定理1:
股票指数与任何市场都有3种趋势:
短期趋势,持续数天至数个星期;
中期趋势,持续数个星期至数个月;
长期趋势,持续数个月至数年。
任何市场中,这3种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反。
3个趋势中,长期趋势最为重要,也最容易被辨认。 它是投资者主要的考量,对于投机者较为次要。
中期趋势虽然对于投资者仍较为次要,但却是投机者的主要考虑因素。 它与长期趋势的方向可能相同,也可能相反。
如果中期趋势严重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正。在这里要提醒股民朋友注意,次级折返走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变。
短期趋势最难预测, 唯有交易者才会随时考虑它。 投机者与投资者仅有在少数情况下,才会关心短期趋势:
在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机,以追求最大的获利,或尽可能减少损失。
对于股票投资者来说,只有准确把握这3种趋势才能从股市中获利:
第一,如果长期趋势是向上的,投资者可在次级的折返走势中卖空股票,并在修正走势的转折点附近,以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。
第二,上述操作中,投资者也可以购买卖权选择权或销售买权选择权。
第三,由于投资者知道这只是次级的折返走势,而不是长期趋势的改变,所以投资者可以在有信心的情况下,渡过这段修正走势。
最后,投资者也可以利用短期趋势决定买、卖的价位,提高投资的获利能力。
因此,不要仅仅把这3种趋势的研判当成是学术研究,它同样是一种很好的股票实战投资策略.
定理2:
主要走势:
主要走势代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市场,持续时间可能在1年以内,乃至于数年之久。
正确判断主要走势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素,到目前为止,没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
一般来说,一位投机者如果对长期趋势有信心,只要在进场时机上有适当的判断,便可以赚取相当不错的获利。
有关主要趋势的幅度大小与期限长度,虽然没有明确的预测方法,但可以利用历史上的价格走势资料,以统计方法归纳主要趋势与次级的折返走势。
说得再清楚一点,目前面临的价格走势,幅度与期间都非常可能落在历史对应资料平均数的有限范围内。 比如,如某个价格走势超出对应的平均数水准,介入该走势的统计风险便与日俱增。
定理3:
主要的空头市场:主要的空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重要的反弹。 它来自于各种不利的经济因素,唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结束。
空头市场会历经3个主要的阶段,这一点很多老股民也深有体会:
第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格。 一般来说,空头市场要持续1.1~2.8年之久,空头市场开始时,通常会以偏低的成交量“试探”前一个多头市场的高点,接着出现大量急跌的走势。
第二阶段,较高的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退。 据统计,空头市场的平均跌幅是29.4%,经过一段相当程度的下跌之后,突然会出现急速上涨的次级折返走势,接着便形成小幅盘整而成交量缩小的走势,但最后仍将下滑至新的低点。
第三阶段,是来自于健全股票的失望性卖压,不论价值如何,许多人急于求现都会卖出一部分的股票。 空头行情末期,市场对于进一步的利空消息与悲观论调已经产生了免疫力。
然而,在严重挫折之后,股价也似乎丧失了反弹的能力,种种征兆都显示,市场已经达到均衡的状态,市场笼罩在悲观的气氛中,股息被取消,某些大型企业通常会出现财务困难,于是一些投资者纷纷抛出股票.
定理4:
主要的多头市场:主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于2年。 在此期间,由于经济情况好转与投机活动转盛,所以投资性与投机性的需求增加,并因此推高股票价格..
多头市场也有3个阶段:
第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心。 多头市场的确认日,是2种指数都向上突破空头市场前一个修正走势的高点,并持续向上挺升的日子。
统计数据表明,主要多头市场的期间长度平均数为2年又4个月(2.33年).
第二阶段,股票对于已知的公司盈余改善产生反应。
第三阶段,投机热潮转炽而股价明显膨胀。
这阶段的股价上涨是基于期待与希望,由前一个空头市场的低点起算,主要多头市场的价格涨幅平均为77.5%。
定理5:
次级折返走势:
次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在3个星期至数个月; 此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%~66%。
次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变,因为多头市场的初期走势,显然可能仅是空头市场的次级折返走势,相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。
次级折返走势是一种重要的中期走势,它是逆于主要趋势的重大折返走势。 在雷亚对于次级折返走势的定义中,有一项关键的形容词:“重要”。
一般来说,如果任何价格走势起因于经济基本面的变化,而不是技术面的调整,而且其价格变化幅度超过前一个主要走势波段的1/3,称得上是重要。
一般来说大多数次级修正走势的折返幅度,约为前一个主要走势波段(介于2个次级折返走势之间的主要走势)的1/3~2/3之间,持续的时间则在3个星期至3个月之间。
对于历史上所有的修正走势来说,其中61%的折返幅度约为前一个主要走势波段的30%~70%之间,其中65%的折返期间介于3个星期至3个月之间,而其中98%介于2个星期至8个月之间。
价格的变动速度是另一项明显的特色,相对于主要趋势而言,次级折返走势有暴涨暴跌的倾向。
