本杰明·格雷厄姆认为，投资与投机的概念难以严格区别，但是“安全边际”却可以有效地区别投资操作与投机操作。
投机者在进行交易操作时，没有考虑其“安全边际”的问题，他只认为他的购买时间是完全正确的，或者其分析能力优于其他人，抑或自以为掌握了“内幕信息”。然而投机者的主观臆断并不是以任何有力的根据或者历史线索分析得来的，换句话说，他是“跟着感觉走”。大部分投机者的命运往往都十分悲惨，他们根据现有股票的上升或者下降趋势进行投机操作，根本没有遵循“安全边际”投资原则，当然也不可能得到“安全边际”保护伞的庇护。
相反，投资者运用“安全边际”的概念，基于历史数据并进行适当推理，确定自己的“安全边际函数”，这个函数是能使其投资效用达到“帕累托最优”“帕累托最优”是由福利经济学家帕累托所提出的重要概念。“帕累托最优”是这样一种状态，即无论对现有状态作何种改变，都不可能在不使一部分人的效用提高的情况下却不让另一部分人的效用降低。具体在本文中，是指投资者的“安全边际函数”中所有因素已经十分协调，可以让投资者的效用达到最大化，而对函数中任何因素的改变都可能导致投资者的“安全边际函数”带来的效用降低。的最佳表达式。经过细致分析，即使股票市场存在未知性，但是对于投资者长期收益的可获得性，没人能够给出过分的悲观理由。
防御型投资者的几个基本投资原则：
“奇迹能够通过正确的个人选择而出现，即在一个正确的水平上买入，在大幅上涨之后和在不可避免的下跌之前卖出。但普通投资者不可能期望实现这点，就像他不能在树上找到钱一样。要购买的证券类型和想得到的回报率不是取决于投资者的金融实力，而是取决于与知识、经验、气质相联系的金融技能。”——本杰明·格雷厄姆
债券投资是投资者的基本避险方式：
对于一个防御型的投资者，避险必定成为其投资首要考虑的因素。债券投资相对于股票和基金投资，其风险都是较小的。尽管平均收益低于股票和基金投资，但是评级高的优良债券往往能够在市场剧烈波动中保持相对稳定的收益，在长期中不逊于市场基准收益。
本杰明·格雷厄姆建议，投资者“不应将少于25%或多于75%的资金投资于普通股，而应相反，将75%～25%的资金投资于债券”。当市场处于“牛市”时，投资者应该相对增加投资组合中股票的比例，相应减少债券的比重；当投资者认为市场水平高得危险，并即将迎来“熊市”时，应该立即将普通股的比例降至50%的水平以下，同时增加绩优债券的比例，以达到充分避险的目的。
但是，普通投资者或者投机者往往很难严格遵循这一原则。如果一个人是真正的防御性投资者，他至少应该做到：当市场上升时，他会满足于其投资组合中高收益部分资产所显示的收益；而在严重下跌的市场中，他又会以自己的境况和青睐冒险的朋友相比，相对良好的境况仍会让其满意。如果防御型投资者能够在市场波动中保持这种心态，那么按照如上的投资组合方式进行投资，在长期中他将很可能获得足以让其满足的收益率。
