(1)林奇式选股的适应对象
我们曾经从一个国外知名网站上查看到了对林奇方法的评价,大体而言,林奇的方法非常适合那些具有较大自由时间的独立投资者。从投资期限的角度来看,林奇是四位大师中比较适中的,格雷厄姆和巴菲特的投资期限一般都很长,而索罗斯的投资期限则相对较短,林奇介于他们之间。林奇的投资时限从1年到10年都有,大致而言,对于那些快速成长型公司他愿意持有3年以上,但是一般不会超过10年,而巴菲特的投资期限基本都以10年为中值。买进价值低估的股票林奇一般会在该股上涨40%左右卖出,这个时间一般为1到2年。巴菲特也做这类交易,就是寻找那些价值被低估的稳定和周期型企业做期限较短的交易,比如,巴菲特对中石油的投资。当然,无论是林奇还是巴菲特的投资组合中,这类交易通常只占极少份额,体现不出他们的主要投资风格。倒是索罗斯特别希望这类投资,也就是利用短时间内价格对价值的极大偏离进场交易,索罗斯早年发觉银行股被低估,欧洲股票被低估,以及后来参与被高估的英镑和泰铢,都是这种思维的典型。
林奇的方法集中性可能要比巴菲特的小,因为林奇更注意集中前提下的分散投资,而巴菲特的投资可能集中性要更强一点,所以巴菲特的投资期限要较林奇更长一些,这样就可以避免中短期波动的影响。另外,林奇身为开放式基金的经理,其压力要大于巴菲特,通过组合投资能够更好地应对赎回风险,而巴菲特则是私人基金与封闭式基金的一个混合体,自然没有林奇这么大的客户压力。所以,林奇的方法比较适合那些面对客户压力较大的基金管理者。
那些能够承担中等程度风险的投资者都可以使用林奇的投资方法,林奇的方法是通过分散投资来介入高成长型的企业,但是他像巴菲特一样避免介入那些没有利基和市场性专利的高成长公司,比如高科技公司。巴菲特对于成长型股票的参与没有林奇那么多,这与巴菲特的集中程度高于林奇有关。林奇借用六分法将公司分类投资,这比格雷厄姆和巴菲特更进了一步,因为巴菲特的思想交织着格雷厄姆和费雪的影子,但是他似乎没有将两者贯通起来,而是分别使用两种思维来分析一个对象,而林奇通过六分法就将格雷厄姆和费雪的方法融合到一个体系中了。就选股而言,林奇将这个体系科学化了,而巴菲特更像是一个哲学大师。
林奇通过六分法选股,同时通过六分法来构建投资组合,这是其他三位大师所缺乏的,像索罗斯虽然也是构建了投资组合,但是他的方法过于激进,经常在集中投资和分散投资之间大幅度摇摆。无论是格雷厄姆还是巴菲特,以及林奇都强调在能力范围内投资,而索罗斯更是通过人类意识的不完备性构建了反身性理论来强化“能力范围”的理论基础。林奇认为通过强调获得“信息优势”可以减少投资者的焦虑和风险。
最后,需要强调的一点是:林奇的投资方法适合那些能够将投资融入日常生活的人,这有点像吉姆·罗杰斯,后者曾经是索罗斯的战友,后来数次环游世界,近年来更是对中国关爱有加,此人将旅游和投资结合得天衣无缝。而林奇也是这样一个人,这两个人都很早就退休了,为的是享受生活。林奇非常强调“功夫在股市之外”,所以运用这个方法的人必须在生活中付出一点:是努力思考那些值得投资的对象。
总体而言,林奇式的投资方法适合那些能够在3~7年之间投资的人,而且这些投资者必须养成良好的观察习惯,随时注意周围的投资机会,并热衷于分类思考,喜欢通过一个框架来解析对象,并且能够承受中等程度的投资风险。如果你是这样的一个人,那么你可以采用林奇的投资方法。