什么是债券的收益曲线风险？

收益曲线是对于给定风险的债券而言，刻画收益率与债券期限两者关系的曲线。它是由某一时点上不同期限的金融资产的收益形成的。收益曲线风险就是指因收益曲线变化而导致的债券价值变动的可能性，主要体现在同一期限的收益率随时间变化而变化，或同一债券的收益率因临近到期日而发生改变，以及不同期限的收益率变化幅度不同等。

收益曲线有4种主要的移动方式，如图12.1所示。

第一种是平行移动。平移表示不同期限的债券的收益率变动的幅度和方向一致，即不同期限的债券的收益率总是有着相同的变化值。

第二种是非平行接近，即债券的收益率从上方或者下方接近初始收益率。这种移动方式表明市场认为在短期内市场利率可能会有较大波动，在未来则趋于一致。

第三种为正螺形移动，表明短期和长期债券的收益率存在较大差异，在中期较为接近。整体上债券收益率提高。

第四种为负螺形移动，表明期限越长收益率下降幅度越大，整体上收益率下降。