股市泡沫是如何形成的:过程原理、实例例子、启示影响

2020-02-1016:06:05股市泡沫是如何形成的:过程原理、实例例子、启示影响已关闭评论

在现代经济社会里,也许很多人都听说过股市泡沫,甚至还听别人说过股市泡沫一旦破灭是件很可怕的事情。那么,股市泡沫究竟是怎么一回事,它又是怎么产生的呢?

例如,C想让自己的公司上市融资9000万元人民币。那么,C发行的股票每股的票面价值是1元钱,如果以票面价值发行了9000万股,能够融资9000万元。可能有人会产生疑问,从股市融资的这9000万元钱,C是拿走了还是没有拿走?

事实是股票发行后得到的这9000万元,C全都拿走了。C要拿它去办企业,建厂房、买机器、招工人,去生产产品。这9000万元已经在C公司的账户上,表现在C企业所有的固定资产和流动资金上。凡是买C股票的人,都变成了公司的投资者,也就是公司的股东。他们在一级市场买了C的原始股,把钱放到C这里,由C这个公司来运作。因此,我们说,凡是发行股票的公司,在发行成功以后,公司就把股东的钱都拿走了,留给证券交易所的只是相关的手续费。

那么,大家在股市上,在二级市场上买卖的又是什么呢?大家在那里交易的是什么呢?是股票,是一张所有权的证书。投资者在一级市场买股票的钱已经被上市公司拿走了,投资者拿到的只是这张所有权证书,证明自己是某公司的股东。当投资者拿走这张证书之后,是否可以找上市公司去退钱呢?答案是否定的,除非该公司回购自己的股票。如果投资者不想要这张股票了,他一定要到股票的交易市场,也就是到二级市场上去卖掉。如果有人愿意接手,这个投资者就可以卖掉这张股票了。所以,二级市场才是投资者买卖股票的地方。

实际上是有两套资金在运作:一套资金上市公司已经拿走了,拿去开展实业经营。而所有投资者手里拿的是上市公司发行的股票,他们可以持有,也可以卖掉,但必须要去二级市场卖掉。如果投资者不再看好这家公司,要抛出手中股票,而有人认为这家公司大有前途,愿意买进,他们就会进行买卖交割,新的投资者用现金买下这张股票。我们说,在股票二级市场上进行交易的还有一套资金,这套资金是投资者买卖股票的资金,它不从事实际的生产活动,所以,有人把它叫做虚拟资本。

什么是虚拟资本?虚拟资本就是不从事现实的生产和经营活动,只是通过买卖证券来赚钱的资本。凡是在资本市场里运作的资金都叫做虚拟资本。而虚拟资本的运作,它的发展趋势是规模越来越大。原来一张股票的发行价格是1元钱,现在它的股价升值了,升到10元钱,那么这个上市公司的股票原来值5000万元,现在就变成了5亿元。现实中在公司运作的资金还是5000万元,而在股票市场里这个公司的股票却是5亿元资金在运作。如果所有上市公司的股价都向上升,那么随着股指的上升,股票市场的市值会膨胀;反之,则股市市值缩水。

在股票市场上,股票价格的上升,使其股市的市值也就是虚拟资本大大超过在经济领域中运作的实际资本的数量。当我们了解到虚拟资本这个概念以后,我们就可以来分析,股市中为什么会有泡沫?股市里的泡沫又是怎样形成的?

例如,前面我们说,一张股票的发行价格是1元钱,在股票交易市场飙升到10元。如果该上市公司的效益非常好,真的赚了钱,那么这只股票确实值这么多的钱;但是如果该公司根本没有赚到这么多钱,甚至还亏损,这张股票升到10元就有了水分,其虚假部分,人们称之为“泡沫”。这在股市上是司空见惯的事情。

那么,“泡沫”又是怎么产生的呢?有些上市公司本来效益不好,经营业绩很差,不能给股东分红,可是公司通过不断公布利好消息等方式误导投资者看好这只股票。买进的人越来越多,股票的价格也就越来越高,越来越远离实际价值,吹起的“泡沫”越来越大。最后,当投资者发现这只股票根本不值这么多钱时,他们就会大量抛售,于是股票价格一落千丈。因为,以前股票的价格偏离了实际价值,从而产生了“泡沫”。

其实,少数股票有“泡沫”还不可怕,可怕的是大多数股票都出现了“泡沫”,从而导致整个“股市泡沫”泛滥。如果“股市泡沫”高过一定的限度,必然会被自身的重量压垮,从而引发一系列股灾,使所有投资者的资产急剧缩水。

应该说,“股市泡沫”带来的危害常常是非常巨大的,让我们来看“股市泡沫”是如何危害整个经济的。

这里举一个英国南海“泡沫”的例子。1711年,英国政府成立南海贸易公司,专门做拉丁美洲贸易。然而,这家公司开业了8年,却没有干过一桩盈利的事情,不仅一个便士没赚到,连一笔买卖都没干成,公司难以为继。它是英国政府经营的公司,给政府造成的赤字太大了,导致1718年英国国债总额高达3100万英镑。结果怎么办呢?英国政府无计可施,决定把南海公司的股票卖给公众。这是一家拥有皇家特许权的公司,于是公司的经营者利用各种条件造势、编故事,推动股价上涨。人们跟着相信了,引发了英国人炒股的狂热。巨大的骗局使公众失去了理性,南海公司的股价在不到半年的时间里,每股从330英镑升到1050英镑。

当时,很多民营公司的发展也需要资金。于是一些公司背着政府偷偷发行股票,这样一来,南海公司的股价就跌下来了。该公司开始游说议会,买通议员,不许民间发行股票。结果英国议会通过了一项《反金融诈骗和投资法》,人称“泡沫法”。它是以法律手段打压民间股票,这就更加推高了南海公司的“泡沫”。这是人类社会第一次出现“股市泡沫”这个概念,一直沿用至今。由于它起源于民间,所以“泡沫”不是一个严谨的经济学概念。

借助行政和法规的力量,南海公司的股价继续上涨,而南海公司却依然什么生意都不做,在继续花着股东的钱,公司没有任何效益。由于政府官员和公司之间的内部交易推高了股价,大量的投机行为击碎了南海的“泡沫”。当人们知道了事情的真相后,纷纷抛出股票,导致股价暴跌,因为它每股原本就不值1000多英镑。为什么说“股市泡沫”最终要破灭呢?因为当有人开始抛出股票的时候,所有人都会跟着抛,没有人买进,没有人接盘,这时股价就会一落千丈,“泡沫”就是这样破裂的。

在这个形势下,当时英国的财政大臣卖掉自己的股票,通过内部交易赚了90万英镑利润。这个丑闻暴露后,他就被关进了英国的皇家监狱“伦敦塔”。但这堆“泡沫”破裂后,最悲惨的是那些中小投资者,他们损失了一生的积蓄,为这次“泡沫”埋单。

南海事件让英国政府信誉扫地,伦敦那条著名的金融交易街清静了一百年,这期间从未再发行过一张股票,英国几乎无人再敢问津股票。南海“泡沫”给英国人留下了惨痛的教训。

我们必须要牢记:股市虽然是人们投资和投机的场所,但股市绝不是稳赚不赔的市场,而且股市的发展是与宏观经济形势紧密结合在一起的。当上市公司效益不好的情况下,股价怎么可能上升,股指怎么可能上涨呢?如果股市上涨,那只是短期的行情,只是人为炒作的结果。如果加上不断人为编造的业绩神话,“泡沫”越吹越大,以致最终破灭,将会使得绝大多数投资者血本无归。

中国股市到2007年已经走过了16年的历程,中间也经历了几次大起大落。股市刚开放时,我国股市投资者没有经验,他们还没有弄清楚,看到股价一路上涨,胆大的便冲了进去,赚了大钱。后来人们是只要听到点消息就往里冲。结果在宏观经济形势不好的情况下,或者经济进行治理整顿的时候,股市出现了大幅的下跌,很多投资者损失惨重。回顾中国股市过去的历史,从升到跌,从跌到升,这样的轮回周而复始地进行着。从2001年中国股市大跌了5年,上海证券指数跌到998点;但是到了2006、2007年,仅用两年时间又升到6000点,接着到2008年又跌回1000多点。股市涨跌的背后其实都有原因,它们与宏观经济大势息息相关,所以看宏观大势很重要。

上面讲了这么多“股市泡沫”的危害,那你可能会说,既然股市存在投机行为、“股市泡沫”、爆发股灾、引起金融风暴等大量问题,为什么各国政府都允许股市存在,并且政府还要大力发展资本市场呢?原因如下:

第一,股市是企业的一条融资渠道。企业的发展需要钱,到哪里去找呢?股市是投资者自愿交易的一种方式,买者和卖者自愿走到一起来,这是一条自愿融资的渠道。

第二,股市会使资金从效益低的企业流向效益高的企业。如果某企业的效益不好,投资者就不会去买这个企业的股票,或者把这只股票抛出,投向效益好的企业,资金就会自动转向了好的企业。

第三,股市促进企业改善经营管理。公司的股票上市后,每年都要公布公司业绩年报。如果效益不好的话,公司的股价就会下跌,所以它能促进企业改善自己的经营管理。

第四,股市是政府税收的重要渠道。正是因为上市公司有了相对良好的经营管理,有了相对有效的监督机制,有了良好的业绩,它也成为政府一条重要的税收渠道。我国政府征收股市交易印花税,仅2007年一年就大约会有5000亿元人民币滚进财政的口袋里。

所以,股市是一国经济发展的一个非常有效的组成部分。只是我们应该注意,在利用股市对经济有利一面的同时,还要注意控制它的危害。这也就是我国政府近几年来一直不断强调要整顿金融市场秩序的根本原因。

那么,作为每个人,我们要学会看什么样的指标才能够判断经济太热了、股市中有“泡沫”了呢?如果你发现在股市里赚钱太容易了,股票市场只涨不跌,所有投资者都在赚钱的时候,就说明股市过热了,已经进入“搏傻”阶段。每个后来的进入者,或者在股市里面的坚持者,随时都可能接到“股市泡沫”的最后一棒。这时你就要学会抽身而逃了。

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