1.格雷厄姆投资策略-践行个人投资原则
在《聪明的投资者》一书中,格雷厄姆在开篇便给了投资者两个投资谏言:
(1)如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。
(2)对于理性投资,精神态度比技巧更重要。
格雷厄姆首先提到人性问题,他认为尽管时代变迁使得证券类型等出现巨大变化,但人性基本是相同的,有些类似于杰西·利弗摩尔所说的华尔街没有新鲜事一样。
格雷厄姆另外精练地总结了3个不变的基本原则:
如果投机,最终你将(可能)失去钱。
当大多数人(包括专家)悲观时,买;而当他们相当乐观时,卖。
调查,然后投资。
作为一名坚定的价值投资者,格雷厄姆认为价值投资者寻求的是在资产价格大大低于实际或者是内在价值时购买。
为了让投资者更好地把握这一点,他提出了投资构成的3个要素:
(1)全面分析。
股票不仅仅是几张纸或者是电脑显示屏上的电子行情,而且是真实企业的部分所有权利益。
因此你们需要全面地分析企业的业务及其发展前景,然后再买公司的股票。 从无限的股票市场数据中辨别哪些是无用的信息与寻找有价值的信息是同等重要的。
例如,一只股票50天的平均价格对所谓的图表分析师或者技术分析师来说也许很重要,但是这对公司的价值和安全性的影响又有多大呢?
正如格雷厄姆所提到的,需要研究的是根据安全性和价值所建立的事实。
(2)安全性的理论。
沃伦·巴菲特喜欢说的2个投资准则是:
第一条是不要赔钱;
第二条是永远不要忘掉第一条。
毫无疑问,巴菲特从格雷厄姆那里继承投资风格,厌恶持续的资金损失。
要想在投资中获得成功,你所需要的不是找到下一个微软或戴尔这样的股票,而是避免巨大的损失。
(3)充足的回报。
对格雷厄姆来说,充足的或者令人满意的投资回报意味着投资者愿意接受的回报率或者回报额,即使比较低,只要投资者愿意接受,而且是理性的投资、聪明的投资行为所得就可以了。
许多投资者认为最好的股票投资方式是投资成本低的共同基金或交换基金,比如标准普尔指数500。
指数基金使投资者投入到整个美国经济的增长中,在过去的一个世纪,美国经济的发展是很令人满意的。 此外,很少有基金经理的长期业绩超出标准普尔指数500。
因此如果你决定构建你自己的股票组合或者是动态管理的基金,你的投资回报必须要超过低成本指数基金的回报,才算是充足的回报,否则的话拥有指数基金要更合理明智。
