道氏理论以股市的走向为研究对象，对于道氏理论的核心思想，我们可以将其概括为以下几点：
1.股市走势依级别可以划分为：基本趋势、折返走势、短期波动
基本趋势也称为主要趋势，它是大规模的、中级以上的上下运动，这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，并导致股价增值或贬值20%以上，基本趋势指明了股市运行的大方向。
折返走势是出现在基本趋势运行过程中、与基本趋势运行方向相反的中短期走势，折返走势对基本趋势有调整、休正作用，也对其产生牵制，一般来说，折返走势的持续时间相对较短，从数周至数月不等。
短期波动是指短短几个交易日内的价格波动，多由一些偶然因素决定，从道氏理论的角度来看，其本身并无多大的意义。
图1-1为基本趋势、折返走势、短期波动示意图，在本示意图中，基本趋势的运行方向是向上的，其中，从数字1至6的整个运行过程均隶属于基本趋势范围之内；而像数字2到数字3，或是数字4到数字5这样的走势为折返走势（在本示意图中，折返走势的方向向下、与基本趋势的运行方向相反）；而像从字母A到字母B的小波动走势则属于短期波动。
图1-1基本趋势、折返走势、短期波动示意图
2.股市走向依基本趋势运行方向可以划分为：上升趋势、下跌趋势、横盘震荡趋势
上升趋势即是我们常说的“牛市”，此时，基本趋势的运行方向向上，这种趋势的运行特征一般为：在股市持续运行的过程中，每一个后续价位往往会上升到比前一个价位更高的水平，而每一次上升途中的回调所创下的低点都高于近期前一次上升过程中回调的低点。我们可以借用“波峰”“波谷”这两个概念来形象地描述其运动过程，即上升趋势就是一个“一峰高于一峰”“一谷高于一谷”的整体性运动过程。
图1-2为上证指数2014年3月至2015年6月期间走势图，从走势图中可以看到，股市在长达一年半多的时间里，其整体运行方向明确——上升，这就是上升趋势。上升趋势是一个创造财富的市道，投资者若能正确地理解趋势运行的规律，并及时地把握住趋势运行情况，就可以分享牛市出现所带来的滚滚利润了。
图1-2 上证指数2014年3月至2015年6月期间走势图
下跌趋势即是我们常说的“熊市”，此时，基本趋势的运行方向向下，这种趋势的运行特征一般为：在股市持续运行的过程中，每一个后续价位往往会下降到比前一个价位更低的水平，而每一次下跌途中的反弹上涨所创下的阶段性高点都低于近期前一次下跌过程中的反弹高点。我们可以借用“波峰”“波谷”这两个概念来形象地描述其运动过程，即下跌趋势就是一个“一峰低于一峰”“一谷低于一谷”的整体性运动过程，是在一个价格走向总体向上的运动当中，其包含的波峰和波谷都相应地高于前一个波峰和波谷。
图1-3为成飞集团（002190）2014年6月至2015年1月期间走势图，从走势图中可以看到，股市在长达一年半多的时间里，其整体运行方向明确——下降，这就是下跌趋势。下跌趋势是一个财富不断缩减的市道，若我们不能正确地识别出下跌趋势的出现，则我们的账户资金将极有可能出现巨额的亏损。如果说上升趋势是股市的魅力所在，那么，下跌趋势则是股市的风险所在。
图1-3 成飞集团（002190）2014年6月至2015年1月期间走势图
横盘震荡趋势则是股市长时间的横向震荡运行，也是波峰与波峰交错、波谷与波谷交错的一种运动方式。
图1-4为上证指数2014年1月至2014年7月期间走势图，股市在此长达近两年的时间里并无明确的上升或下降方向，而是处于横向的宽幅震荡之中，这就是横盘震荡趋势。在横盘震荡趋势中，强势股恒强、弱势股恒弱，在实盘操作中，我们既要耐心地寻找强势股，也要结合股市的波动规律进行高抛低吸的短线操作。
图1-4 上证指数2014年1月至2014年7月期间走势图
3.上升趋势可以分为多方力量积累阶段、持续上涨阶段、探顶阶段
任何一轮趋势，都是一个相对漫长的过程，上升趋势也不例外。上升趋势是一个财富不断增值的过程，对于中长线投资者来说，在上升趋势形成初期买股、并一路持有是一种最佳的操作方案，为了更好地帮助投资者理解升势的运行过程、把握升势的出现，道氏理论对上升趋进行了进一步的划分，将其划分为三个阶段：多方力量积累阶段、持续上涨阶段、探顶阶段。
多方力量积累阶段：多方力量积累阶段也称为筑底阶段。这一阶段往往都处于市场前期经过大幅下跌之后，当市场处于这一阶段时，个股的估值往往处于一种相对较低的状态，市场的交投也很可能处于一种相对不活跃的状态，但最坏的时候已经过去，而且，随着股市下行步伐的结束，越来越来的投资者会加快脚步入市，这也使得市场人气回暖、多方力量不断积累。在这一阶段，有远见的投资者意识到了形势即将扭转，从而买入那些不坚定投资者所抛出的筹码，这些新进入的投资者有着较强的看多、做多意愿，这为股市随后的突破上行积累了能量。
持续上涨阶段：经第一阶段的多方力量积累之后，由于经济企稳、企业盈利能力有所好转，或是政策力挺股市等利好消息的影响，大量的买盘资金开始加速入市，多方此时完全占据了主导地位，股市的上涨步伐也进一步得以加速。在这一阶段，股市的不断上涨是源于充足的买盘来推动的，对于这种市况，我们可借助于量价配合关系理解，在此阶段往往会看到“成交量会随着价格的不断上扬而出现同步放大的形态”，这种价量齐升的形态正是买盘十分充足的体现。一般来说这一阶段的涨幅往往惊人，也正是在这一阶段，技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。
探顶阶段：这一阶段出现在上升趋势末期，是股市见顶前的冲刺阶段，也是多方力量的最后一次集中释放，在这一阶段，所有的市场信息都令人乐观，投资者情绪高涨，很多不熟悉股市的场外人士也开始加入进来，但过高的估值状态却是一个客观事实，随着股市泡沫的变大、买盘的枯竭，上升趋势也步入到了尾声。
4.下跌趋势可以分为空方力量积累阶段、持续下跌阶段、探底阶段
下跌趋势是一个财富不断贬值的过程，对于中长线投资者来说，在下跌趋势形成初期卖股离场、以规避熊市风险，无疑是最好的一种选择。为了更好地帮助投资者理解跌势的运行过程、把握跌势的出现，道氏理论对下跌趋进行了进一步的划分，将其划分为三个阶段：空方力量积累阶段、持续下行阶段、探底阶段。
空方力量积累阶段：空方力量积累阶段也称筑顶阶段。这一阶段会与上升趋势的第三个阶段“探顶阶段”交织在一起。这一阶段往往出现在市场前期经过大幅上涨之后，当市场处于这一阶段时，个股的估值往往处于一种相对较高的状态，而且，由于前期的长久上涨，市场的潜在买盘也消耗殆尽。在这一阶段，多方不再占据优势，也无法继续推升股指上行，但由于很多持股者并未意识到升势的结束，因而，也没有进行集中抛售，多空双方处于焦灼状态。但随着震荡走势的持续，越来越多的投资者就会意识到顶部的出现，从而选择卖股离场，股市也将破位下行。
持续下行阶段：经第一阶段的空方力量积累之后，由于宏观经济面不稳、企业盈利能力不如预期的好或是出现整体性下滑，大量的卖盘开始加速离场，空方此时完全占据了主导地位，股市的下跌步伐也进一步得以加速。在这一阶段，股市的不断下跌是源于抛压不断、而场外的买盘则多处于观望状态、无意入场。对于这种市况，我们可借助于量价配合关系理解，在此阶段往往会看到“成交量会随着价格的不断下跌而处于整体性缩量的形态”，这种价量齐升的形态正是卖盘不断涌出，但买盘没有承接意愿的体现。一般来说这一阶段的跌幅往往十分惊人，前期牛市的成果，往往会跌去一半以上。
探底阶段：这一阶段往往与上升趋势的第一阶段“筑底阶段”交织在一起。这一阶段出现在下跌趋势末期，是股市见底前的下探阶段，也是空方力量的最后一次集中释放，在这一阶段，市场虽然仍弥漫着悲观的情绪，但是，股市的整体估值状态却十分低，而且，前期的持续下跌也对空方力量进行了较为充分的释放，当前的这一次探底多源于偶然性的场外利空消息。
5.成交量可以对趋势的运行进行有效验证
成交量是最为重要的一种盘口数据，它的主要作用就是可以体现出买盘的介入力度，或是卖盘的涌出力度，而买卖盘力量的变化情况正是趋势运行的动力所在，因而，成交量可以用于验证股市的趋势运行情况。在不同的趋势运行状态下，量能会呈现出一些典型的形态，透过量能形态的变化、再结合价格的总体走向，我们就可以更好地把握市场节奏的变化，从而准确揭示出趋势运行情况。
图1-5为上证指数底部区放量形态2014年3月至2015年2月示意图，如图中标注所示，股市在经历了长期下跌之后，在低位区出现了企稳的走势，如果仅凭K线走势，我们难以判断这究竟是下跌途中的整理平台，还是底部区？但是结合量能形态的变化，我们却得出较为准确的结论，这就是底部区。因而，利用成交量，我们可以有效地检查趋势运行情况，从而为实盘操作提供依据。
图1-5 上证指数底部区放量形态示意图
6.一轮趋势具有极强的持续力，直至反转信号出现时
趋势的运行方向不会突然转变，一轮趋势从诞生、形成到发展，它是一个有机的运行过程，也具有极强的持续力，不会在中途突然转向，因而，盲目地预测顶部与底部并不可取。但一轮趋势也有终结的时候，在趋势即将转向的时候，并不是毫无征兆的，而是有明确的反转信号，依据反转信号，我们还是可以有效地把握底部与顶部的。
从股市的实际运行方式来看，预示着一轮趋势结束，或即将结束的反转信号有很多种，例如，上升趋势末期经常出现的量价背离形态、经典的顶部K线组合形态等，下跌趋势末期经常出现的量能温和放大形态、经典的底部K线组合形态等，都属于明确的反转信号。
这一点也可以说是道氏理论的所有内容中与我们实盘操作最紧密相关的，它指出：我们不应希望自己成为市场的超人，而应客观地观察市场所发现的各种信号，并以此来判断趋势是否见顶或见底，从而展开操作。只有这样才能更好地进行顺势而为的操作，才不至于在上升趋势中过早地卖出，或是在下跌途中过早地抄底入场。
图1-6为威华股份（002240）2014年4月至2015年5月期间走势图，虽然相对于前期最高点位已有50%的跌幅，但此时出现的短暂整理走势从技术面来看并不是预示着底部出现的反转性信号，因而，不宜抄底入场。
图1-6 威华股份（002240）2014年4月至2015年5月期间走势图
