1995年5月18日，在证监会宣布暂停国债期货交易的第二天，沪深股市大幅跳空高开飙升。当日，上涨指数涨幅高达30.99%。此后两个交易日继续上攻，5月22日上证指数最高涨至926点。
然而短暂的兴奋还没有过去，一泼冷水又浇到股民心头。5月23日沪深股市出现戏剧性场面，当日上证指数跳空低开106点，以当日最低点750点报收，下挫147点，跌幅16.39%。与此同时，深市亦大幅跳水。
由国债期货暂停而引发的“5·18”井喷注定只是一个瞬间。
股指一路下行，至6月底，眼看就要回补5月18日的跳空缺口。
7月1日，中国人民银行决定从即日起，将再贷款、流动资金贷款和固定资产贷款的年利率分别提高0.24、1.08和0.54个百分点。这是1995年以来中国人民银行第二次提高贷款利率。
7月3日，星期一，受消息影响，两市再次出现大幅下跌。但从7月4日起，指数悄然走稳，不再创出新低。
到了7月中旬，以上海石化为代表的大盘股开始发力，至7月24日，上海石化已经从7月3日最低的1.90元最高涨至2.54元，成为当时市场中的亮点。
上证指数的反弹在8月14日和9月12日分别达到788和795两个高点后便宣告结束，此后股指再次下行。
上海石化等大盘股的走势却远远强过同期大盘。上海石化在9月19日最高涨至3.42元。而另一只大盘股马钢股份则由7月4日的最低1.69元上涨至10月26日的最高2.78元。
有人说，1995年的大盘股革命是市场投资理念大解放的结果。
也许原本在7月熊市就可以结束，然而8月份的“长虹事件”放缓了熊市结束的步伐，这一次的主角，竟然又是中经开。
1995年7月24日，四川长虹电器股份有限公司（以下简称长虹）公告了配股说明书：以总股本23781.876万股向全体股东按10:2.5的比例配股，配股价7.35元。由于法人股股东长虹机器厂等放弃配股，公众股股东还可以按10:7.41的比例受让法人股转让的配股权。
长虹当时配股的主承销商为中经开。配股采取余额包销制，未被认购的配股和转配股部分均由承销商负责包销。配股说明书明确告知投资公众：社会公众股部分于8月14日上市流通。根据国家有关政策，在国务院就国家股、法人股的流通问题未作规定以前，社会公众受让的法人股转配部分暂不上市。
在长虹实施配股的第二天，即8月15日，公司发布分红派息公告，确定按配股后的股本（包括转配股部分）每10股送红股7股，派发现金红利1元。正是这个分红派息公告，使中经开有了运作的空间。
8月16日，受到送配股利好刺激，长虹股价自14.80元上涨至17.69元，涨幅近20%，为当日个股涨幅之最，成交金额4.2亿元，创1995年长虹成交金额之最。8月18日，长虹股价更涨至18.73元，3日之内带动萎靡不振的上证指数从751点冲高至769点，这也是1995年上证指数的最高点。
8月21日，长虹送股除权上市的第一天，股价在稍作涨升后迅即跳水，当天报收9.92元，下跌7.85%，成交3564万股。按正常的流通股推算，当日的换手率高达28%。次日，长虹股价再跌2.87%，成交1400万股。正当人们对有如此巨额的长虹股票汹涌沽出，股价大幅跳水不明就里之时，有投资者不经意间发现长虹的转配红股居然可以参与交易。市场顿时哗然。
8月23日，《中国证券报》在头版刊登了12位股民联合署名题为“长虹转配红股上市是怎么回事”的读者来信。当天，上交所公告长虹股票停牌半天。24日，《中国证券报》披露，证监会正式介入调查此事，长虹股票连续停牌。25日，证监会对长虹转配红股上市事件做出裁决，认定此事违反有关规定，将上交所的作为定性为“工作失误”。同日，上交所发出通知，根据有关部门要求，在证监会连续调查核实长虹事件有关情况期间，其股票连续停牌。如此，长虹股票从8月23日下午开始一直停牌了两个多月，直到11月6日证监会做出处理决定后才于11月9日复牌。
11月6日证监会对“长虹事件”做出处理决定：对上交所予以通报批评，对中经开和上财证券给予经济处罚，责成长虹公司整顿内部证券事务，并确定长虹股票在处理决定公布3天后复牌。
原来长虹转配红股违规上市的原因在于，先有本应提供技术保证的上交所偷偷打开“后门”，继有中经开等“捷足先登”抢先开溜。交易所开后门，主承销挖跑道，在其他投资人尚不明就里纷纷放弃转配之时，1000多万元的“馅饼”大部分落到了中经开的嘴里，一切操办得如此默契。
为维持市场公平，证监会只得“将错就错”，对其他投资者持有的转配红股也允许流通，是为国内证券市场头一遭。然而，流通的权利有了，股价却已是明日黄花。11月9日复牌后，放出来的投资者，所能成交的价格不足9元。到1995年年底，长虹股票的价格竟一路下跌到7.59元，市盈率竟然不到3倍。按照证监会的处罚办法，中经开不过被没收了2000多万元的违规收入，但成千上万长虹股东损失了几亿元乃至十几亿元的合法收益。
随着长虹违规对股市人气的重大影响，上证指数也一路下跌，直到1996年年初跌至512点后，熊市才真正走向终结。
