什么是持续期(存续期)缺口度量法?

2023-08-2820:34:04什么是持续期(存续期)缺口度量法?已关闭评论

1.基本概念

持续期(Duration,又译为存续期)的概念是1938年由美国经济学家麦考雷提出的,最早用于债券投资组合管理中的利率风险度量。20世纪80年代以后,持续期分析被广泛地用于商业银行资产负债管理,成为度量和管理利率风险的重要工具。

持续期从形式上看是一个时间概念,是(生息)债券在未来产生现金流的时间的加权平均数,其权数是当期现金流的现值在债券当前价格中所占的比重。如果将一个生息债券看成是一系列零息债券的组合,则能更清楚地看到该生息债券的持续期是这些零息债券成熟期的加权平均期限。然而,尽管持续期从形式上看是一个时间概念,以时间(通常是年)为单位,但是将持续期仅仅理解为一个时间概念是肤浅的,甚至从某个角度说是不恰当的。实际上,从这一概念的功能和作用上理解更为准确和恰当。持续期反映了该债券对利率风险的敏感度,即反映未来利率水平变动对债券价格的影响程度。

2.计算方法及应用

简而言之,持续期就是固定收入金融工具现金流的加权平均时间。从经济含义上讲,是金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。它通过下面的公式来进行计算:

什么是持续期(存续期)缺口度量法?

式中, 表示债券持续期; 表示 时期的现金流; 表示债券的现值; 表示该市场利率; 表示债券到期时间; 表示债券产生现金流的各个时期。

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