2007年，总部位于密歇根州巴特尔克里克的凯洛格基金会（W.K.Kellogg Foundation，WKKF）设立了使命驱动投资基金（Misson Driven Investments，MDI），并且承诺直接投资营利性社会企业。可以说，凯洛格基金会是美国基金会开展影响力投资的先驱代表，该基金会将所持捐赠资金和机构使命目标完美结合，并取得巨大成功。
一、凯洛格使命驱动投资基金的起源
凯洛格基金会设立使命驱动基金离不开两个关键人物的推动。第一位是Luther Ragin，他曾是F.B.Heron Foundation的副总裁和GIIN的首席执行官。在他的推动下，凯洛格基金会逐渐认识到在某种程度上投资可以成为传统资助方式的有效补充，于是开始有意地调整其投资和慈善活动，这一转变对凯洛格基金会的长远发展非常关键。随后，2005年，Sterling Speirn担任基金会首席执行官，也为基金会带来了先进的理念。他曾经在半岛社区基金会（Peninsula Community Foundation）任职期间积极推动公益创投，帮助基金会使用风险投资工具资助营利性或非营利性的社会企业。在这些领导人的推动下，基金会的理事会和委托人也逐渐达成共识，开始思考如何能更有效地实现其推动儿童全面发展的使命和目标。
后来，基金会的设计与创新部门负责人Tom Reis提出使命相关投资（MRI）可以成为基金会未来的重要发展方向，帮助基金会实现使命目标和财务目标的平衡。Speirn和理事会成员都支持了这一建议，并为进一步的研究开了绿灯。Reis随后聘用了一个外部的财务咨询专家John Goldstein帮助其进一步完善这一理念。2007年5月，这些来自非洲和美国的项目团队人员提出“边做边学”的策略，投身于使命投资的实践之中。捐赠人和理事会再一次给予了支持，但是注意到“使命相关”似乎并无法完全准确地描述这种方式的内在本质，认为用“使命驱动投资”更加合适，于是MDI就正式设立了。
二、MDI基金运作机制
凯洛格基金会为MDI的顺利开展进行了一系列的制度设计和改革，从管理体系、财务归属、内部部门管理、外部咨询等各个方面为MDI开了绿灯，形成了其独特的运作机制，也确保了这一创新最终能够成功落地。
（一）MDI的三层管理体系
MDI的制度设计主要包括三层管理体系：投资管理团队（Portfolio Management Team，PMT）负责寻找和审查投资项目；投资委员会（Investment Committee）负责投资项目的最终审批和监督；理事会财务委员会（Board Finance Committee）负责高级监管。
（二）MDI的资金纳入捐赠资金池
凯洛格基金会的全部资产分为两个资金池：信托资金池（80亿美元）和基础捐赠资金池（3亿美元）。信托资金池有一个独立的团队管理，包括2名基金会托管人、主席和CEO，以及2名外部人员；基础捐赠的资金主要用于开展公益捐赠，由10名理事会成员进行管理。使命驱动投资（共计1亿美元）被放在基础捐赠资金池，而不是信托资金池内，这就使得MDI在基础捐赠资金内部获得了非常重要的地位和优先权。这也使得一些非常规的投资（获得的不是财务的回报，而是社会影响力回报）可以在这一项目下获得有效的管理。
（三）MDI内部管理的调整
MDI基金自设立至2013年经历了一个较大的转变和演化过程，MDI逐渐吸纳更多商业领域的经验，其内部管理结构和人员也相应地经历了同样的转变。
一方面，基金会开始雇用更多有金融投资背景的人加入MDI的管理和运作，例如，2011年基金会聘任了John Duong，他曾在J.P.摩根做投资银行家，在美林证券（Merrill Lynch）、花旗银行（Citigroup）和巴克莱资本（Barclays Capital）做财务和金融战略顾问，这些银行、证券等领域的财务金融经验被注入MDI，帮助MDI在投资方面更加专业。2012年，MDI基金成为基金会投资部门的一部分，受凯洛格基金会的副主席和主要投资官员Joel Wittenberg的领导。
另一方面，凯洛格基金会也非常注重投资部门和项目部门人员之间的沟通和相互理解，将这两个部门的边界打通。正如Wittenberg强调的，MDI基金逐渐发展成为一个“多语言”的组织结构。在MDI设立之初，内部更多用来自项目领域和项目官员的“语言”进行沟通，而现在基金开始允许越来越多来自投资官员的“语言”，同时也保持对基金会使命的坚守。
（四）外部专业支持
凯洛格基金会对内部结构的调整为MDI项目奠定了组织结构的基础，也确定了发展的方向，而和外部专业咨询机构印记资本（Imprint Capital）的合作关系则是其发展的重要外在原因。印记资本 是一家位于旧金山的，为基金会、财富家族和金融机构提供影响力投资咨询的专业机构。印记资本帮助MDI设计和完善了项目机制，该机构的专家对财务的敏感度、对影响力投资的深刻见解、在该领域的相关专业知识以及为基金会提供相当大的灵活性的“自由时间”都帮助MDI实现了更加专业化的运作。
三、MDI的投资策略
（一）直接投资
与一些传统的投资观念认为直接投资会限制交易的流动不同，Reis认为凯洛格基金会就是要发掘大量的、未开发的投资机会，尤其是那些可靠的社会创业者。“总有一些传统的投资者忽视的领域和创业机构，我认为通常的投资只是隔靴搔痒，并未深入。如果你真的希望同时获得社会影响和财务回报，就需要找到那些创造性地解决社会问题的人，并且资助他们。”
凯洛格基金会的直接投资在于支持弱势儿童“全面发展”这一目标，它的关键项目和使命重点是：教育和学习；食品、健康和福祉；家庭经济安全；社区和公民参与；种族平等。据统计，凯洛格基金会通过MDI对社会企业的直接投资占其对美国地区总投资的28%，共计1490万美元，共有6家社会企业 接受了其直接投资，其中有2家的投资资金已经退出。
（二）从随机投资到计划投资
MDI团队最早的两笔投资阿克拉教育中心（Acelero）和南方社区银行公司（Southern Bancorp），来自基金会的原有资助网络。在早年，利用凯洛格基金会已建立的关系是寻找投资机会的一个重要来源，但是WKKF发现并不能只依靠基金会网络找到投资机会，而是需要逐渐形成自己的投资策略，这需要一个更加确定和系统的市场分析。
印记资本帮助MDI启动了深入的市场调研以寻找可能的投资机会。最初是由教育领域开始，调研了580家教育和学习相关的企业，100家潜在的投资伙伴和中介公司，以及7个相关的子领域。团队发现了最值得投资的31个企业，然后，最终确定无线一代教育科技公司（Wireless Gerneration）成为MDI的第一个投资对象。这一调研和筛选的过程成为MDI项目的核心。MDI直接投资的对象往往也以获得市场比例的回报为目标。印记资本的Goldstein说：“我们开始更加积极地寻找可以吸引顶级投资资本的公司，与更加成熟的投资者合作。”
（三）战略投资者：竞争优势
WKKF的投资过程和大多数传统的私募股权基金是一样的，每一个投资都是通过MDI和印记资本的员工认真审查，经过协商提交给投资委员会进行最终审批。但是WKKF的不同之处在于，它是一个战略投资者。基金会并不追求资本的快速退出，对于被投资机构来说，他们是在与一个大型的、具有良好组织和使命导向的基金会共同工作。最终，WKKF为很多优秀的团队提供了担保和支持。
对一些相对成熟的领域和企业来说，MDI的投资只是提供了一种更加灵活的资金渠道，但是对于一些传统投资者缺乏知识和热情的领域，如食品、医疗和教育等，MDI则在做铺路的工作。
尽管MDI的投资过程需要大量尽职调查，但是其投资成本被严格控制。MDI每年投资成本总计大约为90万美元，相对于其管理的1亿美元资产，这一成本非常低。当然，这依然比传统的基金会捐赠资金的管理成本要高。
四、MDI的投资结果
MDI基金拥有多元化的投资战略和长期目标，同时，WKKF强调整体项目的财务业绩。MDI投资的机构中有两个已经退出，且都获得了较高的投资回报率。
2012年，根据最新的社会影响力数据，MDI项目支持了共计71000名弱势儿童，直接投资服务的数量达到75%（共计53339名儿童）。在MDI总的投资组合层面，WKKF在区域、使命领域和目标人群之间取得了均衡，尤其是其在密歇根、墨西哥、密西西比河、新奥尔良市的投资已经达到了预期投资的50%。
Happy Family是一个位于纽约的，“母亲所有，母亲运营”的有机食品制造商，该企业的服务对象是青少年。对WKKF来说，两个因素吸引了其投资兴趣：一是Happy Family已经获得了加州政府的批准，其生产的产品可以在政府开展的妇女、婴儿和儿童特别营养补充计划下得到购买。二是Happy Family的创始人、首席执行官Visra，以及首席运营官、创始人合作者Jessica Rolph是WKKF母乳喂养项目（凯洛格的优先项目）的主要支持者。
快乐之家（Happy Family）的使命是促进消费者食用有机食品以及促进婴儿食品行业的改革，并且在2011年成为一个共益企业（B Corporation）。因此，基于相同的使命，该企业非常乐于与凯洛格基金会合作。
Happy Family的创始人Visram曾说道：“我从来没有想到一个并非在初创期支持我们的投资者依然能够有如此纯粹的使命。我非常高兴凯洛格基金会能够在我们增长阶段进行投资。我希望看到社会责任投资者能够通过投资获得回报，因为这将意味着越来越多的社会资本会效仿。”
WKKF投资460万美元，其中包括300万美元的贷款、160万美元的普通股，这使得WKKF获得了观察董事的位置和所有权。2013年4月，应Happy Family的请求，WKKF将其贷款额度提升至375万美元。最终，于2013年5月，Happy Family被法国达能集团（Danone Group）收购。
五、结论和前景
综合来看，凯洛格基金会的使命驱动型投资主要为我们提供了以下启示：
三个重要因素有助于MDI项目的成功：①领导的支持和管理结构确保MDI团队能够有明确的方向和充足的运营资源；②内部经验丰富的团队及其与印记资本的深远关系，尤其是在由印记资本主导的调研目标领域寻找投资机构；③WKKF的直接投资策略确保基金会实现社会影响力和财务回报目标达到一致，尽管直接投资需要内部达成一致，且面临巨大风险，但是MDI依然通过基金会的品牌和资源获得了投资机会。
截至2014年3月，MDI基金已在WKKF投资部下运作两年，这种制度的好处和未来的计划也日益成为焦点。尽管面临很多障碍，但也存在很多机遇，影响力投资模式正在兴起。MDI基金已经成为凯洛格基金会繁荣发展的关键。目前，MDI的目标是确保能够将凯洛格基金会全部的捐赠资金通过MDI项目获得有效增值。尽管目前基金会的主要活动还是捐款，但是基金会认为综合使用包括使命驱动投资、项目相关投资和捐款等方式会产生更大的影响力。
