指数涨幅代表股市投资平均业绩水平，但是过去几十年经济持续增长、股市持续大涨，而大多数投资者却连平均业绩水平都达不到。对于这种现象巴菲特认为主要有三个原因：第一，交易成本太高，投资者买入卖出过于频繁，或者在投资管理上费用支出过大；第二，进行投资组合管理决策是根据小道消息和市场潮流，而不是根据深思熟虑并且量化分析的公司评估；第三，盲目跟随市场追涨杀跌，在错误的时间进入或退出股市，比如，在已经上涨相当长时间后进入股市，或是在盘整或下跌相当长时间后退出股市。
在大盘指数上升趋势中，指数型基金是一种良好的投资工具。从投资特点上来看，希望获得与指数同步收益的投资者，只要投资指数型基金就可以方便地跟踪标的指数的轨迹。但是指数型基金的操作仍有其自身的特点和局限性，所以我们应该根据其特性和行情进行操作，否则很难取得理想收益。
对于指数型基金投资，巴菲特有三个具体操作建议。
一、选择成本更低的指数型基金
指数型基金被动追踪股票指数，基本上投资于大部分甚至所有股票，目标是实现相当于市场平均水平的收益率，不用研究选股，因此管理成本明显低于那些主动型共同基金。指数型基金的管理费越低，成本优势越大、净收益率越高。
巴菲特说：“我个人认为，如果基金投资者的投资每年要被管理费等吃掉2%，那么你的投资收益率要赶上或者超过指数型基金将会十分困难。中小投资者安静地坐下来，通过持有指数型基金轻松进行投资，时间过得越久，自然积累的财富会越来越多。”
二、定期投资指数型基金
指数型基金是一种趋势性的投资品种，由于没有卖空机制，只有在股市上升行情的大趋势中才能取得较好的收益，这是买入并持有的前提。对开放式指数型基金来说，由于各项费用较高，短线获利十分困难；对于封闭式基金而言，因为基金资产并不完全投资于指数，因此二级市场走势并不与指数和基金净值完全相关，很难根据大盘进行短线操作；即使对指数完全相关的ETF指数型基金进行二级市场短线操作，除去手续费后，短线获利的难度也很大。
三、长期投资指数型基金
指数型基金主要是模拟股票指数进行投资运作。下跌或震荡行情中，指数型基金几乎没有抗风险能力。虽然我们可以通过低买高卖进行波段操作，但是只有在中线范围内进行才容易取得比较好的效果，短线操作并不理想。
如果你一定要选择买卖指数型基金的时机，巴菲特2004 年致股东的信中给出建议：“投资人必须谨记，过于兴奋与过高成本是他们的敌人。而如果投资者一定要把握进出股市的时机，我的忠告是，当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪。”这需要准确的判断和坚强的意志，大多数业余投资者甚至投资专家都难以做到。因此，更简单更轻松的办法是长期投资。
