2007年5月29日，上证指数收盘于4334.92点。就在很多市场人士认为A股市场将奔6000点大关而去的时候，惊人的事情发生了。
2007年5月30日凌晨12点，财政部宣布将证券交易印花税由1‰上调至3‰。
市场愤怒了，因为此前的5月23日，财政部及国家税务总局官员在接受媒体采访时否认上调证券交易印花税。
财政部选择在凌晨发布这一消息引起了市场的猜测，媒体将这一行为戏称为“半夜鸡叫”。
5月30日开盘后，两市股指随即出现雪崩式的下跌，上证指数大跌281.84点，深证成指大跌829点，两市近900只个股跌停，跌幅在5%以上的个股更是超过1200只，并创出了4292.7亿元的历史天量。接着的几个交易日，A股开始连续下跌调整，沪指由“5·30”前的4334.92点一直回落至3404.15点，其间不少个股经历了连续三个跌停。
管理层“半夜鸡叫”的举措确实有些意外，但也在情理之中。“5·30”之前，由于题材股、概念股和垃圾股全面疯狂，导致市场泡沫四处飞散，管理层出于对市场风险骤然增大的担忧，先后多次和市场打招呼，希望投资者保持理智，但市场完全不理，最终逼迫管理层突然大幅提高印花税，从而使得市场出现急跌。2007年上半年进场的大批散户投资者在一周时间内由账面盈利转为深度套牢。
当时，市场人士对于管理层上调印花税的做法也是评价不一。
经济学家刘纪鹏认为，面对股市暴跌，需要反思。既然政策制定者的目的并不是要人为导致股市暴跌，但为何出现了这种结局。从宏观角度说，这和本届政府倡导的创建和谐社会出现了不一致的效果。此次印花税政策调整的目的不是打压股市，而是为了股市的健康持续发展，让当前的股市“快牛”变“慢牛”。因此，要达到这一目标，只需不断调整缰绳的力度就可以了，而不是把快牛打断一条腿，变成瘸牛而放慢速度，让刚刚得到休养生息的证券业难以复苏。
经济学家韩志国则撰文指出：在全球股市大幅降低市场交易成本以吸引更多的资金入市并追求更高的市场效率的大背景下，中国股市的管理者却发出了与市场发展趋势与改革趋势完全背道而驰的市场信号与政策信号，以异乎寻常的方式与耐人寻味的幅度大幅提高了股票交易的印花税，并引起了股票市场的剧烈震荡，数以万亿计的国民财富也随之灰飞烟灭……
“5·30”过后，管理层实施了以密集发行开放式新基金为代表的“纠错”行为。管理层希望通过机构投资者相对理性的投资理念，将资金从垃圾股、题材股引入到蓝筹股中来。
