买入认购期权
对股票期权的权利方而言,可以在到期日前卖出平仓,也可以持有到期选择行权或放弃行权。对义务方而言,可以马上在到期日前买入平仓,也可以持有到期。对平仓者,获得的权利金减去付出的权利金即为盈亏。对持有到期者,权利方和义务方的收益主要取决于标的资产的市场表现。期权到期日盈亏图反映期权持仓在到期日的盈亏状况。期权的义务方盈亏图与权利方的完全相反,权利方的盈利即是义务方的亏损,权利方的亏损即是义务方的盈利。以个股期权为例,四种基本股票期权持仓的到期日盈亏计算如下(不含交易费用)。
投资者预计标的证券将要上涨,但是又不希望承担下跌带来的损失。或者,投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益,进行方向性投资,将会选择做多股票认购期权。投资者支付一笔权利金犆,买进一只行权价格为X的股票认购期权,便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的物的权利。买入股票认购期权属于损失有限、盈利无限的策略。
图1-1 买入认购期权盈亏图
盈亏平衡点:行权价格+权利金
最大收益:无限
最大损失:权利金
到期损益:max(0,到期标的证券价格-行权价格)-权利金
在期权合约到期日,如果标的股票价格上涨至行权价格以上,便可以执行股票认购期权,以低价获得标的股票,然后按上涨的价格水平高价卖出相关标的股票,获得价差利润。如果标的股票价格不涨反跌,价格低于行权价格,则放弃权利,损失为权利金。