2007年的牛市也催生了新一批的“股神”式人物。与早期“庄家”不同,新生代的“股神”往往崇尚价值投资,因此大多被冠以“中国巴菲特”的称谓,林园和但斌应是其中的代表性人物。
林园,1984年毕业于某卫生技术学校临床医学专业。同年进入深圳市红十字会医院做了一名医生。1986年调入深圳博物馆工作。博物馆工作期间,他曾在南京某知名学府进修电子工程专业。1989年,林园开始接触股票。
据媒体报道,1989年,林园家人共同筹集了8000元,进入股市。林园买入30股深发展的股票,他以88.45元买入深发展股票,之后反复操作,短短几个月盈利12万元。随后的两三年,他大胆而幸运地收集到大量别人不愿意要的原野、锦兴、琼民源、深华新等原始股,这些股票上市后均翻了十几倍到几十倍,到1992年林园的股票市值已超过了1000万元。
1995~1998年,林园称其在此期间的主力品种为深发展和四川长虹,几年下来,盈利水平一直在9倍左右。长虹和深发展确实在此期间上涨9倍,但他竟然如此惊人地从市值最低持有到最高。2003年,林园重回A股市场,据称,截至2005年年底,其市值已超过4亿元。
由于林园一直对外坚称的投资理念是“价值投资”、“长线投资”,因此媒体还送给他一个雅号——“中国的巴菲特”,林园也因此成了中国股民心目中的“股神”,经常参加各种投资论坛,在各大财经网站开通博客,向广大的投资者推荐股票。不过,在林园逐渐被“神化”的过程中,外界对其所讲述的炒股暴富神话的质疑声也越来越大。
另一个因坚持价值投资而被称为“中国巴菲特”的人物是但斌。
但斌,1967年生,原名程建斌,后随姑父姓但,名斌。1990年大学毕业,在开封化肥厂供水车间当一名钳工。1992年到深圳,开始接触股票,学习投资,师从《股市动态分析》创始人王师勤博士。
在涉足证券行业后,但斌先后就职于国泰君安证券和大鹏证券。在1992~2001年的10年中,但斌主要通过技术分析的方法来指导投资,并取得了不错的业绩。
但斌尤其偏好和擅长波浪理论,甚至用技术分析的眼光去看待中国的历史。但斌认为,以波浪理论来白描中国历史,1浪的起点为夏朝,1浪经过商、周、春秋、战国,顶点应该在秦朝与汉时达到;2浪调整经历了三国、晋朝、十六国、南北朝,3浪顶点为随朝、唐朝,此刻,东方文明盛极一时。之后4浪调整历经了五代十国、宋朝、元朝;5浪顶点可能在明朝到达,1→2→3→4→5构成了中华民族第1波文明史。从中国第1波文明结束开始,也由于新大陆的发现,文明的中心逐渐西移,中国开始了漫长的2浪调整时期并日益感受到强大的世界历史的挑战。2浪其间经历了清朝、中华民国,历时约360年。而今,中华民族巨人般的3浪的步伐正在向前迈进。
2000年,但斌撰写的《迎接千禧年、一月上演大逆转》、《B股——十年磨一剑》还曾获得国泰君安证券投资研究奖励基金一等奖。当时,国泰君安董事会办公室在公告中这样评价——“但斌综合运用技术分析、基本面分析等手段,从去年以来持续发表了大量趋势预测文章,准确地预测了今年的大牛市和B股行情,对其中的几次调整也有较好的预测。”
但斌真正意义上价值投资开始于2001年。伴随着互联网泡沫的破灭,出现了全球性的股灾。当时,但斌的投资主要是在香港特区,他和他的同事们在香港市场中选择了包括一些高速公路在内的上市公司进行投资。而这一次的成功投资让但斌最终坚定了价值投资的理念。虽然他并不否认技术分析有一定的合理性,并且在一定范围内也可以取得很好的应用,但是它并不能构成财富的基石。
同时在2001年,但斌离开国泰君安加盟大鹏证券。在大鹏证券的资产管理管理公司担任首席投资经理期间,但斌主要负责上海社保与深圳社保等资金的股票组合投资。但斌在任的2001~2003年,恰是A股股票市场处于最严重的熊市期间,然而但斌管理的社保基金收益率始终名列前茅。
但斌的业绩没能够挽救没落的大鹏证券。最终,在2004年资本市场最寒冷的时刻,但斌离开了大鹏证券。
离开大鹏证券后,但斌和钟兆民一起成立了东方港湾投资管理有限责任公司(下称东方港湾)。在公司的定位上,但斌表示东方港湾专注于中国优秀企业的长期股权投资。
在投资理念中,但斌一味强调买入持有而忽略安全边际。2007年年末,但斌出版个人专著《时间的玫瑰——但斌投资札记》,阐述中国股市黄金时代的投资哲学。
但斌的辉煌终止于2008年。2008年,但斌管理的信托产品出现了大幅亏损,在阳光私募中排名落后。媒体对此称“时间的玫瑰”凋零了。
2007年10月,A股市场攀升至6000点上方,10月16日,上证指数最高冲至6124点的历史最高峰。此后,市场开始震荡调整,然而,与历次市场见顶后相似,当时市场主流观点认为这仅仅又是一次牛市中的调整。其中的代表人物是当时担任招商证券首席策略分析师的赵建兴。
2007年12月,在招商证券2008年证券投资策略报告会上,招商证券研发中心认为,劳动生产率加速提升导致资本稀缺,劳动力价格加速重估导致繁荣深化,因此,2008年A股市场或会从理性繁荣走向全面沸腾。在理性繁荣状态下,上证综指的波动区间可能在4500~7500点,在非理性状态下,上证综指的波动区间则可能在4500~10000点。在会议上,招商证券提出了大型化时代的行业配置,即“招商99金股”指数化的投资组合。
“资本稀缺与繁荣深化”是招商证券2008策略报告的主题。研发中心策略研究小组赵建兴在主题报告中指出,劳动生产率快速提升使资本相对成为稀缺性生产要素。从长期和全局的角度来看,中国崛起需要巨额的资本投入。从短期和结构的角度来看,中国的劳动生产率仍具有极大的提升空间。未来6~7年内,劳动力价格重估将推动中国居民消费结构快速转变,由此带来相关行业利润率走高和固定资产投资扩张,产业结构调整仍将快速进行,这正是中国经济持续繁荣的原动力。在这个背景下,企业利润的增长方式,将从收入扩张下的三费节省,转变为价格提升下的毛利复苏。与这个背景相应的是,A股市场则可能从理性繁荣走向全面沸腾。
尽管赵建兴已经认为当时A股市场泡沫有所加大,但他依旧相信这种泡沫仍属理性范畴,在居民入市潮将继续加速、QFII和港股直通车的分流非常有限的背景下,再加上市场扩容压力缓解和人民币升值加速的条件,便很容易催生非理性繁荣。
赵建兴指出,“散户跑不赢基金,基金跑不赢指数”在这一轮牛市中得到了印证,在长期牛市中投资者非常容易产生保守的持仓倾向,即使是机构也不例外;而主动投资要承担额外的交易与冲击成本,更重要的是,在行业与板块快速轮动时期或者无法跟上热点切换而追涨杀跌,或者思路受限而错失机会。因此,招商证券坚持“指数仍将是最好的投资方向”。
赵建兴也许不会想到,他会因为提出“万点论”而被载入中国证券市场的发展进程。当时,距离赵建兴加入招商证券研发中心开始他的证券研究生涯,整整四个年头。在下沉的泰坦尼克号上狂欢的结果是,一年之后,赵建兴不再担任招商证券的首席策略分析师,而以高级策略分析师的身份继续留下来。