贺军口述
2004年1月,国务院出台《推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国发〔2004〕3号),对处于转型期的我国资本市场进行了统筹规划,资本市场的活力也逐步迸发出来。2006年9月8日,经国务院同意,中国证监会批准成立中国金融期货交易所(以下简称中金所),专门从事金融期货交易。彼时,上海国际金融中心的建设规划并未出台,但是基于上海在我国经济金融生活中的重要地位,中金所选择落户上海,落户浦东。由此,我和一批来自天南海北的热血青年开始了建设我国金融期货市场的历史征程。
首个股指期货合约的标的选定为沪深300指数
成立伊始,中金所没有自己的办公大楼,暂时与上海期货交易所共用办公场地。但是由于所从事的是对资本市场有重要影响的金融衍生品的开发,所以虽然条件艰苦,我和其他干部员工都毫不介意,热情很足。又加上交易所刚成立,年轻人较多,整个交易所给人的感觉就是活力十足,处处洋溢着生机。特别是,很多年轻人刚从外地来到上海,人际关系相对简单,下班之后许多同事的生活圈子也有比较大的重合,整个交易所给人的感觉就是一个温暖的大家庭。
参照国际上金融衍生品市场的发展经验,我原以为交易所成立之后第一个交易品种很快就会推出,所以我和大家都是憋足了干劲儿。按照证监会的统一部署,交易所首先推出的品种选定为股指期货。这是因为,股指期货作为一种规避市场风险的金融衍生工具,发展较为成熟,国际上有很多可以参考的经验教训。但是在指数标的选择上,起初有不少争论。有人认为可以选择上证综指,因为综指市场影响力大,难以操纵;有人建议选择小的指数,防止标的指数市值太大,交投难以活跃。经交易所组织专业人员认真研究,最终,首个股指期货合约的标的选定为沪深300指数。这一指数背后包括沪深两家交易所上市的300只股票,抗操纵强,涵盖的范围又足够大,是一个比较理想的标的指数。
选定品种后,我和大家立即以极大的热情投入到产品开发中去。众所周知,股指期货的产品开发是一个系统工程,因为它不仅牵涉到规则制定,合约设计,也包括一整套完整的交易、结算、监察等技术系统。这一过程充满了风险和挑战,稍有不慎就可能带来意想不到的问题,导致创新失败,甚至引发金融风险。如何确保这一重要金融创新获得成功,是社会各方最为关切、也最为担心的问题。
股指期货虽然在欧美发达市场已经成熟运行多年,但我国国情不同,不仅股指期货的规则设计、系统开发、市场监管不能照搬照套,而且,考虑到股指期货是一个全新的金融衍生工具,社会部分群体对股指期货并不了解,所以交易所需要投入大量的人力、物力在全国范围内进行培训、宣讲,积极进行投资者教育工作。为了规避风险,确保股指期货平稳推出,安全运行,在准备股指期货过程中,中金所开创性地建立了股指期货仿真交易系统。
波折不断
仿真平台于2006年年底正式上线运行,其后,我们依托该平台进行仿真交易,检验了规则、制度和技术系统,并据此大规模进行投资者教育,为股指期货的推出奠定了坚实的基础。此外,在仿真交易运行的基础上,经过无数个不眠之夜,我们准备了沪深300股指期货的上市方案。可以说万事俱备,只欠东风。只待上级批准,就可以上市交易了。
但是正如常言所述,谋事在人,成事在天。正在我们全所上下斗志昂扬,迎接我国第一个股指期货品种上市时,全球性的金融危机不期而至。一时间,美国、欧洲、亚洲等全球主要金融市场风声鹤唳,乌云压顶。在美国,“占领华尔街”的运动如火如荼,许多人把金融危机归结为华尔街金融家的贪婪,并把金融危机的矛头指向金融衍生品。由于金融危机的肆虐,沪深300股指期货上市计划也被搁置。事实上,从事后来看,全球金融衍生品市场的发展没有受到丝毫影响。经过危机考验后,人们对金融衍生品在规避市场风险、发现价格方面的作用更加认同。
精诚所至,金石为开。在金融危机愈演愈烈之时,党中央、国务院审时度势,及时推出了“四万亿”经济刺激计划,我国经济在全球各大经济体中率先企稳。宏观经济的稳定为我国资本市场各类创新创造了良好的条件。2010年1月8日,国务院原则同意股指期货上市。股指期货的获批极大地鼓舞了我们全所员工的志气。中金所从2006年成立,到股指期货获批的三年多时间里,一直处于筹备期,没有正式开展业务,一些年轻同事对这一遥遥无期的“筹备”渐渐产生了怀疑,甚至准备离开。坦白来说,这种情形并不是孤例。
但是在所领导班子的坚强领导下,中金所优秀的企业文化还是保证了整个团队的凝聚力和战斗力。股指期货获批的消息传来,我们再也不用苦苦等待,为之辛苦奋斗几年的成果即将呈现在我们面前。那种感觉真的就像穿越沙漠的人,在身心俱疲的情况下,看到前方的绿洲。现在回想起来,那种振奋人心的感觉仍让人激动万分,说让我永生难忘一点都不为过。
股指期货获批后,我们全所员工开始兵分几路准备产品正式上市。交易、结算、监察、技术等一线业务部门,继续完善各类系统技术细节,并联系推动会员开展系统准备,从技术上保证股指期货上市万无一失。市场团队以更高的强度在全国进行股指期货宣传,开展投资者教育活动。另外一些后台部门则抽调人员,准备进行启动仪式、上市仪式等活动的举办。
股指期货启动
由于成立后从来没有举办过类似大型活动,我们交易所上下以极大的热情投入这两个仪式活动的准备当中。启动仪式和上市仪式有两个特点:一是规格高,部级及司局级干部百余人;二是需要协调的部门多,包括相关部委和上海市方面。在交易所全体员工的共同努力下,当时由我们交易所总经理办公室牵头,制定了详细的接机、用车、贴陪等方案,并利用工作之余的时间进行培训、演练,很多同事都是连续牺牲好几个周末的时间参加培训。
2010年4月8日,中国证监会组织举办股指期货启动仪式。时任中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声,中国证监会党委书记、主席尚福林共同推杆启动股指期货。尚福林主席在致辞中表示,股指期货的启动充分表明了党中央、国务院对资本市场改革发展的高度重视。股指期货的正式启动,标志着我国金融期货市场建设迈出了关键的一步。三年多来,按照“高标准、稳起步”的要求,中国证监会有关部门和中金所充分吸收了我国商品期货市场的经验教训,广泛借鉴了境外股指期货市场的成熟经验,在合约规则设计、技术系统建设、仿真交易演练,应急演练准备、跨市场监管机制安排等方面做了大量艰苦细致的工作,特别是针对国际金融危机的经验教训,进一步完善了股指期货的规则体系。
一个星期后的4月16日,中金所正式举办了股指期货的上市仪式。时任中国证监会党委副书记、副主席桂敏杰为沪深300股指期货首日交易鸣锣开市。时任上海市委常委、副市长屠光绍等共同为沪深300股指期货合约揭牌。时任中国证监会党委委员、主席助理姜洋宣读中国证监会《关于同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约的批复》。随着股指期货上市仪式的圆满进行,沪深300股指期货也迎来了第一笔交易。
特别值得一提的是,时任中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山同志在股指期货上市不久,就专程前往中金所视察工作。2010年4月28日,王岐山副总理在证监会主席尚福林、国务院副秘书长毕井泉、中国人民银行副行长苏宁、上海市副市长屠光绍、证监会副主席刘新华、证监会主席助理姜洋等同志的陪同下,视察中国金融期货交易所,并召开资本市场改革发展座谈会。王岐山副总理指出,股指期货的成功上市,标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。这对于发育和完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。