1965年2月,林登·约翰逊决定大量增加美国对越南战争承担的义务,把美国用来支付对外贸易的钱拿去打仗。 法国总统戴高乐发表讲话, 尖锐地批评这个货币体系,指责美国拒绝美元对黄金贬值、 不调整黄金汇兑美元的比率,不去反映已经变化了的现实。 他非常正确地指责美国的决策者事实上向欧洲输出通货膨胀, 用这个办法为越南战争和国内计划(约翰逊所谓的“大炮加黄油”计划)融资,美国只需要印刷更多的没有黄金支撑的美元就行了。 戴高乐向英国和美国呼吁返回真正的金本位制,那个可能迫使各国调整经济政策的制度,以纠正美国外汇支付中越来越大的赤字。
英国和美国的黄金流失继续恶化。
1965年3月,在纽约和其他金融派系的敦促下,美国国会通过了一项法律,废除了1945年货币法。 那个法律要求联邦储备体系保持25%的黄金储备或抵押债券的比例, 不仅要支持流通中的联邦储备发行的钞票,而且也要支持联邦系统中的会员银行的存款。 美联储的黄金储备水平已经逼近25%的门槛了。 20世纪60年代中期, 美国作为战后布雷顿森林体系金汇兑本位制堡垒的地位已经急剧恶化。
1949年美国持有的官方黄金储备为约230亿美元,而流通中的美联储钞票和存款约410亿美元,黄金支持率达到令人印象深刻的57%。 到1965年年初,美国的黄金储备已下降到150亿美元,而存款和流通中的纸币已上升到550亿美元, 黄金储备率仅为 27%。
1945年货币法限定美国必须保持25%的黄金准备率,美元成了整个世界的支付系统,美元从此不再只是一个国家的货币。
田这一切做法依据的是1944年的布雷顿森林条约; 废除1945年货币法之后,(全世界的) “货币汤” 中唯一的那只苍蝇就是美元(纸币)了。整个世界贸易中的所有国家都接受美元代替黄金进行支付,是因为它们相信,美元真的有黄金的坚定支持, 它们需要的时候还是可以兑换的。
法国、前联邦德国、意大利、比利时、荷兰和瑞士都在利用自己20世纪60年代末的贸易顺差不断增加自己的黄金。 法国还呼吁美元应大幅贬值,遭到华尔街和美联储的尖锐攻击, 声称这是对想囤积黄金储备的国家给予“不公平的利益”:在布雷顿森林制度下各国还是想把积累起来的出口顺差从美元兑换成黄金,而不是继续持有膨胀了的美元。
华尔街和美联储从来都不屑于解释“不公平的利益” 为什么不公平。
美元贬值将在事实上削弱美元,降低美国跨国银行和跨国公司在世界经济中的作用,这是金融托拉斯最不情愿的。 戴高乐的经济顾问雅克·鲁伊夫1969年6月5日在《华尔街日报》的一篇文章里解释了法国的立场。 他指出:“目前水平的黄金价格是1934年罗斯福总统定下的。 从那时起,美国的所有价格都已经提高了一倍以上。 ”
1967 年英国已经不得不通过借入外国货币来支持英镑,这是固定汇率制寿终正寝的信号。 这一年国际上对黄金而不是英镑或美元的私人需求越来越大,英格兰银行的伦敦黄金总库被迫加强了干预。
根据1967年1月法国议会通过的一项法律,法郎实行完全自由兑换,因为法郎有80%以上的黄金储备支持。
这是法国出手把国际货币改革这个迫切问题提上桌面的一次尝试。 1967年夏天法国退出了黄金总库,不愿意再拿自己的黄金来徒劳地支持美元。 结果是英镑的外汇汇率持续下降, 市场上私人手持的黄金价格上涨。挤兑已经发生。
投机者现在只赌一个确定无疑的东西了。 他们迅速地将英镑兑换为美元和别的货币,然后去购买苏黎世、 法兰克福、巴黎和比勒陀利亚等所有市场上的黄金。 私人黄金市场的价格相比于布雷顿森林体系的固定价格大大上涨, 锚定整个世界支付系统稳定性的美元, 现在处在巨大的压力之下。
这是一场与1931年英镑危机(黄金储备流失)很相似的戏剧性事件。 稳定英镑的紧急借款并没有减轻英镑的压力。 1967年10月,持有大量黄金的、以瑞士联合银行为主的瑞士银行财团向英国提供了1.04亿美元的贷款, 但是国际货币基金组织和欧洲的主要国家拒绝进一步支持英镑。 当英国政府再次与瑞士谈判,要求瑞士私人银行增加10亿美元至30亿美元的贷款时,1967年11月18日,工党首相哈罗德 ·威尔逊宣布英镑对黄金贬值14%,对美元的新平价固定为2.40美元兑换1英镑。
这个贬值的幅度远远小于1949年的30%,但已经足够使20世纪60年代末这个已经变化了的世界, 把压力集中到全球货币体系的心脏一一美元一一上去。
