债券回购交易有很多技巧,下面分别介绍正、逆回购操作技巧。
逆回购操作技巧:
(1)用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者,比如货币市场基金、财务公司等,尤其是现在新股申购上限的限制,迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。
(2)有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”,而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例,我们看看差别。如果不做回购,则一天的活期利息为100万×0.36%/360=10元。如果做回购,一般利率为1.5%(周四可到4%),则回购利息为100万×1.5%/360=42元,减去最高的佣金10元,剩余32元,比活期高22元。每天花10秒钟操作一下,就会取得每天22元的超额收益。
(3)周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做其他投资,就不要做逆回购,因为资金利率很低,而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下,转出和回购哪个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高,但却失去了长假期间的利息。
(4)选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种,因为它们都没有什么风险,所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的,而实际上很多投资者并不了解这一点。比如,2010年3月25日深市回购利率最高达到9%,而沪市最高才4%。
(5)打新股收益率高时,就不要做逆回购。新股申购收益率在大多数情况下高于逆回购收益,所以若投资者的资金闲置三天且恰逢有新股发行就不要做逆回购而选择打新股。
(6)7日逆回购比连续1日逆回购更有利。如果限制资金超过1周,期间又无新股申购等更好的投资渠道,那么连续做1日和做一个7日逆回购哪个更有利呢?简单计算如下。1日逆回购4次的利率平均为1.5%,周四为4%,则投资100万总收益为100万×(1.5%×4+4%)/360=278元,减去佣金50元后净收益为228元。7日回购利率平均为1.5%,则收益为100万×1.5%×7/360=292元,减去佣金50元后净收益为242元,比连续做1日回购高34元。更重要的是做一次7日逆回购比较方便。
正回购操作技巧:
(1)正回购后获得资金的投资回报要确保远高于所付出的利息。这是做回购的出发点,也是对正回购的基本要求。所以在打新股高收益时,回购后用来打新股是个不错的选择。
(2)回购到期,可以用现金还款,也可以债券出库卖出还钱。比如1日回购,则T+1日晚要准备足够的现金,也可在T+1日申报债券出库卖出还钱。
(3)回购一般可以续作。续作就是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。比如,T+1日没法还款,就可继续做1日或7日正回购,如此循环。这样就无须用现金或卖出债券还款了。注:有的券商不允许续作,就是回购到期要先还上次的融入资金,才可继续做回购交易,这只是券商自己的规定,上交所并没有这样要求。
(4)回购一般也可以套作。套作就是回购融入资金后继续买入债券,然后继续质押回购,如此循环。一般券商要求套作不允许超过5倍,有的券商甚至不允许套作。这同样是券商出于规避风险的考虑,并不是交易所的规定,下面我们还会专门讨论回购交易的风险。
(5)回购打新股T+2日一般不用再做回购。由于T+2日晚间打新股的资金会回到账户上,这笔资金刚好可以用来归还上一日融入的资金(1日回购)。但要切记在账户里还要提前预留好中签的资金。在T+1日晚上新股中签率公布,根据中签率和申购数量就可以算出需要预留的资金,我们认为至少要留足可能多中两签的钱才安全,比如申购6个号就要准备可能中两签的钱,因为有时不足1%的中签率也会出现中两签的可能。