刘銮雄“移形换影”成功控制华置
然而,出乎市场意料之外,1993年8月,刘銮雄一改惯常做法,不是由控股公司爱美高去私有化华置,而改由华置通过换股将爱美高私有化。 他建议,由华置发行新股,按4000股爱美高换取4224股华置股份的比率,向爱美高股东收购股份,而每6000份爱美高认股证则可换取1505股华置股份。这实际是一项“子吞母”的招数,可说是刘銮雄在香港股市的创举。
根据爱美高及华置两家公司的声明,私有化的主要原因是爱美高近年来的发展策略出现变化,由过往的证券及物业双线投资,转变为偏重于物业发展。最近只是集中增持华置的股权,该公司正发展成一家主要的地产控股公司。 虽然爱美高目前仍是一家投资控股公司,但所持有的资产实际有大约七成是华置股权。 换言之,爱美高的主要赢利来自华置。 爱美高董事局因此认为,为避免爱美高与华人置业在物业投资活动上出现直接竞争,遂决定把爱美高私有化.
不过,市场人士认为,华人置业反向收购爱美高的直接原因,是刘銮雄垂涎华置拥有的优质物业,企图直接持有华置。 刘氏吸取以往多次失败的教训,为减轻华置小股东的强大反对势力的阻挠,使出了这一招“移形换影”的妙计。 由华置收购爱美高,由于列为收购项目,只需出席股东大会(合法人数为独立股东的五成以上)的华置股东3/4批雅便可(大股东除外),较诸华置处于被动私有化对象的情况下,需要出席股东会的股东九成投票同意来得宽松。 另一方面,爱美高本次转为私有化的对象,虽然亦需由股东大会九成投票通过,然而,不可忽视的是,建议的安排,对爱美高股东显然较为有利,因此可望说服大多数爱美高小股东赞同。根据爱美高及华置独立财务顾问渣打亚洲及英高财务的推荐文件,两家公司合并后对二者的资产值无损,合并后爱美高股东应占赢利增加,而华置每股赢利只摊薄4%。11月10日,爱美高及华置股东大会均以98.8%的绝对比数通过收购建议。
华置鲸吞爱美高后,刘銮雄及其相关人士直接持有47.35%华置股权,成为华置大股东。 经多年奋战,刘銮雄终于凭着自己的卓越才技、敏锐的目光及好运气,从一名小小实业家跃升为香港地产巨子,跻身亿万富豪行列,并成功持有一家逾百亿港元市值的大型上市公司,其内心之兴奋可想而知。难怪他罕有地在特别股东大会露面,并打破以往低调的作风,向传媒大谈华人置业的未来发展大计。
经多年精心培育和发展,刘氏旗下的华置已从香港股市上的一只冷门股跃升为香港大型收租股之一、地产二线股前列。 华置所拥有的楼面总面积达285万平方英尺,其中,包括位于铜锣湾的皇室大厦、湾仔的夏悫大厦和海军大厦(后易名为爱美高大厦),以及中区的娱乐行四大物业。 追溯历史,娱乐行是华置于1987年以4亿港元代价从中华娱乐手上购入的,并于1993年重建为一栋楼高32层、古典式的塔形建筑平面布局呈菱形的优质商厦;皇室大厦和夏悫大厦则是华置于1987年以23.78亿港元从置地手上购入。至于海军大厦,与夏悫大厦毗邻,亦是华置于1989年购入的。 上述四大名厦经重新估值后市值达117亿港元,相当于华置公司资产净值的80%.
不过,部分市场人士认为,华置的重估价值,似乎尚未充分反映本身所拥有优质物业的价值,其中,铜锣湾的皇室大厦改建后,十楼至十九楼将与一楼至九楼一样,辟为商场。 因此,该物业位于商场的写字楼楼价,不应只达每平方英尺6000港元,至少可达每平方英尺8000港元。位于湾仔与金钟接壤的夏悫大厦和海军大厦,虽然没有大面积商场以扯高整栋物业的平均楼价,但从地区看,两栋物业每平方英尺楼价亦至少可达8000港元。
至于位于中区黄金地段的娱乐行,重建后每平方英尺估价为1.1万港元,与附近物业相比,估值亦嫌保守。因此,华置四大名厦市值的保守估计,应达150.亿港元,比原先估计高出30亿港元。 换言之,华置具有颇大的升值潜力。时势造英雄,新一代的商界枭雄便这样应运而生。 面对刘銮雄今日的业绩,不知当初因鹬蚌相争而失掉祖业的冯、李两大家族,应作何感想?
