凯雷的风光:投资携程旅行网

2019-12-2510:22:33凯雷的风光:投资携程旅行网已关闭评论

携程旅行网概况

携程旅行网创立于1999年年初,是目前中国最大的专业商务和度假旅行服务网站。通过在2000年10月对现代运通公司和2002年4月对北京海岸票务公司的整体收购,建成了全国最大的酒店预订中心和最大的机票预订中心,成为目前中国最大的宾馆和机票分销商,为用户提供高效、快捷的酒店房间和机票订购服务。在2004年2月,携程旅行网又与具备国际经营资格的上海翠明国际旅行社结成战略合作伙伴,正式进入度假旅行领域。公司成立后,接受了IDGVC、软银、凯雷、老虎基金等众多私募股权机构的投资,2003年12月9日,携程旅行网登陆美国纳斯达克(NASDAQ)股票市场。

融资历程

1999年4月,创始人梁建章、沈南鹏、范敏、季琦四人成立携程香港公司,注册资本约200万元人民币。1999年10月,基于对携程的商业模式和创业团队的认可,IDGVC向其投资了50万美元作为种子基金,获得携程20%多的股权。

2000年3月,携程国际在开曼群岛成立。由软银牵头,IDG、兰馨亚洲投资集团、Ecity Investment Limited、上海实业创业投资公司五家投资机构参与了股份认购。携程以每股1.0417美元的价格,发行432万股“A类可转可赎回优先股”(有投票权,IPO时自动转为普通股)。其中,IDGVC追加投资认购48万股,软银认购144万股,兰馨亚洲认购921,600股,Ecity Investment Limited认购96万股,上海实业和一些个人股东认购48万股。随后,携程国际通过换股100%控股携程香港。

2000年11月,凯雷等私募股权机构又以每股1.5667美元的价格,认购了携程约719万股“B类可转可赎回优先股”。其中凯雷亚洲认购约510万股,投资额约达800万美元,取得约25%的股权,而软银、IDG和上海实业分别增持约64万股、41万股和83万股,兰馨亚洲增持了约18万股。携程第三次融资,获得了超过1800万美元的投资。

2003年9月,在携程旅行网上市前,以每股4.5856美元的价格向老虎基金发行218万股“C类可转可赎回优先股”,获得最后一轮1000万美元的私募股权投资。老虎基金的投资,不但为前期进入的私募股权机构提供了退出机会,也提升了公司在国际投资者中的认可度。

2003年12月9日,携程国际以美国存托股份(ADS)形式在美国纳斯达克股票交易所正式挂牌交易。共发行420万股ADS,发行价为每股18美元,其中270万股为新发股份,募集资金归携程使用;150万股为原股东减持套现。

凯雷投资携程始末

在凯雷投资携程旅行网前,携程的财务状况并不乐观,公司还处于亏损阶段,账面上的资金也所剩不多。而且当时正是中国互联网的寒冬时期,私募股权机构对投资互联网都比较谨慎。面对谨慎的凯雷,双方的谈判持续了四、五个月时间。最后,凯雷提出了投资的前提条件:收购现代运通公司成功。最终在2000年11月,携程与现代运通公司达成收购协议,携程也因此成功完成了第三轮融资。

在2000年底凯雷亚洲董事长祖文萃主张投资携程时,这个项目并不为同行所看好。但在一年后,携程旅行网实现赢利,2002年全年营业收入超过10亿元。更让众多私募投资机构出乎意料的是,携程网在2003年9月就完成了在NASDAQ市场的上市,发行价为18美元,收盘价34美元,涨幅近90%,公司总市值达到5.5亿美元以上。对携程旅行网的投资,令凯雷获得了超过14倍的高额回报。在这项经典案例中,凯雷表现出了惊人的判断力。

案例解密

携程旅行网从1999年创办到2003年上市,前后不足5年的时间,这的确是一个快速成长的企业,而且这还正好处于当时的互联网泡沫破灭时期。携程旅行网的成功,一方面,得益于其成熟的商业模式,携程成立时,几个创立者的初衷就是想借鉴美国旅游网站的经验,做成一个有关旅游的网上百货超市,携程网的创业故事基本属于美国故事中国版的范畴。另一方面,携程旅行网有一个卓越的管理团队,专业机构合理,具有国际视野,拥有敢于面对困难的决心和勇气。

在同行大多不看好携程的背景下,凯雷敢于对其进行投资,表现出了一个老牌私募股权机构出色的判断力。在投资之后,凯雷还利用自身的经验和资源,发挥其在增值服务方面的优势,帮助携程旅行网从一个小规模的创业公司,快速成长为一个各方面都具有国际水准的成熟公司,并积极协助其在美国上市。

 

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