美国最大规模的股市操纵案

2019-12-2715:58:37美国最大规模的股市操纵案已关闭评论

美国证券市场实行的是金字塔式的严密分级监管,在金字塔的顶部是美国证券交易委员会,对整个市场进行监管,此外美国各州也设有监管机构,在其辖区范围内对证券业进行监督。但是就是在如此严密的监管之下,20世纪90年代中后期,美国还是爆发了几次严重的股市操纵及欺诈案,其中就包括纳斯达克券商操纵案。

操纵案的暴露是源于1994年两位教授对券商代理纳斯达克股票交易的研究,本来只是一次普通的学术研究,但却有了惊人的发现:纳斯达克股票的小数报价以1/8的倍数为交易单位,然而券商在接受客户委托时只接受1/8的偶数倍数报价,余下的1/8零头被券商隐瞒据为己有。当然,一次的数额可能还不算太大,但是一次次积累下来,总额却非常惊人。事情曝光之后,美国证券交易委员会与司法部立即介入调查,美国投资界一片哗然,一批投资者也站出来指控华尔街券商在1989—1994年间,通过操纵以技术股为主的纳斯达克股市的交易价格,来增加投资公司的利润,而普通投资者却被迫因此付出额外代价。

在美国证券交易委员会的支持下,于1989—1996年间受蒙骗的百万纳斯达克投资者向包括普惠公司、J.P.摩根、万全证券、所罗门美邦证券以及美林证券在内的华尔街28家知名券商进行了长达两年的集体诉讼。1998年,华尔街券商终于同意支付10亿美元罚金以换取原告撤诉。除去邮寄及各种费用,投资者最终拿到的赔款金将近9亿美元。以赔款额计,这是美国历史上达成和解的一宗最大集体诉讼案。2000年年底,近125万名原告拿到赔款账单,赔款额从25美元到1100万美元不等,其中85%的诉讼者为个人投资者,近125万名原告都获得了全额损失赔偿。除对投资者进行赔偿外,这28家被控操纵价格的美国券商还被美国证券交易委员会处以2 600万美元罚款并没收非法所得,这一结果非常鼓舞人心。

而这次集体诉讼进行得如此顺利,与时任美国证券交易委员会(SEC)主席的亚瑟·列维特有很大关系。列维特在任期间,非常注意保护中小投资者的利益,并且严厉打击券商操纵股价、虚假信息以及IPO过程中的联手操纵,坚定地推行公平的信息披露。他推出的“公平披露”条例,被英国的《金融时报》这样评价:“华尔街恨它,新闻媒体怕它,美国中小投资者喜欢它。”纳斯达克操纵案后,列维特还大手笔重整纳斯达克交易系统以实现“信息面前人人平等”,他主持将纳斯达克的母机构全国证券交易商协会的交易部门与执行部门分拆,以避免类似漏洞再度发生。这次对券商操纵案的惩处并不是个案。2001年4月在另外一起操纵案中,著名的摩根士坦利财团、波士顿第一信用银行等也被指控哄抬股票价格而受罚;还有部分上市公司被指控故意隐藏公司实际状况、发布虚假公司资料而受到惩处。

我们不妨来看看美国对包括内幕交易在内的市场违规惩处有多么严厉。美国证监会(SEC)建立了一个庞大的数据库系统,庞大到什么程度呢?它几乎完整地囊括了所有可能会涉及内幕交易人员的详细资料;SEC建立了实时交易监控系统和稽括了所有可能会涉及内幕交易人员的详细资料;SEC建立了实时交易监控系统和稽核系统,随时监察市场中的各种异常交易;SEC认定内幕交易为举证倒置,也就是说,如果被控告从事内幕交易的人,如果不能列举出足够的证据来证明自己的清白,那么就应当承担法律责任;SEC对于市场违规的处罚,有一套高效运作机制,会在第一时间施以重罚;最后,为从根本上消除或者减少内幕交易的发生,规定将内幕交易民事罚款的10%奖励给举报者,目前奖励额度已更改为10%~30%,而且举报项也从内幕交易扩展到了其他的一些市场违规,越来越大的违法成本也确实给市场操纵者带来了极大震慑。

 

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