财富人生
本杰明·格雷厄姆是投资界的一位巨星,是著名的"股神"沃伦·巴菲特的老师,他的一生经历坎坷, 充满了传奇色彩。
1894年他出生在一个英国商人家庭。在他还是婴儿的时候, 伴随着美国的淘金热潮, 随父母移居纽约。 在9岁时,他失去了父亲, 父亲的去世直接导致了格雷厄姆家族经营的陶瓷生意的破产;13岁的时候,他的母亲不仅在美国钢铁公司的 股票上亏掉了所有积蓄, 而且欠下了 巨额保证金。 从此他的家族在商业经营和金融投资上都完全失败了。
但是, 这一切苦难都没能把本杰明·格雷厄姆扔进贫困的深渊。 他的早期教育是在布鲁克林中学完成的。很早他就开始依靠自己打工赚的钱来读书, 艰难地读完了哥伦比亚大学的本科学位, 然后开始了他的投资生涯。
1914年, 格雷厄姆开始从事证券行业。 在职业生涯初期, 格雷厄姆几乎把全部精力都放在财务报告分析上, 不断发现着被低估的资产或被隐瞒的利润,这些公司都是很好的投资对象。 在华尔街混迹十多年之后, 格雷厄姆已经名声大噪, 但是在格雷厄姆心目中, 最重要的不是争取变得富有, 而是争取避免自己的家族过去一再蒙受的苦难一一投资失败和破产。
后来他成立了自己的格雷厄姆·纽曼公司,这家投资公司存在长达30年,贯穿了格雷厄姆的大半个职业生涯, 虽然经历了1929年致1933年的大股灾的冲击, 但是这家投资公司仍然取得了17%的平均年度收益率 (格雷厄姆在这次股灾中损失惨重, 而且在很大程度上错过了1934年的反弹)。
经济危机尚还没有结束的时候, 格雷厄姆就开 始了他在哥伦比亚大学商学院讲授证券分析的课程, 这门课程一直持续开 设到他的晚年。 本杰明是有实际收入又有理论建设的学者型投资家。1934年他出版了《证券分析》教科书,在这本书中首次提出了日后被称为”价值投资 法”的投资思想。 他把股票市场形容为一个喜怒无常的"市场先生”, 认为股票市场的价格波动带有很强的投机色彩, 为了保证投资安全, 最值得青睐的股票是那些被严重低估的股票, 即市场价格明显低于基本价值的股票, 这些股票能提供足够的"安全边际”, 这一理论后来被"环球投资之父"加以发展,形成了著名 的投资理论。“当价格远远低于内在价值时投资,等待市场对其错误的纠正”这句名言成为了价值投资者的最终理论基础。
在格雷厄姆看来, 做 研究似乎比投资对他的吸引力更大, 1949年, 在美国又一次大牛市行情的前夕, 早已功成名就的格雷厄姆出版了又一本重要著作《聪明的投资者》 , 在这部书里他用大部分篇幅讨论了投资和投机的区别。
1956年, 在华尔街混迹长达42年的格雷厄姆终于退出了金融界。 从此, 他完全专注于金融教学和研究, 并不断发表他对市场的看法, 在华尔街, 他似乎没有他的学生有名, 但是, 他的成就在早期的投资界已经是非常辉煌的了;而且他还培养出了一位非常成功的继承人。时至今日, 本杰明·格雷厄 姆使用的定价模型几乎已经完全失效, 更重要的是他的很多理论被后来的投资家发展形成了投资界的金科玉律。
