生活中,我们经常听到所谓基准利率的说法,比如,在国内,老百姓习惯上把银行的1年期定期储蓄存款的利率作为基准利率;而银行从业人员则把银行间隔夜拆借利率作为基准利率;在国外,基准利率又成了中央银行的再贴现率。那么,到底什么是基准利率呢?
顾名思义,基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率,也就是说这种利率发生了变动,其他利率也会相应变动。因此,了解了这种关键性的利率水平的变化趋势,也就可以了解全部利率体系的变化趋势。
在市场经济中,基准利率是指通过市场机制形成的没有风险的利率。
利息可以界定为资金借出者让渡资金的使用权而从资金借入者手中获得的补偿,那么,利率则是反映这个补偿的度。一般来说,利息包含了对机会成本的补偿和对风险的补偿。所谓机会成本的补偿就是对这笔资金因为借出而无法用于他途获取利润所造成的损失的补偿;风险补偿就是对这笔资金因为各种可能的意外因素而导致无法收回所带来损失的补偿。也就是说,由于风险的存在,资金借入者必须对资金借出者支付比机会成本补偿更大的金额。因此,利率可以看成是机会成本补偿与风险补偿之和。
利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示的。在这个基础上,由于风险大小的不同,风险补偿的程度也千差万别。相对千差万别的风险补偿,无风险利率也就是“基准利率”。
因此,前面所说的国内外各种类型的基准利率,实际上是相对不同人群而言的无风险利率。在我国,对老百姓来说,银行存款一般不会有风险,不管利率的高低,到期一定能拿到本金和利息;对银行从业人员来说,同行业之间的隔夜拆借是一种经常性的调剂头寸余缺的手段,也是几乎不存在风险的。而在国外金融机构,票据贴现业务比较发达,再贴现也是金融机构获取中央银行授信的主要手段,几乎没有风险。
准确地说,现实生活中,并不存在完全没有风险的投资,风险的大小是相对的。所谓没有风险的利率实际上指的是风险相对最小的利率。在一般情况下,相对来说风险最小的利率只有政府发行的债券的利率,即国债利率。论信誉,国债最高,因为它是一国政府以其征税权为担保而发行的债务,只要不发生政治危机,国债几乎是没有风险的。所以,国债在所有金融产品中风险最低,被誉为“金边债券”。
当然,从字面上来看,基准利率又被赋予了新的意义。作为最具有参考价值的利率,基准利率一般是由最具权威的官方金融机构发布的,而这些利率的发布,对于诱导市场利率的形成有着关键的作用。
【小贴士】
基准利率是指按市场机制形成的没有风险的利率,相对不同的人群,基准利率的含义也有所不同。而由最具权威的官方金融机构发布的基准利率,对引导市场上各种利率的形成和变动起着重要的作用。