“西班牙陷阱”
西班牙是没有成功实行重商主义的国家。一个西班牙学者在1600年说：“如果西班牙没有钱，没有金银，是因为它拥有这些；如果西班牙贫穷，那是因为它富有。”因为骤然富有而贫穷，这就是所谓“西班牙陷阱”。
西班牙最初也以追求金银货币为目标，但一旦拥有丰富的黄金之后，以追求货币积累的国家经济管制和干涉便变得没有意义。英法那样的不准货币输出，或后来的“少买多卖”都变得没有必要。而这样的管制和干涉一旦放松，相反的情况就会出现。首先，国外的商品明显比国内生产的商品便宜，与其生产所需要的商品还不如从国外购买。“国内的价格增长太迅猛，生产变得越来越不适宜，而越来越适宜于购买外国产品。”逐渐地，黄金量的增长快于国内生产的增长，西班牙发现自己与欧洲的关系同美洲与自己的关系一样，欧洲人把西班牙人当作印第安人看待。
在制度变迁过程中，新兴阶层能否受到政权的保护，并逐步渗透到政权中来，是最为重要的因素。西班牙由于通过封建国家控制的海外冒险行为，获得了急需要的巨量金银，完全没有必要与新兴的商业、产业阶层结成赚取外国货币的联盟，新兴商业和产业阶层，在当时西班牙强国战略中没有获得被重视的地位，封建国家即使忽视，甚至损害商业和产业阶层的利益，也不会危及统治者的短期利益。所以，在政策上，国家管制经济以保护国内的商业和产业，虽然有益于国内的商业和产业阶层的利益，但对统治阶级的利益却没有什么好处，甚至还会因为限制进口而影响贵族阶级的奢侈消费，因为限制进口而提高消费价格，使贵族的消费要支付更多的金银。西班牙从此没有管制经济以保护国内商业和产业发展的动力。在各重商主义国家纷纷保护国内产业和商业大环境下，西班牙却放弃了对国内产业和商业的保护。西班牙商业和产业原本相对落后，本应加大保护的力度，才能使国内产业和商业不受外国竞争的伤害，而西班牙的政策却使国内产业和商业任由外国同行的践踏，致使西班牙新兴的商业和商业阶级成长不起来，长期没有形成制度变迁的阶级基础。
