股票的发行价格就是发行公司与证券承销商议定的价格。发行价格可以溢价发行也可以平价发行。股票发行价格的确定有三种情况:
(1)股票的发行价格就是股票的票面价值。
(2)股票的发行价格以股票在流通市场上的价格为基准来确定。
(3)股票的发行价格在股票面值与市场流通价格之间,通常是对原有股东有偿配股时采用这种价格。
国际市场上确定股票发行价格的参考公式是:
股票发行价格=市盈率还原值×40%+股息还原率×20%+每股净值×20%+预计当年股息与1年期存款利率还原值×20%
这个公式全面地考虑了影响股票发行价格的若干因素,如利率、股息、流通市场的股票价格等,值得借鉴。
而在我国一般都是通过市盈率法来计算发行价格。计算公式为:
发行价格=每股收益×发行市盈率
市盈率=股票市价÷每股收益
每股收益=税后利润÷股份总额
而确定每股税后利润有两种方法:一种为完全摊薄法,即用发行当年预测全部税后利润除以总股本,直接得出每股税后利润;另一种是加权平均法。加权平均法计算公式为:
当年每股税后利润=新股发行后每股月利润×12
新股发行后每股月利润=发行后公司税后利润总额÷发行后当年剩余月份÷发行后的股本总额
【例1-4】某上市公司发行股票3000万股,股款到位期为2004年7月1日,当年预期税后利润总额为1800万元(其中1月到6月为600万,7月到12月为1200万),公司新股发行完后的股本总额为6000万元。该公司股票发行市盈率为15倍。试用市盈率法确定该股票发行价格。(用加权平均法计算税后净利润)
用加权平均法计算,则当年每股税后利润为:
1200÷6÷6000×12=0.40(元)
市盈率为15倍,每股发行价格可为0.40×15=6.00(元)