1993年的并购风潮中，“宝延风波”与“申万联姻”无疑是当时的热点。除此之外，深圳天极收购上海飞乐音响股权，则显得平静很多。
12月22日，深圳天极光电技术实业股份有限公司（以下简称深圳天极）发布公告，称已拥有5.2%的上海飞乐音响股份有限公司（以下简称飞乐音响）的股份。当日，飞乐音响最高上涨至46元，收盘于38.99元，全天上涨3.70%，全天换手率为35.38%。从这样一组数据来看，深圳天极举牌飞乐音响引发的跟风效应，已经大不如前。
深圳天极表示，参股飞乐音响，是对公司资源配置的补充，希望由此打开上海及华东市场。飞乐音响总经理则表示，这是正常的市场行为。投资者的选择很正常。
飞乐股份作为飞乐音响的大股东，则表示不会放弃大股东地位。
与前两次深圳公司的“北伐”不同，深圳天极并非上市公司。因此，这也成为中国内地首例非上市公司充当收购方的举牌事件。
不过，此后深圳天极并没有后续的动作，飞乐音响的控制权也牢牢掌握在飞乐股份的手上，没有发生变化，深圳企业的第三次“北伐”最终在默默无闻中收场了……
1993年的三场并购，或成或败，有一个共同的特点，全部都是深圳的上市公司“北上”并购上海的上市公司。深圳企业的“三次北伐”开创了中国上市公司收购与反收购的先河，也带给我们无尽的思考。
1994年，君安证券“逼宫”万科董事会，最终演变为一场股东与董事会的较量，王石再度成为其中的主角。同样在1994年的另一件“举牌”事件则是辽宁国发（集团）股份有限公司（以下简称辽国发）举牌爱使股份。
1994年开始，并购重组活动开始加快，但是并购的规模小。资产重组的主要动机是买壳或保壳，重组方和被重组方多为国有企业，形式以股权划拨为主，目标企业通常陷入财务困境，重组后往往发展后劲不足。可以说，早期的并购市场发展处于较低水平，法律制度和市场规则不完善，监管滞后。股民们也开始对于此类并购题材习以为常，见怪不怪了。
1997年以后，并购重组成为一股浪潮快速兴起。但这一阶段，资产重组常常被滥用，“财务报表式重组”十分常见。2002～2005年是中国上市公司控制权市场的规范发展阶段，逐步建立较为完整的并购法律法规体系以及相配套的规则，促进市场逐步走向成熟。
