1821年，英国成为世界上最早实行金本位制度（the gold standard）的国家。到19世纪70年代末，世界上主要的经济大国都相继实行了金本位制度。至此，国际货币制度才正式过渡到金本位制度。金本位制度是以黄金为本位货币的货币制度，包括金币本位制度、金块本位制度和金汇兑本位制度。其中，金币本位制是典型的金本位制度。一战爆发后，各国加强了对黄金输出及黄金兑换的限制，使金本位制度告一段落。
（一）金本位制度下汇率的决定基础
1．金币本位制度下汇率的决定基础——铸币平价
在金币本位制度下，汇率的决定基础是贵金属货币的含金量。各国都以立法程序规定了本国货币的含金量（也称为“金平价”），汇率就是两国货币以其规定的含金量为基础而确定的兑换比率。我们一般将两国货币含金量之比称为“铸币平价”（mint par），汇率波动幅度是黄金输送点，因此，在金币本位制度下，铸币平价成为汇率的决定基础。黄金输送点就是引起黄金输出或输入的汇率，即黄金输出或输入的运输成本与两国间的铸币平价之和，它是在金币本位制度下决定汇率波动的关键界限。
2．金块和金汇兑本位制度下汇率的决定基础——法定平价
在金块和金汇兑本位制度下，货币汇率由纸币所代表的含金量之比决定，称为“法定平价”（legal parity）。与金币本位制度下的情况相比，此时汇率的稳定程度已降低。这种法定兑换比率是两国货币兑换的基本标准，一般不会轻易变动。但是，它并不是外汇市场上的汇率。外汇市场上的汇率受外汇供求关系的影响，会围绕法定平价而上下波动。
（二）金本位制度下汇率的调整
在金本位制度下，如果一国对外贸易持续出现逆差，其市场汇率下跌至黄金输出点（gold export point），促使黄金外流，逆差国的货币供给量因之减少，物价随之下跌，使该国出口商品的竞争力增强，会导致出口增加，外汇流入超过外汇支出，最后贸易收支恢复平衡。这一机制成立的前提条件是，各参加国均能遵守实行金本位制度的规则：
（1）所有参加国的货币均以一定数量的黄金定值；
（2）本国货币当局随时准备以本国货币固定的价格无限量买入或卖出黄金；
（3）各国黄金与金币能够自由地输出或输入。
在金本位制度下，如果外汇的价格太高，进口商就不愿意购买外汇，而宁可运送黄金进行清算。但是，运送黄金需要种种费用，如包装费、运输费、保险费和运送期间的利息损失等。假如在美国和英国之间1英镑黄金的运送费用为0.03美元，那么铸币平价4.8665美元加上运送费用0.03美元就等于4.8965美元。如果1英镑的兑换汇率高于4.8965美元，美国进口商就宁愿以运送黄金的方式完成结算。1英镑兑4.8965美元是美国对英国的黄金输出点。铸币平价4.8665美元减去运送费用0.03美元等于4.8365美元，如果外汇市场上1英镑的汇价低于4.8365美元，美国出口商就不愿按此低汇率将英镑换成美元，而宁愿从英国输入黄金。1英镑兑4.8365美元是美国从英国的黄金输入点。如前所述，黄金输出、输入的界限称为“黄金输送点”。由于黄金输送点限制了汇率的变动，所以在金本位制度下汇率变动的幅度较小，在黄金输送点之间自动调整，基本上是稳定的。
关于黄金输送点的计算问题，关键是要抓住两点：一是针对进口商或出口商的外汇是何种货币？二是铸币平价是多少？据此，就可以解决问题了。上例中，若改为英国进口商和出口商，那么英国的黄金输出点和输入点又是多少？首先，对于英国进口商或出口商而言，其外汇是美元，其铸币平价是1美元=1/4.8665=0.2055英镑，其运送成本是0.0062英镑。这样，英国进口商的黄金输出点是1美元兑换0.2117英镑（铸币平价+黄金运送成本）。也就是说，若1美元兑换汇率高于0.2117英镑，英国进口商就宁愿输出黄金结算。英国出口商的黄金输入点是1美元兑换0.1993英镑（铸币平价-黄金运送成本）。也就是说，若1美元兑换汇率低于0.1993英镑，英国出口商就宁愿输入黄金结算。
一战后，许多国家通货膨胀严重，现钞自由兑换黄金、黄金自由输出和输入遭到破坏，金币本位制度趋于瓦解。各国分别实行两种变形的金本位制度，即没有金币流通的金块本位制度和金汇兑本位制度，汇率的决定基础已不是两国货币的实际含金量之比，而是各自所代表的名义含金量之比，汇率失去了稳定的物质条件。
