1.场外市场
场外交易是指在股票交易所交易大厅以外进行的各种股票交易活动的总称。场外交易的英文是“Over The Counter(OTC)”,直译为“店头交易”或“柜台交易”等,场外交易是其意译。场外市场包括:
(1)店头市场。
店头市场亦称柜台交易。这是场外交易最主要的和最典型的形式。店头市场在证券商的营业点内,由购销双方当面议价进行交易。店头市场上的交易对象,既有小公司的股票,也有大公司的股票;既有上市股票,也有非上市股票。店头市场交易的参与者主要是证券商和客户。
(2)第三市场。
第三市场是在股票交易所外专门买卖上市股票的一种场外交易形式。第三市场出现于20世纪60年代的美国,近年来发展很快。原因主要是股票交易所不仅对参与者、上市股票有严格的要求,而且还有最低佣金比率限制,不允许随意降低佣金,这就使大批量的股票交易代价非常昂贵。同样的股票在第三市场交易的佣金要比在交易所交易便宜一半。因此,那些非交易所会员的证券商和大额投资者就在股票交易所之外买卖这些上市股票,以减轻大宗股票交易的费用负担。
(3)第四市场。
第四市场是指买卖双方绕开证券经纪商,彼此间利用电信手段直接进行大宗股票交易的市场。参与该市场股票交易的都是一些大公司、大企业。在美国,第四市场主要是一个计算机网络,想要参加第四市场交易的客户可以租用或加入这个网络,各大公司把股票的买进价和卖出价都输入电子计算机系统。客户在购买或出售股票时,可以通知计算机系统,计算机屏幕上即可显示出各种股票的买进或卖出价格,一旦客户对某种股票的价格满意,就可以通过终端设备商谈交易。
近年来,随着现代通信技术与电子计算机在证券交易机构的广泛运用,柜台市场、第三市场与第四市场已逐渐合并为一个全国统一的场外交易体系,因而上述划分方法已逐渐失去了原有的意义。