政府治理通货膨胀是有成本的:美国对抗通货膨胀的代价

2020-02-1019:10:51政府治理通货膨胀是有成本的:美国对抗通货膨胀的代价已关闭评论

在20世纪的经济学界有一位伟大的与凯恩斯齐名的经济学家,他也是“二战”以后至今世界上最具影响力的经济学家。他也是一位货币主义者,他的思想对现代货币经济理论的直接和间接影响无法估量,他的名字叫弗里德曼。

虽与凯恩斯齐名,但弗里德曼的经济学理论却与凯恩斯的背道而驰,在当时的经济学界,凯恩斯的主张政府干预经济的理论正如日中天,而弗里德曼的理论却恰恰相反,他反对政府干预经济,认为政府的干预常常加剧了经济波动。弗里德曼建立了货币主义学派,他认为,无论扩张和紧缩的货币政策不仅不会使就业和价格稳定,反而会使情况更加恶化,价格和就业有可能大幅度震荡,因此通过控制货币数量来稳定价格就可以消除经济波动。一句话总结,通货膨胀仅仅是一种货币现象。

通货膨胀是一个世界性的难题,多少年来经济学家们一直为解决通货膨胀苦苦思索,当然也为理清这一问题作出了巨大的贡献。

那么如何对抗通货膨胀呢?

弗里德曼开出的药方是,只有货币增长速度与产能增长速度一致,才不会出现通货膨胀。经济发展多少,货币就增长多少,只要控制货币供应量,就不会有通货膨胀。弗里德曼甚至提出,由电脑取代中央银行的功能反而更好,只需在电脑上设定货币数量能有稳定的增长率即可。

20世纪70年代是经济混乱的时期。这10年是从决策者力图降低60年代遗留下来的通货膨胀开始的。尼克松总统实行了对工资和物价的暂时控制,而美联储通过紧缩性货币政策引起了衰退,但通货膨胀率只有很少的下降。当工资与物价控制取消之后,控制的影响也结束了,而衰退又如此之小,以至于不能抵消在此之前繁荣的膨胀性影响。到1972年,失业率与10年前相同,而通货膨胀高出了3个百分点。

在1973年初,决策者不得不应付石油输出国组织(欧佩克)所引起的大规模供给冲击。欧佩克70年代中期第一次提高油价,使通货膨胀率上升到10%左右。这种不利的供给冲击与暂时的紧缩性货币政策是引起1975年衰退的因素。衰退期间的高失业降低了一些通货膨胀,但欧佩克进一步提高油价又使70年代后期通货膨胀上升。

整个20世纪80年代是美国经济政策发生根本性变化的时代。这些变化受以下因素的影响:80年代初始的经济条件、罗纳德·里根总统的风格和政治哲学以及经济学家和行政官员中新的社会思潮倾向。70年代末惊人的高通货膨胀率和迅速增长的个人税赋以及六七十年代庞大的政府支出,已引起公众普遍的不满。罗纳德·里根1980年当选为总统反映了这样一种公众情绪,人们期待新总统降低通货膨胀、降低税率以及削弱政府对经济的干预。

沃克尔就是在这种情况下,临危受命,登上了美国历史舞台。1979年沃尔克就任美联储主席,强力提升美元利率。高息的强势美元政策,吸引了大量的外国资本流入美国,将美国推入强势美元时代。沃克尔执掌美联储的前几年,因为布雷顿森林体系的垮台,通胀达到了13.5%(1981年),沃克尔成功把它降到了3.2%(1983年)。

他是怎么做到的呢?1979年美国的同业拆借利率是11.2%,1981年被沃克尔抬到20%,银行基准利率跟着涨到了21.5%。但是利率飙升极大损害了美国的农业,愤怒的农民们开着拖拉机闯进华盛顿街区,堵住了埃克尔斯大楼(美联储所在地)的大门。

尽管付出了惨重的代价,但是事实证明,沃克尔的这一政策非常成功,三年后通胀被抑制,到1983年,美国的通货膨胀率降到3.2%,并在此后一直将其保持在低水平上。最重要的是,即使在1982年出现经济衰退期间,美联储也坚持实行高利率,这种在面临通货膨胀威胁时大力加息、在通货膨胀比较温和时才下调利率的做法为美联储赢得了声望。

不过,沃克尔最被人所诟病的也正是他紧缩的货币政策。因为这一政策,美国失业率直逼30年代的经济大危机,并陷入一场经济衰退中,直到里根时代才有根本改观。然而此后,美国经济出现了前所未有的连续25年高增长,这充分证明了其政策的有效性。

另一个对抗通胀的方法:控制货币供应。而为了降低通货膨胀,政府必须做的就是,让增加货币供给的速度慢于经济的增长。这虽然是一个简单易行的遏制通货膨胀的方法,但却很少有人敢用,这个方法就如同阻断通货膨胀这个发动机运转时所需要的燃料,并以此来放慢货币增长。但遗憾的是,由于高通胀带来高货币需求,骤然减少货币供给的企图会使得利率陡然上升,进而激发一次严重的经济紧缩。

除此之外,还有其他一些方法也可以改变或改善通胀:通过货币政策进行调整。比方说,央行为了减缓通货膨胀采用升息的政策,以引导市场利率上升,使企业融资的成本增加,承担较多的利息支出,从而降低了投资的需求。另一方面随着更多的资金会流到银行体系,有助于抑制消费从而缓和过渡期的经济。在格林斯潘就任期间,这个目标的实现更多的是依靠个人判断而不是制度保证。毫无疑问,美联储的政策对产量和就业有实质影响,但这些影响是暂时的。

事实上,近年来,全世界的许多中央银行都采用了通货膨胀目标制的战略。它们选择一个特定的通货膨胀目标,比如2%,然后根据需要提高或降低利率使得通货膨胀维持或者接近在目标水平上。通货膨胀目标制的众多优点之一是它可以防止经济陷入通胀的怪圈。如果中央银行在击退任何微小的高于目标的通货膨胀方面具有完全的可信度,那么它根本不必担心对抗一次严峻的通货膨胀,因为这样的通货膨胀永远不会出现。

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