举例说明什么是远期对远期的外汇掉期交易
远期对远期的掉期交易（forward against forward）指买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇，其好处是尽可能利用有利的汇率机会。如A银行买入3个月期远期美元100万，同时，卖出6个月期远期美元100万，即为远期对远期的掉期交易。
该种掉期交易有两种方式，一是买进较短交割期的远期外汇（如30天），卖出较长交割期的远期外汇（如90天）；
二是买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。假如一个交易者在卖出100万30天远期美元的同时，又买进100万90天远期美元，这个交易方式即远期对远期的掉期交易。由于这一形式可以使银行及时利用较为有利的汇率时机，并在汇率的变动中获利，因此越来越受到重视与使用。
【例题】 美国某银行在3个月后应向外支付100万英镑，同时在1个月后又将收到另一笔100万英镑的收入。如果市场上汇率有利，它就可进行一笔远期对远期的掉期交易。设某天外汇市场汇率行情如下。
即期汇率： GBP l＝USD 1.596 0/1.597 0
1个月远期汇率： GBP 1＝USD 1.586 8/1.588 0
3个月远期汇率： GBP 1=USD 1.572 9/1.574 2
这时该银行可作如下两种掉期交易。
（1）进行两次“即期对远期”的掉期交易。即将3个月后应支付的英镑，先在远期市场上买入（期限 3 个月，汇率为 1.574 2 美元），再在即期市场上将其卖出（汇率为 1.596 0美元）。这样，每英镑可得益0.021 8美元。同时，将1个月后将要收到的英镑，先在远期市场上卖出（期限1个月，汇率为1.586 8美元），并在即期市场上买入（汇率为1.597 0美元）。这样，每英镑需贴出0.010 2美元。两笔交易合计，每英镑可获得收益0.011 6美元。
（2）直接进行远期对远期的掉期交易。即买入3个月的远期英镑（汇率为1.574 2美元），再卖出1个月期的远期英镑（汇率为1.586 8美元），每英镑可获净收益0.012 6美元。可见，这种交易比上一种交易较为有利。
