金本位制下的英镑本位
英国资本市场的成长和英国对外贸易的扩大使英国作为国际商业和金融中心的重要性迅速增长, 从19世纪初开始, 英国 作为欧洲以及世界金融中心的地位超过了荷兰、法国。 英国金融地位的一个重要体现就是英镑成为国际贸易中被广泛应用的结算货币, 也是世界上最主要的国际储备货币。
英镑所取得的国际地位与英国曾经实行的货币机制-一金本位制有着密切的关系。 英国实 行金本位并不是人 们设计的结果, 而是自然发展的情况。 金本位从1717年开始, 那年牛顿将金价定为3英镑17先令10.5便士, 这被认为是金本位的开端。 这个价格一直延 续到1931年,其中从1797年至1819年之间和1914年至1925年之间中断过。
1.金本位制的成型
1819 年, 英国恢复了因为英法战争而停止的银行券自由对换黄金的业务, 当 时一项国会 法许可英格兰银行恢复以金块进行现金支付.1821年的法案又允许以金币进行现金支付, 而且取消了把金币熔化成金块的法律限制, 宣布金银锭可以自由交换。
1844年的《银行法》 将具体规定英格兰 银行发 行部所应保持的黄金储备, 但允许银子储备占总额的 1/3。
这意味着英国在法律上实现了完全的金本位制, 具备了金本位制的特点:
(1)法律规定货币的含金量;
(2)含有一定成色、重量的黄金金币为本位币, 可在市场上流通, 流通中的其他货币可以随时兑换成黄金;
(3)居民可以自由铸造和熔化黄金;
(4) 对黄金的输入 和输出没有任何限制。
2.英镑本位的出现
1870年以后,伦敦资本市场上英镑逐渐成为一种国际货币, 在当时金本位制盛行的情况下,英镑能够取代黄金成为国际上最流行的结算工具和支付工具, 有着其自身的优势:
(1)英国在19世纪与世界其他地区的贸易往来中, 国际收支账户一直保持顺差。
英镑等同黄金, 而且在某些方面甚至比黄金更好, 因为它更方便, 因此,主宰着世界贸易的英国进出口商宁愿使用英镑进行收付。
(2)英格兰银行具有几十年管理外汇储备 和 贴现操作 的经验, 外国金融机构和商人相信英国拥有维持英镑自由兑换为黄金的能力。
英镑的稳定性是无与伦比的,很多人认为英镑几乎没有贬值的可能性。 在英镑为国际经济所普遍认可的情况下, 黄金在 结算国际债务中只扮演次要角色。 绝大多数支 付或者通过转移应付英镑的票据来进 行, 或者通过买卖应付外汇的票据来进行, 或者只是通过银行账户上的信贷转移来进行。 因此, 英镑 汇票不仅被用来为英国进出口融资, 而且用于为世界其他大部分地区的进出口融资。整个世界都选择英镑作为国际支付手段.
总之, 由于英国是世界上最大的贸易国, 世界贸易中的主要运输者 和外国资本的惟一最大来源; 也由于英镑价值在1821-1914年间因坚持金本位制而保持稳定; 同时英国承兑行和保险机构的崇高地位, 经过它们背书的任何票据在伦敦贴现市场上都可以按世界最优惠贴现率 贴现。 所有这些因素加在一起把英镑变为国际上普遍接受的货币。
3.英镑本位制的确立
英国在国际经济中的地位是英镑本位成功的关键。英国在整个19世纪一直是重要贸易国和资本流出的主要国家, 人们完全相信英镑作为一种国际通货的能力。 正是由于英国在国际经济中的支配地位, 导致了在国际结算中越来越多地使用英镑作为黄金的补充, 因此很少有人担心黄金不足的问题。
同 时, 英格兰银行控制国际储备和贴现率的水平也保证了英镑本位的稳定运行。
19世纪50年代铁路的投资和欧洲大陆1848年革命后的稳定,使市场创造出大量货币。 这就要求英格兰银行控制自己的黄金储备。英格兰银行在19世纪上半叶的长期实践中掌握了管理国际储备的技巧,随后颁布了《1844年银行法》。
《1844年银行法》限制了银行券发行,但对汇票或银行存款却没有限制,因此汇票和银行存款在英格兰大量增加。 在这种情况下, 英格兰银行又逐渐掌握了操纵贴现率的技术。 英格兰银行通过改变贴现率影响短期流动资本和黄金的数量和流向。
黄金的流向 对于由贴现率变化直接引起的资本流动所做出的反应比对价格水平和贸易差额的变化所做出的反应更快、 更频繁。这表明,英格兰银行制定了世界利率水平, 这就使各国利率一起上下波动、 同时其他国家的能力只是使其国内利率水平与世界利率水平之间保持一个微小的差额。
英镑汇票用于世界范围的贸易或为外国的紧密替代货币, 而英镑利率则由伦敦操纵, 所以金本位制就是英镑本位制, 英镑代替黄金执 行国际货币的职能, 英镑是国际上的计价单位、支付手段和储藏手段。