投机者必然失败！
我国的股票市场上存在着严重的投机现象。投机就是说股民们购买股票并不打算长期持有，而是希望价格迅速上涨，然后卖掉获利，如此周而复始。随着股票市场的日益发展，越来越多的投资者开始进入中国股票市场。2002年，中国个人投资者股票市场开户数为6884万，仅占12.8亿总人口的5.36%；但是到了2003年12月，这一数字增加到7025.41万；2008年，开户数突破1亿大关。股市表面上蓬勃发展，背后却隐藏着过度投机。
中国股市投机现象严重：
股票市盈率虚高。市盈率即该股市场价格与年度收益的比值，其公式为：市盈率=每股价格/每股年度收益。目前美国、英国、韩国、中国香港等成熟股市的市盈率在10至20倍的区间内波动，考虑到新兴市场的成长性，新兴市场合理的市盈率为30倍。而2008年之前中国股市的波动区间为20至60倍，明显偏高。A股市场从2005年的低点回升以来，市盈率不断提升，现在远高于其他新兴市场。如表1所示，2007年年末中国A股市盈率远远高于印度、韩国等新兴市场的市盈率，也高于同时期成熟市场如英国的市盈率。
换手率过高。换手率即周转率，它是一定时期内股市总成交股数与总流通股数的比率，其公式为：换手率=成交股数/流通股数×100%。换手率是衡量股市是否存在投机的另一重要指标。若这一指标过高，则表明过度投机明显。
市净率偏高。市净率的计算方法是：市净率=股票市价/每股净资产。一般来说，业绩优良的股票其市价可以大于其净资产，但市净率应该在两倍以下。如果市净率高于三倍，则偏离实际价值。我国市净率达五倍左右，市净率偏高。
从全球各主要指数的平均市净率的变化趋势来看，美国、英国、中国香港、日本等成熟市场的市净率在1.5倍～3倍的区间内波动，每一个指数的市净率均维持在一个相对稳定的区间。相对而言，我国沪深两市市净率在一年半的时间内从不到2倍上升至5倍以上的水平，大幅度高于除印度以外的全球其他主要市场(印度市场的市净率遥遥领先于全球各主要市场)。同时，我国股市的净资产收益率平均为12.1%，而印度股市的净资产收益率平均达到21.7%，表明我国上市公司的资产收益能力明显低于印度。高市净率与低净资产收益率说明了我国股市比印度更不具有投资价值，我国股市的火爆有极大的投机成分。
股价指数波动幅度太大。股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。新加坡海峡指数在1989年、1993年、1997年、1999年、2003年分别上涨42.62%、59.12%、-30.99%、78.04%、31.58%；马来西亚吉隆坡指数1997年、1999年分别上涨-51.98%、38.59%；韩国综合指数在1997年至2001年以及2005年，分别上涨-49.64%、49.93%、82.78%、-50.92%、37.47%、53.96%。我国股市大幅震荡的间隔时间之短、振幅之高在各国股市上是罕见的。1991年、1992年、1996年、1997年、2000年、2006年，上证指数的涨幅依次是129.41%、166.57%、65.14%、30.22%、51.73%、130.43%；1992年、1994年、1996年、1997年、2000年、2001年、2006年，深证成指的涨幅依次是139.71%、-42.88%、225.57%、30.13%、41.05%、-30.03%、132.12%。2007年10月25日，中国股市迎来了该年首轮暴跌，上证指数报收于5562.39点，几天后60日均线告破。其他新兴市场在历史上很少出现涨跌幅大于100%的情况，而在我国却经常出现这类现象。我国目前股市的日股指最大波动振幅，都可以与道指的年波动振幅相较量。这说明我国股市的市场基础不稳，一有风吹草动就出现暴跌。
从以上四个指标的分析来看，我国股市存在明显的过度投机现象。
2008年之后的中国股市几家愁？
2008年对于中国股市投资者来说是充满噩梦的一年。2005年7月至2007年10月，上证指数从998点上涨到6124点，28个月上涨了600%；2007年10月至2008年4月，上证指数从6124点下跌到3212点，五个月下跌了47%；股价大起大落、狂涨暴跌，加剧和放大了市场的波动和风险。大多数投资者还沉浸在前两年股市从998点上升到6124点的辉煌行情中，股市随后就开始了漫长的下跌过程。截至2008年11月底，上证指数最低探到了1664点，年内指数跌幅就达到68%，而如果以2007年10月16日上证指数摸到的高点6124点计算，在经过长达13个月的下跌后，指数最大跌幅接近73%。在这一过程当中投资者的损失惨不堪言。截至2008年11月28日，沪深两市共有92家上市公司股价跌破了最近报告期末的每股净资产，2007年以来的IPO公司更是有一半已经跌破发行价。而且这种损失不只是限于普通个人投资者，机构投资者同样也无法幸免。
在成熟的股票市场，一般情况下，交易者对股价走势有不同看法，其不同的交易行为能减缓股价的波动。我国股票市场起步较晚，不少中小投资者缺乏金融、证券方面的知识以及相应的分析、决策能力，赌博及暴富心理强，在股票交易中大多听消息、听股评，盲目跟风、追涨杀跌，加剧了股市的投机气氛。很多的股民，因为周围的人炒股赚钱，他们眼红了，于是开户加入了“股民大军”。股民中存在一些人，他们每天看着股票的涨涨跌跌，总抱着赌博的心理进入股票市场，并不去真正分析股票背后的东西。股民越来越多，股市越来越火爆，使我国股票市盈率明显高于正常水平。过高的股指水平意味着巨大的风险，当2008年金融风暴刮向我国时，股民们的“股市幻想”便彻底破灭，随之而来的是更多的散户被套住。我们不应该做一个盲从的投机者，而要做一个理性的投资者。
