截至2007年年底，三联集团共持有三联商社4978.2602万股，占总股本的19.71%。其中，定于2013年解禁的限售流通股4976.5602万股，由于三联集团外债高筑，当时已被多家银行轮候冻结。
2008年春节前，中信济南分行坚决要求拍卖这些股权。而来自证监部门的信息表明，也正是自2007年9月以后，黄光裕开始分批在二级市场买入三联商社股票。最终被拿出来拍卖的股权为2700万股，占三联商社总股本的10.67%，拍卖竞得者将成为上市公司的控股股东。
2008年2月14日，拍卖当天，短短8分钟，三联商社2700万限售流通股从7元起拍价飙升至19.9元成交，创下“天价”成交纪录。
三联集团高层事后称，拍卖会期间，三联集团已下决心“无论如何要把这2700万股拍回来”。但他透露，当拍卖师喊到19.9元时，他与场内举牌者的电话断了，否则三联方面的代表会一直举下去。
相应地，在二级市场上，3月4日复牌后的三联商社，股价从9.68元连续六个涨停，最高收于17.68元。
市场各界人士对此次股权拍卖以及三联商社的连续六个涨停，均是惊叹异常。当时三联商社二级市场的价格还不过9元左右，在拍卖市场上却要花翻番的价格去抢，这种消息传回二级市场，如果再有实力资金的配合，那二级市场股价自然有充分的炒作噱头。
时人都惊奇此次炒作成功地利用了一级、二级市场的价格吸引力，手法大胆老道、凶悍泼辣。
拍卖会两个月后，2008年3月28日证监会正式立案调查“三联商社二级市场股价异常波动”，2月14日的拍卖会成为重点调查对象，而由此追溯，背后操纵者逐渐浮出水面。
根据2008年8月26日三联商社公布的“详式权益变动报告书”，国美的关联企业-战圣投资执行董事刘春林和经理韩月军分别在2008年3月18日、3月19日两天各卖出6万余股三联商社股票，监事刘春光则在2~8月间频繁买卖上市公司股票。
黄光裕及其旗下公司、手下人员成为此次炒作的最大嫌疑人。
