范效应，B2C模式的优势在男士服装领域被迅速发酵和放大，更多的竞争对手迫不及待地复制这个进入门槛并不高的直销模式，2007年下半年，同类企业猛增到30多家。其中，保鸟和凡客与PPG的竞争最为激烈。
2007年8月，前身为报喜鸟的衬衫新品牌宝鸟突然挺进男装直销，推出777元的“5件衬衫和2件T恤”礼包出售；在PPG还没有做出反应之前，宝鸟又紧接着推出169元的衬衫和109元的毛料混纺T恤出售。宝鸟在广告方面也攻势凶猛，在国内主要的平面媒体上，宝鸟专门挑选与PPG相邻的版面打广告。这让PPG损失惨重，PPG在北京市场份额很快下降了3成。
就在与宝鸟难分难解之时，一个新对手——凡客又意外出现。2007年10月18日，凡客一出手便大张旗鼓地在国内市场做起了半版彩色广告，并打出全棉生活概念，而当时全棉概念开始逐渐走红，正迎合了流行趋势。在价格上，凡客推出68元体验价格，全棉的定位和低于PPG的零售价格，直接导致了PPG的用户被分流。
面对咄咄逼人的宝鸟和凡客，PPG决定开发更多的产品。PPG随即也推出了迎风群岛系列、苏格兰休闲系列、海岛棉系列、高支棉系列，但因为成本原因，这并没有形成对凡客的竞争优势。
就在与竞争对手难分难解之时，新的问题又出现了。因为价格战无暇顾及质量，加上PPG长期拖欠厂家货款导致供货商积极性降低，产品质量下降，很多消费者反映服装尺寸不对和味道严重，严重缩水退色等问题。10月初，投诉渲染到了网络，随后向传统媒体蔓延。消费者的投诉引起PPG对于上游供应商的不满，PPG决定对其进行资金制约，拒绝支付虎豹制衣400多万欠款，同时也拒绝支付另一家供货商卓越织造2000多万元的欠款。双方的对峙引起供货商的连锁反应，7家供货商纷纷抵制PPG，要求现款现货，因为PPG无法满足供货商的要求，导致供货商更大的抵触，频繁出现质量问题不仅得不到解决，原来24小时就能完成的生产，一周都不能完成。这对于麻烦不断的PPG来说，无疑雪上加霜。
PPG的倒下
2007年12月PPG开通特卖网站，对全线产品进行3～5折特价促销。PPG甩卖，被很多媒体解读为PPG资金链出现断裂的表现，一时之间，PPG可能面临倒闭的消息，传遍了整个服装行业。这加剧了供应商和广告商对PPG还债能力的质疑。2008年1月卓越织造将拖欠千万元的PPG起诉到法院，随后虎豹制衣、中润传媒、艾普广告也提起法律诉讼，PPG又接二连三地当上被告。
在一片质疑声中，PPG开始了最后的自救。PPG一方面安抚消费者，宣布获得了三山公司的3000万美元新投资。同时，PPG准备再掀起一次价格战。但对于PPG“再次获得巨额注资”的消息，被三山公司否认。而PPG最后的降价促销，市场反响一片冷清，每天的订单寥寥无几。进入2009年，PPG的危机进一步深化。定单被延期生产，快递企业见款发货。消费者收不到订货，已经成了PPG经常发生的事情。大势已去的PPG终于无法找到摆脱舆论纠葛和债务纠纷的办法。2010年1月，被上海地方法院判处经济赔偿债务成立，PPG在银行180万的存款被冻结，公司剩余物资也被搬走。
投资PPG：究竟错在哪里
PPG的破产，令私募股权基金的投资血本无归，也引发了业界对于该项投资的反思。网上也出现了“PPG倒下后VANCL（凡客）能走多远”的讨论，纷纷对PPG这种轻资产的网上直销模式提出了质疑。凡客没有跟随PPG倒下，而是在不断将这种网上直销的商业模式发扬光大。事实表明，PPG的倒下，问题不在于错误的商业模式，而在于人。
就在PPG陷入危机时，PPG的CEO李亮将公司仅有的2000多万美元资金转移到美国，宣称要在美国重新打造一个PPG营销中心，但他到美国后将2000万美元几乎投资在了固定资产上，国内PPG始终处于半死不活的状态，而李亮出走美国后就再也没有在国内出现，也没有出面解决PPG的一系列债务纠纷。以至于国内各大媒体上关于“PPG创始人李亮携款2000万美元潜逃”的报道纷至沓来。在困难面前，创始人采取的这种逃避的态度最终将PPG推向了绝路。
