1929年10月29日,是美国证券史上最黑暗的一天。从这个被称为“黑色星期二”的日子开始,仅在短短几天时间内,美国股市在历经了10年的大牛市之后,就从顶峰跌入深渊。这次股灾持续时间之长、影响之大、危害之深直至今天仍让人们谈之色变,此后,美国和全球其他地区进入了长达10年的经济大萧条时期。
20世纪20年代,经历了第一次世界大战后几年的调整,世界经济已经进入了一个相对繁荣的时期。尤其是美国,它在许多经济领域都处于世界领先的地位,已经成为当时世界上最为发达和稳定的国家。
良好的经济环境为美国股市的大发展提供了条件。1921年,美国资本市场新发行的证券种类达1 822种,到1929年达到了6 417种。道琼斯指数从1921年的75点至1929年顶峰时,已达370点,平均年增长率高达33%。当时,融资购买股票简直变成了一种潮流,而且人们还可以通过“定金交易”花1美元买到价值10美元的股票。忽然之间,众多的赚钱机会出现在了人们眼前。于是,大量中小投资者争相涌进股市,有关股票的消息成了街头巷尾人们热议的话题,从贩夫走卒到金融巨头,从平原小镇到旧金山这类繁华的大都市,所有人都陷入了股票的狂热中不能自拔。
巨大的冰山总是深藏于海面之下,在股市一派欣欣向荣的景象中,人们并未意识到,危机正在悄悄来临。
1926年秋,一度被疯炒的佛罗里达房地产泡沫首先破灭,但华尔街并未因此而警醒。事实上,当时美国的许多产业并未从“一战”后的萧条中彻底恢复过来,股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。特别是1927年下半年的时候,商业活动的情景简直可以用一落千丈来形容,而且那种颓势简直是难以挽回的。1928年2月,纽约的慈善协会会长曾撰写了一份报告,其中提到:目前的失业率是战后这段时期最高的,创造了历史纪录。
1928年5月下旬,股市一路高歌猛进的势头终于有所减缓,有很多专家预测这轮牛市要走到尽头了。到了6月份,股市大幅下跌,但在很多股民看来,这只是暂时的低谷,他们认为,最终估价一定会破1 000美元的大关。
6月12日,华尔街遭遇了一轮抛售狂潮,所有的股民都在疯狂地填写需要出售股票的委托,股票交易所的交易量瞬间就达到了500万股,行情显示器也滞后了将近2小时。然而,这轮波动并未持续下去,分析家也再一次看走了眼,因为6月13日,股市又重新恢复了上涨。
6月14日,胡佛获得了竞选提名,同时股市也开始转暖,大牛市持续轰轰烈烈地上演着。
股市的兴旺和经济的好转让胡佛对总统竞选信心倍增。1928年11月6日,他以绝对优势如愿当选美国总统,在美国民众走上街头为他举行各种庆祝活动时,各地的股市也如同坐上了火箭,迅速蹿高。一些领涨股甚至攀升了5美元至15美元,那一天的成交量大约有400万股。年初时,股市预测家还认为日交易量绝不可能超过500万股,可此时,日交易量500万股已经是再平常不过,到11月23日,股市交易量甚至高达到700万股,简直让人难以置信。而百货业、铜业、航空公司的股价也越来越高。美国民众一直对股市的高回报率信心满满,他们甚至不惜支付8%~9%的活期贷款利率,将贷来的钱都放心地投入股市当中。股民们满心期待股市能“再繁荣4年”!
从1928年开始,股市的上涨进入最后的疯狂阶段。1929年3月,美国联邦储备委员会对股票价格的高涨开始感到担忧,为了抑制股价宣布将紧缩利率,但美国国民商业银行的总裁查尔斯·米切尔从自身利益出发,决定向股市中增加资金投入以避免下跌,股票经纪商和银行家们也纷纷鼓动人们加入投机,就连一些学者也不例外,例如大经济学家欧文·费雪就曾在公开演讲中宣称:“股票价格已达到了某种持久的高峰状态。”
1929年9月3日,道琼斯指数达到顶点,崩溃一触即发。9月5日,金融学家罗杰·巴布森在金融年会上预言:“股市迟早会崩溃。”因为在过去的两年间,巴布森一直在重复这一预言,所以,华尔街的专业人士们一如既往地对这种言论进行了无视。然而,当天下午两点,当巴布森的这句话被更多人得知之后,股票市场立刻出现了恐慌,至当天下午的最后交易时间里,共有200万股股票易手,各大公司股票开始下跌,美国钢铁公司的股票甚至下降了9个点之多。人们后来将这一天的股市变化称为“巴布森突击”,“巴布森突击”正式拉开了美国1929年股灾的序幕。
股市下跌的消息惊动了胡佛总统,他立即出面发表讲话,声称“美国商业基础良好,生产和分配并未失去以往的平衡。”有关的政府财政官员也纷纷出面,对股市表示力挺。然而颓局注定也无法挽回,股市在经过极其短暂的上扬后,就开始了持续暴跌。
时间最终步入1929年10月下旬,噩梦真的开始了。
10月21日,政府出于稳定股市的目的要求股民交纳“保证金”,此举令股民恐慌不已。当天,纽约证券交易所一开市即遭大笔抛售,全天抛售量高达600多万股,交易量之大使得股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。
10月23日,股市继续下跌,形势持续恶化。
10月24日,史上著名的“黑色星期四”,股票市场的灾难正式开始。早晨刚一开市,股价就如决堤之水般轰然下泄,许多股票的价格仅几小时就下降了40~50点。人们纷纷脱手股票,全天共有1289.5万股股票易手。到这一天结束时,共有11位证券市场的投资老手相继自杀。虽然当天下午,摩根财团联合其他银行业巨头拿出2.4亿美元联合基金护盘,以高于市场的价格购买股票,希望能够力挽狂澜,但股市在短暂的稳定了几天之后,仍旧继续急转直下。
10月28日,“黑色星期一”。当天,股指下跌49点,道琼斯指数狂泻38.33点,日跌幅达13%,此时,再没有人出面救市。
10月29日,纽约证券交易所最黑暗的一天——史上著名的“黑色星期二”到来了。一大早,华尔街上就已经人头攒动,早晨10点钟,纽约证券交易所刚刚开市,猛烈的抛单就铺天盖地砸来,所有人都在不计价格地抛售,在焦急地寻找买主,经纪人被层层包围,交易大厅一片混乱。及至当天收市,股市成交量达到1 641万股,创造了历史最高纪录。股价几乎在垂直下跌,股指从最高点386点跌至298点,跌幅达22%。这一天也被人形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”。
有关这一天的混乱情景,美国著名经济学家约翰·肯尼斯·加尔布雷思曾有过细致的描写:
崩溃的高潮终于在1929年10月29日这样来到了:在大风暴来临前的星期二上午10点钟,证券交易所大厅中的大锣勉强敲响了。大量股票投入股市,不计价格地抛售……出售的不仅是无数小企业的股票,而且大企业的股票也在抛售。……某种股票的做市商发现自己一再被争相抛售的经纪人所包围,而且甚至简直没有人去考虑买进。……交易所的情况十分混乱……开盘后半小时,交易量就超过了300万股,到12点时超过了800万股,到下午1点半时超过了1200万股,鸣锣收盘时,这一天的疯狂达到了极端,以1641万零30股的最高记录收盘。……根据《纽约时报》的统计,50种主要股票的平均价格下降了40点。
到11月,股市持续跌至198点,跌幅达48%。
此后直至1933年,股市虽然偶有反弹,但其后马上就会出现下跌,1930年5月至1932年11月间,共出现了6次暴跌,道琼斯指数跌至41点,而反弹的力度也一浪低于一浪。到1933年,股票平均价格下跌了75%,纽约证券交易所上市的各种股票的市值下降了450亿美元。1933年7月,美股最终见底,此时市值只有740亿美元。
在这场股灾中,从贫民到富豪大亨,无数的人失去了自己的毕生积蓄,有数以千计的人跳楼自杀。据说,当时美国一家著名五星级酒店的前台问候语甚至由原来的“先生,欢迎您入住”,改成了“先生,您是想住店,还是想跳楼?”前文提到的大经济学家欧文·费雪也未能幸免,他在几天时间里就倾家荡产,负债累累,直到1947年在穷困潦倒中去世。
这次股灾的打击太过沉重,以至于人们在其后的数年间一直闻“股”色变。美国股市暴跌使得人们经济损失惨重,消费欲望锐减,商品积压更为严重,同时,股市和银行出现危机,企业融资渠道减少,生产不景气,反过来又加重了股市和银行的危机;股市、银行与整个经济体系的危机形成了恶性循环,国家经济陷入了萧条状态,失业率、自杀率急速上升,社会动荡不安。而因其特殊的经济地位,美国的这场经济危机最终蔓延到了整个世界,这期间有5000万人失业,上千亿美元财富付诸东流,人民流离失所、苦不堪言。