利率平价论是与预期的汇率变化和两国间利率差额相关的。预期的汇率变化能够通过外汇交易的远期合约抛补,被称为“抛补的利率平价论”(CIP)。
CIP揭示即期汇率、远期汇率与两国间同期利率之间的关系。对未来外汇交易若没有远期合约,预期的汇率变化未被抛补,那么预期的汇率变化与两国间同期利率差额之间的适当关系被证明是正当的,即非抛补的利率平价论(UIP),可用来解释即期汇率的决定。
利率平价论从金融市场角度分析了汇率与利率之间的关系。
总体上,利率平价论隐含着重要的前提假定:外汇市场有效和资本自由流动。
在此基础上,该理论主张,两国或地区之间相同期限的利率只要有差距存在,投资者就可利用套汇或套利等方式赚取价差,引起资金在两国间的流动(套利),而资金的流动会引起不同货币供求关系的变化,从而引起汇率变动。两国货币间的汇率将会因此种套利行为而产生波动,直到套利的空间消失为止。
依据利率平价论,两国货币间的利率差异会影响两国币值水平及资金的移动,进一步影响远期汇率与即期汇率的差价。二者维持均衡时,远期汇率的贴水或升水率应与两国货币的利率差距相等,否则将会产生无风险套汇行为,使其恢复到均衡状态。