世纪并购
2006年6月25日,世界钢铁行业有史以来最大的并购尘埃落定,排名世界第一和第二的两大钢铁公司-米塔尔钢铁和阿赛洛钢铁合并为“阿赛洛一米塔尔钢铁公司”,这个庞然大物未来年产量将达到1.16亿吨。
尽管遭受了来自业界、政界的对抗乃至人身攻击,拉克希米·米塔尔仍然成为了笑到最后的人。人们看到了一个深谙资本运作、熟悉游戏规则,并且不屈不挠、果断敢为的商界领袖,但这一次,他不是来自西方,而是出生于被认为是第三世界国家的印度。
米塔尔1976年成立钢铁厂,30年的时间中,他从印尼的一个小钢铁厂发展成横跨欧亚非的钢铁帝国,靠的是数十次成功的并购。 他坚信,钢铁工业只有形成规模效应,才能有健康、可持续的发展。
5个月的斗智斗勇皆始于这个周五的晚上。 2006年1月13日,印度裔钢铁商人拉克希米·米塔尔邀请他的老朋友,同时也是最大的竞争对手盖伊·多勒共进晚餐。 晚餐地点在伦敦的肯辛顿豪宅区,米塔尔2004年花费1.28亿美元置业于此。
盖伊·多勒,66岁,时任欧洲最大钢铁集团阿赛洛集团首席执行官;拉克希米·米塔尔,58岁,2005年对美国国际钢铁集团的并购,使他的米塔尔钢铁公司超越阿赛洛,成为世界最大钢铁公司。
多勒与米塔尔是多年的朋友和竞争对手,同为钢铁企业的国际贸易团体的理事会成员,他们定期碰头讨论业内焦点。
这一天,多勒以为这是另一场华丽的款待,然而在喝完餐前酒后,米塔尔出人意料地抛出了一个建议:我们为什么不合并成一个公司呢?
米塔尔称收购阿赛洛的主意来自他的儿子、集团首席财务官阿蒂亚。
他们第一次谈起这个计划是在2005年,全家在圣莫里茨滑雪度假时。生意和家庭的界限在米塔尔家族并不明显,除了任首席财务官的儿子阿蒂亚,女儿瓦尼莎25岁就成为董事会成员。“当我儿子大约八岁或十岁时,他就跟我去我的工厂,看看钢铁是如何炼成的,也看看他爸爸怎样跟其他人交流。”
米塔尔对这样培养接班人的方式颇为骄傲。
合并的提议令多勒措手不及,他没有明确的拒绝或同意。“我只是说75%~80%的合并因为文化差异而失败了。”米塔尔没有答话,两人继续晚餐,转而聊起了别的话题。 两星期后,米塔尔首次公开表示有意竞购阿赛洛。
一石激起千层浪。 此举立刻在欧洲乃至世界引起了许多瞩目和非议。
“我们真的没有想到会有这么粗暴的反应,”米塔尔对媒体透露,“人们对此显然一点儿也不高兴"。
阿塞洛公司虽然是在2002年才刚刚成立,但它却是由卢森堡、西班牙和法国的三个老牌大型钢铁公司合并而成的。阿塞洛总部大楼是一幢1910年落成的宏伟大厦,至今仍然是卢森堡的象征。 这样一个老牌的欧洲公司面临一个来自“第三世界”国家的老板的并购,所引起的反弹可想而知。
当时的卢森堡首相让·克洛德·容克称这是一场恶意收购,而卢森堡议会则考虑通过新的合并法案来破坏这次交易。 当时的法国总统希拉克着手寻找停止交易的办法。 前法国首相米歇尔·罗卡尔发表了一篇愤怒的长文,标题为“欧洲应当说不”。 指责渐渐由商业逻辑发展到了人身攻击和民族主义。
为了抵制米塔尔的收购,2006年5月,阿塞洛公司将合并的目标转向俄罗斯钢铁寡头阿列克谢·莫尔达绍夫控制的谢韦尔钢铁公司。阿赛洛计划出售其1/3的股权给莫绍尔达夫,以换取后者拥有的北方钢铁公司股份。
“当我们得知这个消息时,我以为我们就这样结束了。”米塔尔回忆说。
但是当他们仔细研究这份合并协议时,却找到了制胜的关键。 阿赛洛与谢韦尔的协议没有经过股东同意,而谢韦尔公司无论在知名度还是企业资质方面都远不如米塔尔。 股东们更担心一旦阿赛洛与谢韦尔公司合并,莫绍尔达夫将因此在阿赛洛公司里获得过多的控制权。
此次合并的投行高盛于是利用这个机会,发动阿赛洛的部分股东联合起来反对与谢韦尔的交易。 米塔尔随后写信给阿塞洛公司董事会主席约瑟夫·金施,表示愿意按照阿塞洛与谢韦尔钢铁公司商讨的合并协议,保留管理层和股东结构不变。 此举迫使阿赛洛坐到谈判桌前。 值得一提的是,谈判过程中,米塔尔与阿塞洛的股价双双上扬,直接表明投资人对这笔交易成功的看好。
并购成功后,米塔尔曾对媒体形容,“这是一场拳击赛。 我们曾经被击倒了,却在第12个回合取得了胜利”。 在这场旷日持久的交易中,米塔尔积极的游说为最后的成功也扫除了不少障碍。 连续几个星期,米塔尔把大本营安在了巴黎的乔治五世酒店,他不停地从一个城市飞到另一个城市,与不同的人会面,对所有人陈述交易的利害。
米塔尔一直强调这次合并并不是米塔尔收购阿赛洛,而应当是强强联合。合并以后,不仅不会削减当地的就业,而且两个企业的业绩都将大大提升,正如他之前的历次并购那样。
2006年6月25日,米塔尔与阿赛洛达成了265亿欧元的并购协议,比最初的出价高了70亿,远远超过了阿赛洛当时240亿欧元的市值。 除此之外,米塔尔减少了家族的持股比例,同意由当时的阿赛洛 CEO 盖伊·多勒出任合并后新公司的CEO。更重要的是,新公司被命名为“阿赛洛一米塔尔公司”,新公司总部位于卢森堡,而不是在米塔尔公司的注册地荷兰。