平均指数包容消化一切-它反映了无数投资者的综合市场行为,包括那些有远见力的以及消息最灵通的人士,平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情,以及各种可能影响公司债券供给和需求关系的情况。
甚至于那些天灾人祸,但其发生以后就被迅速消化,并包容其可能的后果。
3种趋势-"市场"一词意味着股票价格在总体上以趋势演进,而其最重要的是主要趋势,即基本趋势。
它们是大规模地上下运动,通常持续几年或更多的时间, 并导致股价增值或贬值20%以上,基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势-当基本趋势暂时推进过头时所发生的回撤或调整(次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势)。
最后,次等趋势由小趋势或者每一个波动组成,而这并不是十分重要的。
基本趋势-基本趋势是大规模的、中级以上的上下运动,通常(但非必然)持续1年或有可能数年之久。
只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平,而每一个次等回撤的低点(即价格从上至下的趋势反转)均比上一个回撤高,这一基本趋势就是上升趋势,这就称为牛市。
相反,每一中等下跌,都将价格压到逐渐低的水平,这一基本趋势则是下降趋势,并被称为熊市。
一般来说基本趋势是3种趋势中长线投资者所关注的唯一趋势。 中长线投资者的目标是尽可能在一个牛市中买入一只要一旦确定牛市已经启动-然后一直持有直到(且只有到)很明显它已经终止而一个熊市已经开始的时候。
投资者可以很保险地忽视各种次等的回撤及小幅波动。
次等趋势-它是与主要趋势运动
方向相反的一种逆动行情,干扰了主要趋势。 在多头市场里,它是中级的下跌或“调整”行情;在空头市场里,它是中级的上升或反弹行情。
正常情况下,它们持续3周时间到数月不等,但很少再长。在一般情况下, 价格回撤到沿基本趋势方向推进幅度的1/3~2/3。
即是说,在一个牛市中,在次等回调到来之前,工业指数可能稳步上涨30点,其间伴随着一些短暂的或很小的停顿,这样在一轮新的中等规模上涨开始之前,这一次等回调可望出现一个10~20点的下跌。
然而,我们必须注意,这个1/3~2/3并不是牢不可破的,它仅仅是一种可能性,大多数次等趋势都在这个范围之间,许多在靠近半途就停止了,即回撤到前面基本趋势推进幅度的50%。
很少有少于1/3的情况,但有些几乎完全看不出回调。
这样我们就有了2个标准用以识别次等趋势。 任何与基本趋势方向相反、持续至少3个星期并且回撤上一个沿基本趋势方向上价格推进净距离(从上一个次等趋势的末端到本次开始,略去小幅波动部分)至少1/3幅度的价格运动,即可认为是中等规模的次等趋势。
小趋势-它们是非常简短的(很少持续3周-一般小于6天)价格波动,从道氏理论的角度来看,其本身并无多大的意义,但它们合起来构成中等趋势。
一般的但并非全是如此,一个中等规模的价格运动,无论是次等趋势还是一个次等趋势之间的基本趋势,由一连串的3个或更多的明显的小波浪组成。
从这些每日的波动中作出的一些推论经常很容易引起误导。 小趋势是上述第三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势。
