非理性泡沫理论的局限性
非理性泡沫的研究还处于初级阶段,存在诸多的局限,还有许多问题需要解决。
(1)没有形成理论体系,解释问题不具普遍性。赞成有效市场假说的学者认为,尽管行为金融理论可以较好地解释某些市场异常现象,但这些解释都仅适用于某种或某几种市场异常现象,对不同的市场异常现象往往需要不同的行为假设和不同的模型进行解释,缺乏一种能够普遍解释各类市场异常现象的理论或模型。而以有效市场假说为核心的现代金融理论之所以有强大生命力,是因为它以最少的工具建立了一个能够解释普遍金融问题的理论体系。
(2)缺乏实证研究结果的支持。赞成有效市场假说者认为,尽管行为金融学能较好地解释市场对股票价格的过度反应等现象,但综合考察所有实证研究结果后发现,某事件发生后股票市场上价格反应不足现象与反应过度现象的出现频率接近,这些市场异常只不过是对价格的偶然偏离,这正好说明价格变化是随机的。