磐石价格理论:坚持价值投资,买入持有

2020-01-2512:30:50磐石价格理论:坚持价值投资,买入持有已关闭评论

磐石理论认为,无论是普通股股票还是不动产,每一种投资工具都具有被称为“内在价值”的坚实支柱。

“内在价值”可以通过对现状和未来前景的细致分析获得。当市场价格低于(或高于)内在价值时,买入(或卖出)的机会就会出现,因为波动最终会被矫正——这便是该理论的核心所在。于是,投资就变成了一种枯燥且直接的行为,你只需比较真实价格与内在价值。

磐石理论的推理方法非常合理,用它解释普通股的价值最合适不过。该理论强调,股票的价值应建立在公司未来可用于红利分配的利润流基础上。这意味着一只股票现在的红利越多,红利增长率越高,它的价值就越高。由此,增长率差异就成为股票估值中的重要因素。而现在,含混琐碎的未来预期因素也掺杂进来了。

证券分析师们不仅要估计长期增长率,还要估计一种超常增长能够持续多长时间。如果市场过分热衷于未来增长的持续期,华尔街在分析股票时,贴现的就不仅仅是未来,甚至可能连来世都要贴现。磐石理论依赖一些对未来增长程度和期限的难以处理的预测,这便是其要害所在。所以,内在价值这个基础可能不如理论所宣称的那样可靠。

磐石理论并没有被囚禁在经济学术界。由于本杰明·格雷厄姆和戴维·多德的一本极负盛名的书——《证券分析》,华尔街整整一代的证券分析师均皈依于这一理论。执业分析师所学的健全投资管理很简单,就是在证券价格暂时低于内在价值时买进,在证券价格高出内在价值足够程度时卖出。

而且,确定内在价值的计算机指令也日渐丰富,任何称职的证券分析师只需轻轻松松地敲几下电脑,就能快速计算出其数值。本杰明·格雷厄姆和戴维·多德方法最得意的传人,当属沃伦·巴菲特。

这位来自美国中西部、人称“奥马哈圣人”的精明投资者,创造了一个传奇性的投资纪录。他所遵循的,便是磐石理论。

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