举例说明什么是远期对远期的外汇掉期交易

2020-12-1713:41:23举例说明什么是远期对远期的外汇掉期交易已关闭评论

举例说明什么是远期对远期的外汇掉期交易

远期对远期的掉期交易(forward against forward)指买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇,其好处是尽可能利用有利的汇率机会。如A银行买入3个月期远期美元100万,同时,卖出6个月期远期美元100万,即为远期对远期的掉期交易。

该种掉期交易有两种方式,一是买进较短交割期的远期外汇(如30天),卖出较长交割期的远期外汇(如90天);

二是买进期限较长的远期外汇,而卖出期限较短的远期外汇。假如一个交易者在卖出100万30天远期美元的同时,又买进100万90天远期美元,这个交易方式即远期对远期的掉期交易。由于这一形式可以使银行及时利用较为有利的汇率时机,并在汇率的变动中获利,因此越来越受到重视与使用。

【例题】 美国某银行在3个月后应向外支付100万英镑,同时在1个月后又将收到另一笔100万英镑的收入。如果市场上汇率有利,它就可进行一笔远期对远期的掉期交易。设某天外汇市场汇率行情如下。

即期汇率:         GBP l=USD 1.596 0/1.597 0

1个月远期汇率:      GBP 1=USD 1.586 8/1.588 0

3个月远期汇率:      GBP 1=USD 1.572 9/1.574 2

这时该银行可作如下两种掉期交易。

(1)进行两次“即期对远期”的掉期交易。即将3个月后应支付的英镑,先在远期市场上买入(期限 3 个月,汇率为 1.574 2 美元),再在即期市场上将其卖出(汇率为 1.596 0美元)。这样,每英镑可得益0.021 8美元。同时,将1个月后将要收到的英镑,先在远期市场上卖出(期限1个月,汇率为1.586 8美元),并在即期市场上买入(汇率为1.597 0美元)。这样,每英镑需贴出0.010 2美元。两笔交易合计,每英镑可获得收益0.011 6美元。

(2)直接进行远期对远期的掉期交易。即买入3个月的远期英镑(汇率为1.574 2美元),再卖出1个月期的远期英镑(汇率为1.586 8美元),每英镑可获净收益0.012 6美元。可见,这种交易比上一种交易较为有利。

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