查尔斯H.道和爱德华·琼斯在1882年共同创办了道琼斯公司，道于1884年7月3日首创股票市场平均价格指数，15年后该原始股票指数一分为二，一个是工业股票价格指数，由12种股票组成，一个是铁路股票价格指数，包括20种成分。1929年又添加了公用事业股票指数，前两个指数的股票数量也不断增加。虽然之后其他各国和地区股市新的指数不断增加，但是1884年的首创使道氏成为它们的鼻祖。
19世纪末期，道氏将其对股票市场行为的心得发表在华尔街日报，形成一系列的社论。他去世一年后，在S.A.纳尔逊所著的《股市投机常识》收编了这些文章，该书首次使用了“道氏理论”。后来威廉·彼得·汉密尔顿在1922年出版的《股市晴雨表》中归纳了道氏的理论，他是道氏在华尔街日报的助手和传人。1932年罗伯特·雷出版了《道氏理论》。
道氏主要研究他发明的股市平均价格，但是其绝大部分理论在其他市场也相当适用。迄今为止大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论。道氏也当仁不让成为技术分析的开山祖师。虽然各种新指标层出不穷，但是道氏理论仍有其独特魅力。研究技术分析，从道氏理论的基本原则开始。
平均价格消化一切因素
这是技术分析三大前提之一的“市场行为包容消化一切”的渊源。它是道氏理论的基础。具体到外汇市场，道氏理论研究者认为，所有能够影响汇率的因素包括经济、政治等、甚至战争、地震等都将被市场消化，并反映到汇率的走势上来。
市场具有三种趋势
道氏的趋势定义是，只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势中；下降趋势则以依次下降的波峰和波谷为特征。这是趋势的基本定义，仍是所有趋势分析的起点。
道氏将趋势分为三类：主要趋势（大趋势）、次要趋势（中趋势）和短暂趋势（小趋势）。
道氏用大海来比喻这三种趋势，将三类趋势分别比作潮汐、浪涛和波纹。
道氏通过对股票市场的观察认为，主要趋势通常持续一年以上，有时甚至好几年。
次要趋势代表主要趋势中的调整，通常持续3个星期到3个月。这类中等规模的调整通常可回撤到界乎整个进程的1/3和2/3的位置。常见的回撤为一半。
短暂趋势通常持续不到3个星期，是中趋势中较短线的波动。
具体到外汇市场，道氏所说的三类趋势也就是我们所说的长期趋势、中期趋势和短期趋势。尽管外汇市场投资者因为操作周期不同而对长、中、短趋势的时间跨度认定不同，比如周内投资者认为长期趋势的时间跨度大概在1～3个月，中期为数周，而短期趋势为数日，但通常我们认定以下时间跨度为公认之划分。
长期趋势：
这类趋势通常持续数月到数年。有分析人士将一般数月到一年的趋势定义为长期趋势，而将持续数年的趋势定义为超级长线趋势。
中期趋势：
数周到数月的趋势。
短期趋势：
数天或者一周的运行趋势。这类趋势可能是中长线趋势的一部分，也可能是对中长线趋势的调整，但是外汇市场的涨跌反复且波动较大，这对于一般投资者的实战意义非常大。
日内短期趋势：短期趋势必定通过日内趋势反映，把握日内短期趋势是许多投资者的关切所在。
超短线趋势：
对趋势进一步细化，我们可以把握日内超级短线的趋势，尽管这一难度更大。不过，由于日内超级短期趋势的波幅预期有限，有些投资者快进快出，也可以对其把握良好。
大趋势可分为三个阶段
大趋势就是指长期趋势。尽管中短趋势也可能划分为三个阶段，但是趋势尺度越小，内部划分的难度越大。
我们以上升趋势为例，从熊市末尾牛市开端讲起。
第一阶段又被称为积累阶段。此时所有基本面的利空消息已经被市场包容消化，市场多空分歧较大，这个阶段趋势运行的节奏和速度较慢，直到市场的心理转为看多，逐渐转为第二阶段。具体到操作上，我们很难事前认定这一阶段，一般是事后判断。
第二阶段趋势加速上扬。随着基本面的不断转好，市场心理更多转向看多，价格不断上扬，以前的空头也转为看多，市场人气空前一致。技术性指标也转为看涨，投资者跟进买入。
第三阶段为结束阶段。此时，市场中各种媒体传来利好消息，新闻捷报频传，大众投资者积极响应入市，投机心理加剧。许多投资者仍按照原来方向入市，推动价格上扬，有时也会出现加速上扬的情况。但是前期已经获利的头寸的增多，结利盘的卖出压力增大，尤其是那些较为理性的在熊市底部、牛市初期入市之后积累头寸、步步吃进的投资者开始清仓，市场多空分歧逐步加大。价格开始出现振荡，为新的趋势积累动力。
各种平均价格必须相互验证
这里的相互验证主要指的是道指工业股指和铁路股指相互验证，认为只有两个平均价格均同样发出看涨或者看跌的信号，否则就不大可能发生大规模的牛市或熊市。结合趋势的定义，就是当两个股指均必须涨过各自的前一个波峰，才能表明牛市的进一步运行。当然两个市场倒也不必一定同时发出上涨的信号，但是时间上越接近越好。如果两个股指的表现相互背离，那么我们认为原先的趋势依然有效。
外汇市场不同与股票市场。外汇市场应用这一原则的途径是，各个非美货币走势之间的相互验证。这要求大部分的非美货币都发出同样的趋势信号（时间上越接近越好）。
当不同非美货币走势出现相反时，则表明整个市场可能处于一个较大型的振荡格局中，也可能是对长期趋势尝试扭转。
外汇市场另外一个不同与股票市场的方面是，作为某一个国家或者地区的货币单位，当这一国家或者地区出现异于其他的重大经济基本面或者政治等变动，该国货币也可能出现单独的单边行情。
我们将“相互验证原则”发展开来。无论是股票市场还是外汇市场，抑或商品市场，我们还可能通过另外一种途径来使用这一原则，这就是各个技术分析方法的相互验证。
但是我们在选择相互验证的两个或者多个参照物时，应该选择差异性较强的分析方法，比如我们可以利用趋势线和均线技术指标相互验证等。差异性较弱的分析方法在相互验证上意义不大，比如同为超买超卖的RSI和威廉指标，它们的表现即使得出类似的结论，意义也不大，因为两指标的构成非常类似。
交易量必须验证趋势
道氏认为尽管分析交易量的变化居于次要地位，不过和价格结合起来就有较大的意义，也就是所谓的量价关系。通常而言，当价格顺应大趋势运行的时候，交易量也应该相应递增。以牛市为例，当价格上涨时，交易量应该也日益增加，当价格下跌时，交易量应该相应递减。熊市中，价格下跌时，交易量应该逐步增加，当价格上升时，交易量应该萎缩。
然而，外汇市场上对交易量的统计十分困难。更重要的是，一般而言，外汇市场每个交易多达近4万亿美元的交易量和流动性，使得交易量的作用明显降低。因此，在这一市场上，交易量的参考意义很小。
出现确凿无疑的反转信号后才能判断既定的趋势已经终结
这条基本原则是大多数顺势交易的思想基础，而顺势交易依赖的就是趋势的延续性或者惯性，即一个趋势既然已经形成，通常要继续发展，趋势的改变需要一个过程（这就是许多反转形态存在的基础），经过多方验证才可能确认趋势改变，因为某一个信号就认为趋势已经改变是把握不大的。
这一原则强调的是顺势思维，亦即站在“趋势还将继续”这一边顺势交易，收益更大，而风险更小。
