黄金交易市场是黄金供应商, 需求者与投机者进行交易的场所。 世界各大黄金市场经过几百年的发展,由于发展的环境和路径不同, 形成了较为完善、各具特色的交易方式和交易系统。 这也是中国的投资者们需要了解的。
一 伦敦黄金市场
伦敦黄金市场是一个历史最为悠久的市场,早在1804年时它就已经成为了世界上最大的黄金交易中心。1919年9月12日伦敦黄金市场正式成立,英联邦产金国如南非、 加拿大、澳大利亚等所产黄金都在伦敦市场销售, 从那时起伦敦黄金市场就是世界最大的市场。 二战期间市场一度被关闭, 至1954 年又得以重开。 二战以前伦敦交易的黄金占西方世界交易量的80%,今天仍然是世界最大的交易市场。伦敦黄金交易市场有五大会员:其中包括两家 银 行、 经纪商、 一家贵金属提炼加工厂和一家银行附属单位。洛希尔父子公司经营国际银行业务,成立于1804年。
撒摩尔·蒙特公司成立于1853年,原是经营银行业务的合伙公司, 现为米兰银行所属商业银行。
摩加特·高斯密公司成立于1684年,现为标准麦加利银行所属公司。强生·马赛公司成立于1817年,主要经营贵金属提炼和加工的公司。
西普士·皮克斯勒公司成立于1750年, 是经纪商。
洛希尔父子公司担任这五个公司组成的委员会的主席, 其职责是召开会议议定黄金价格。 他们每日对黄金的报价是世界最为权威的定价。 其他黄金市场参照他们的报价定价。
伦敦黄金交易市场面对纽约、 芝加哥黄金期货市场的压力,于1981年也开始进 行黄金期货交易。 目前, 西欧各地的黄金市场仍限于现场交易,伦敦是欧洲唯一的黄金期货交易市场, 从而为国际投资者提供了方便。
伦敦黄金市场还有两个突出特点:第一个特点是定价, 决定后在几分钟内便将黄金价格传播到世界各地; 第二个特点是时间优势, 当香港和新加坡的黄金市场收市时, 伦敦黄金市场正好开业,而当伦敦黄金市场收市时,纽约上午黄金市场正在交易。 所以, 目前伦敦黄金市场在世界黄金市场中仍有举足轻重的地位。
伦敦黄金市场设计有非常坚固、安全的库房, 用 以保存顾客存在 账户的金条 和金币, 其黄金库房不 但坚固, 而且还配有精密的电子安全系统24 小时的看守。 基于方便、 安全等因素, 有时顾客并不愿将黄金领走, 伦敦黄金市场则设有黄金账户供顾客使用,以满足顾客之安全、方便的需求。
其黄金账户又分成两种:
一种是非特定条块账户。 顾客以其姓名开设此账户, 而他所持有的黄金并不会被特别标明或单独存放。 也就是他的黄金是与其他相同账户持有人的黄金放在一起。 在他提领黄金 时, 他可以领其账目所有人存放的黄金(即成色条号等都不一一标明)。
另一种是特定条块账户。 顾名思义, 此账户的存放黄金需特别标注, 其特有黄金成色、 条号、重量等资料,一清楚标示在存放单上。 而其黄金也会被特别保管和单独存放, 不与他人的黄金放在一起。 在客户领取时, 客户有权要求库户交付他存放时相同成色、 条号及重量的黄金。 由于保管方法不同, 手续也复杂了, 存放黄金在此种 账户的费·用也相对的要高些。
正如黄金期货交易一样, “预先交易”
买方只需缴付一定比例的保证金,而不用一次付清所有的交易额,但需担负利息。 而且交货的时间也有选择性。在交货日期到之前, 买方需付清余款,预先交易的最小单位交易量是400英两。 标准交块是99.5%的黄金成品。 预先交易之价格多以伦敦市场金价为标准, 但以美元报价。
二 苏黎世黄金市场
由于瑞士是世界金融重镇,所以苏黎世黄金市场自1960年开始从事黄金买卖以来, 就在世界黄金市场上具有非常大的影响力。
该市场是早在第二次世界大战时,趁着伦敦市场关闭还未启动时发展起来的。1968年因黄金抢购风潮,在美国的要求下英国又一次关闭黄金市场半个月。 就在这短短 15 天里, 南非等产金国的黄金大量销往苏黎世。 南非有80%矿产金运到这里, 当时大有取代伦敦黄金市场之势。 再加上瑞士一贯的开放、 中立政策, 长久良好的经营更使得各国喜欢以苏黎世市场为 销售或购买黄金的场所。
苏黎世黄金市场由瑞士三大 银行组成, 此三大银行为:瑞士银行、瑞士联合银行,瑞士信用银行。
苏黎世黄金市场最小交易单位为100 英两, 黄金的纯度不得少于99.5%。 苏黎世黄金市场在定价上还有规定, 即必须 得在每交易日 任意特定时间,以供需平衡理论定当日交易金价。此价格代表瑞士黄金官价, 每日金价的波动也无涨跌停板的限制。
苏黎世黄金市场除黄金交易的服务外, 另一项重要服务是黄金账户。 此黄金账户类似于前面伦敦黄金市场提到的“黄金保管”: 投资者将所购的黄金存入此账户, 账户所有人即有提领某一定量黄金条块或金币的权利,但不可指定提领某一特定的金条块。 投资者付款后, 银行即开给顾客“黄金购买证明单”,此证明单上会注明顾客所购买的黄金数量、 价格、 纯度、 费用、 价款等资料, 而使用此账户最大的 好处是免除税捐之负担。
三 纽约、 芝加哥黄金市场
美国有两大黄金市场,一所在纽约, 一所在芝加哥, 它们都属于美国的东北部地区。 美国黄金市场自成立起,就在国际黄金市场上具有举足轻重的地位。
1975年1月,美国总统福特下令解除了在1933年颁布的禁止黄金私有的法令, 美国的黄金自由化了, 黄金的交易业也因此活跃起来。 而由于美国人特别热衷于黄金投资, 其需求又最大,所以美国黄金市场在规模上及交易上都具有国际黄金市场的架势, 继伦敦和苏黎世之后, 美国黄金市场又成为另一个黄金市场的重镇。 与伦敦和苏黎世黄金市场的现货交易为主有所不同的是, 美国黄金市场的交易主要是以黄金期货交易为主。
黄金现货市场规定承办者不能卖出超出他所持有的黄金数量, 当然也不能买入超过他们资金的黄金, 所以有交易幅度的限制。 然而期货交易却没有如此限制, 投资人主要想赚取买卖中的差额,很少付完余款而将黄金拿回家。 投资人可买入超过资金数倍的黄金。因此, 美国黄金市场也就更吸引人了。所以, 这也就是美国黄金市场能迅速发展的另一个主要因素了。
纽约商品交易所在1975年开始进行黄金交易(现货、期货皆行),交易单位为 100盎司, 以美元报价, 每日金价的波动也有涨跌停板的限制, 涨跌停板为25美元,黄金的纯度不得少于99.5%。 黄金期货交易期限可长达 23个月。 买方须在约定的交割月的第一交易日 付款,但卖方却不一定须在当日(约定的交割月的第一个交易日)交货,卖方可以选择约定的交割月内的任一交易日交货即可。
芝加哥国际货币市场同样是以从事黄金期货交易为主,此市场于1973年开始从事黄金买卖。刚开始从事黄金交易 时, 交易单位为 3千克, 但后来为了配合世界潮流,交易单位改为100盎司, 以美元报价。付款及交货的期限和方式与纽约黄金市场相同。
纽约商品交易所除黄金交易外还有一项主要服务, 即黄金期货之期权。何谓期权? 保障黄金投资人将来能买入或卖出所持有的黄金之权利称为期权。 此权利不是每个投资者都有的, 而是投资人为了减少风险花钱购买的。例来说, 黄金投资人在购买黄金后, 为了避免将来可能卖不出他所买的黄金,他可以买进“卖出期权”, 当他买入“卖出期权” 后,此期权则可保证他的黄金可以在约定的期限内以契约上的价格和数量卖出他的黄金, 而不会受金价波动或供需活动的影 响。 如果, 投资人买的是“买入期权”, 买入期权可以保证投资人能在约定的期限内以约定价格及数量买入黄金。 卖出期权和买入期权都没有所谓的涨跌停板来限制价格的波动。
期权价格随金价的波动而改变, 当金价波动大时, 投资人购买期权的意愿则高, 所以期权的价格则会上扬。 反之, 当金价相对稳定时, 而且投资人没有感觉短期内金价会有大的波动, 投资人购买期权的意愿则 低, 当然期权价格可能就下跌或持平。
四 香港黄金市场
香港黄金市场是亚洲最大的黄金交易中心,已有90多年的历史了。它由三个部分组成:一是传统的香港黄金贸易市场,成立于1910年,以买卖金条为主;二是20世纪70年代才逐渐形成的本地伦敦市场; 三是80年代开始营业的黄金期货市场。
由于香港多年来执行着经济自由化及贸易自由化的政策, 使其迅速发展成一个世界性贸易及金融中心, 成为世界四大黄金市场之一(其他三大市场为伦敦黄金市场、 纽约黄金市场及苏黎世黄金市场)。
香港黄金市场在亚洲黄金市场的影响力 很大, 它也具有独特的地理位置优势。 香港时差与伦敦相差8 小时, 与纽约相差13小时, 纽约市场收市, 香港市场开门了。 香港市场收市时, 伦敦市场开市。 它处在世界三大黄金市场中间, 连接了美、 亚、 欧三大洲的黄金交易,形成了一个几乎一天24小时都可以交易的全球黄金市场。
它也提供给了亚洲一个便利的黄金交易场所。 由于香港的地理位置适中,成为我国大陆、 台湾, 以及韩国、新加坡、 马来西亚等黄金交易的转运站, 因此香港也成为亚洲第一个正式黄金交易场所。 过去, 还由于香港与英国的关系不同于其他国家, 两地间黄金市场的关系也更密切。
香港主要黄金市场有两个:一个是从事黄金现货买卖的 “华人金银交易公会”(1918年改为"金银业贸易场”,主要由华人参加);另一个是从事黄金期货交易的 "香港商品交易所”; 另外, 尚有一些非正式市场, 即伦敦外国黄金市场 (也称本地伦敦市场).
它们的职能是这样区分的:
(1)金银业贸易场主要是负责香港黄金现货的买卖, 但近年来也从事黄金期货的交易。 金银业贸易场创办于1910年,拥有会员约200名,黄金交易的标准单位为100司马两,以港元报价, 条块纯度必须高于99%。 每日金价的波动也有涨跌停板的限制。 涨、 跌停板皆为150港元。,议价的方式与伦敦黄金市场相同, 每日上午各议定金价一次。
(2)香港商品交易所自1980年起获准从事黄金期货交易。交易单位为100 英镑, 以美元 报 价,金条纯度不得少于99.5%,交货期限可长达25个月。
(3)伦敦外国黄金市场,由于香港黄金经纪商多以英国伦敦黄金市场的交易条件对外报价并进行交易, 欧美各国黄金市场为了配合远东各国投资家的需求, 每24 小时皆有报 价, 进行黄金交易, 因此产生伦敦外国黄金市场。
五 东京黄金市场
东京黄金交易所成立于1981年4月 2 日, 是以 股份公司组织形式出现的。 它设在“东京织维大楼”, 从周一至周五, 每天分上午与下午两次交易,与世界各地黄金交易方式类同。 早在1968年,日本就开放了黄金自由进口,并于1973年实行开放黄金自由化政策。
东京黄金交易所的前身为 “日本贵金属黄金协会”, 该协会由 14家公司组成, 其中有田中贵金属工业、 石福金属工业、 德力本店、 德力商店、 桥本贵金属工业、 水野贵金属、 山森贵金属工业 乾庄贵金属、 泷木贵金属、 中 沟贵金属工业、小森官金 银工业、 柴田贵金属工业所山崎商店 公村贵金属工业,由上述贵金属公司组成东京黄金交易所。
上述这14家贵金属公司在日本都是百年以上老店铺,不仅在其国内有良好的声誉, 而且在国外也有 很高的评价。 这些百年老店拥有 很多黄金专业人员, 如金砖精制、熔解、分析等均由专业技术人员负责。 因此, 日本黄金交易所在消费者心目中有良好的信誉。日本黄金自由化以后,于1974年原“日本贵金属协会” 正式成为“财团法人日本金砖流通会", 并经政府认可, 从事黄金买卖。
日本黄金交易所于1981年4月2日开业之后,仅做现货交易,1982年开办黄金期货交易。 日本黄金交易所虽然成立较晚, 但是, 由于日本黄金交易是以原来 “日本金砖流通协会" 为主体组成, 这个团体的成员均为日本百年以上的店铺,信誉极为良好(尤其是田中贵金属工业是伦敦黄金市场认可的国际黄金公司之一), 其未来发展具有潜力,将来可与伦敦、 纽约、 苏黎世、 香港等黄金市场并驾齐驱, 成为世界最大的黄金市场之一。
日本几乎不产黄金, 它的黄金依赖进口。同纽约一样,黄金期货市场在日本起着重要作用。 虽然东京的交易量只是纽约的三分之二, 但它如今仍被认为是主要的国际黄金期货市场之一。
六 新加坡黄金市场
新加坡由于地理位置也非常适中,是世界交通、 金融、 贸易的枢纽, 所以在新加坡政府实施黄金交易自由化及成立黄金交易所等措施后, 黄金的交易也显得更为方便。 由于黄金交易量大, 且投资环境良好, 所以新加坡黄金市场在国际黄金市场上的地位也逐渐提高了。新加坡黄金市场于1969年开始创立, 那时主要黄金来源是伦敦黄金市场, 待运回新加坡后, 再逐日卖给黄金交易商, 接着又由交易商转售给经政府许可的工业用户和 银楼业者以及观光客,而新加坡国民仍不得自由买卖黄金。 当时新加坡的黄金价格较其他地区略高, 因为黄金进口必须交关税, 再加上运费、 保险费等, 其次是运往新加坡的黄金必须改制成1 千克重的金砖, 增加了成本, 因此促成金价偏高, 所以交易情况并不活跃。
到了1973年8月,新加坡政府开始准许本国居民持有黄金, 并可以自由买卖, 亦可自由进出口, 同时取消黄金进口的关税。 新加坡金融当局放宽黄金买卖活动之后, 果然收到 很大的效果,使新加坡黄金市场更上一层楼, 交易逐渐活跃。
1987年11月,新加坡正株式成立“黄金交易所", 其股东为五家大 银行, 即华侨银 行、 大华银行、 华联银行、 新加坡开发银行及诺氏史谷堤银行。 黄金交易所有组织, 采取会员制,会员分为经纪商及交易商两种, 经纪商可以代客户在黄金市场内进行喊价交易, 以促成卖与买主双方交易 行为。 交易商即自管商, 其买卖亦必须透过经纪商才能达成交易目的。
新加坡成立“黄金交易所” 的同时, 已允许黄金期货买卖。
