货币互换案例
A公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3.25%，付息日为每年6月20日和12月20日。A公司于2010年12月20日提款，2017年12月20日到期归还。A公司提款后，将日元换成美元，用于采购生产设备；产品出口得到的收入也是美元。
在本例中，A公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看，A公司借的是日元，用的是美元。2017年12月20日，A公司需要将美元收入再换成日元还款。如果到时日元升值，美元贬值，则A公司要用更多的美元来买日元还款。这样，由于A公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。A公司为控制汇率风险，决定与中国银行续做一笔货币互换交易。双方规定，交易于2010年12月20日生效，2017年12月20日到期，使用汇率为USD 1=JPY 115。这一货币互换，表示为：
1．在提款日（2010年12月20日）, A公司与中国银行互换本金。A公司从贷款行提取贷款本金，同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向A公司支付相应的美元。
2．在付息日（每年6月20日和12月20日）, A公司与中国银行互换利息。中国银行按日元利率水平向A公司支付日元利息，A公司将日元利息支付给贷款行，同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。
3．在到期日（2017年12月20日）, A公司与中国银行再次互换本金。中国银行向A公司支付日元本金，A公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。
由于A公司与中国银行在期初与期末均按预先规定的同一汇率（USD 1=JPY 115）互换本金，且在贷款期间A公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息，因此A公司完全避免了未来的汇率变动风险。
什么是货币互换（货币掉期）？
互换交易（swap transaction），是指当事人双方利用各种不同筹资机会成本的差异，通过预先共同商定的条件交换不同货币或不同利息的金融交易。互换交易是通过互换以规避将来汇率变动和利率变动的风险，实现通常的筹资方法难以得到的货币或低的借款利息。
互换交易的突出优点有两个：
一是可以获得原来可能无法得到或难以得到的资金来源；二是有利于互换双方降低融资成本。互换交易是国际贸易中的绝对成本学说和相对成本学说在国际金融市场上的运用。
与远期交易或期货交易相比，互换交易有以下几个方面的不同：
一是大多数远期交易或期货交易合约时间为一年或更短，而互换交易合约时间较长，为5—20年。
二是期货交易有着积极的二级市场，而互换交易没有。
三是期货交易是标准化的合约，而互换交易能够应客户之需量体裁衣。
四是期货交易合约由期货交易所担保，而互换交易协定存在一方无法履约的风险。
货币互换（currency swap）是互换交易的一种形式，又称“货币掉期”，是指交易双方在一定期限内互相交换不同币种、相同期限、等值资金债务的货币及利率的一种预约业务。
货币互换是一种常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，以达到规避汇率风险、降低成本的目的。早期的“平行贷款”“背对背贷款”虽具有类似功能，但仍属于贷款行为，在资产负债表上会产生新的资产和负债。
货币互换作为一项资产负债表外业务，能够在对资产负债表不造成影响的情况下，达到同样的目的。在货币互换业务中，货币互换的利率形式可以是固定换浮动，也可以是浮动换浮动，还可以是固定换固定；期限上，主要外币一般可以做到10年。货币互换中所规定的汇率，可以用即期汇率，也可以用远期汇率，还可以由双方协定汇率。但是，对应于不同汇率水平的利率水平会有所不同。
