外汇交易资金管理

2019-12-2017:33:58外汇交易资金管理已关闭评论

止损及其设置

在笔者接触外汇交易以来,所见所闻大多是一些“专业人士”指点如何分析、目标在哪里,形态是什么,买卖什么,很少有真正专业的人士告诉投资者,你到底应该拿捏多大的仓位操作什么样的交易。尽管我并不完全认同“资金管理是交易中最重要的部分”这一观点,但是我绝对相信,资金管理是交易不可或缺的一部分。

通常而言,一个成功的交易都必须考虑以下三个方面的重要因素——价格预测、时机抉择和资金管理。价格预测指的是方向的判断与选择,这个问题通过大时间尺度图表和小时间尺度图表即可解决,所用方法即是我们前文所详细介绍的各种技术分析方法,当然也要考虑基本面的限制。价格预测是成功交易的基础,是后面两个因素的基石。时机抉择即是交易时机的选择,我们在第20章也重点强调了这一问题。所谓资金管理就是在方向和机会确定的情况下,切实使用资金入场的管理。

三者的关系用一句话串联起来就是:价格预测告诉交易者怎么做(买进还是卖出),时机抉择帮助他决定何时做,而资金管理则确定用多少钱来做这笔交易。

资金管理内容还包括:止损的设置、资金调配和仓位管理。我们首先来看止损及其设置。

大多数投资者均将止损的设置作为交易中一项技能来看待,但是我们将其特别地作为资金管理的一面加以提升,主要是基于如下考虑。首先,我们必须发出交易指令同时设置止损指令。这就在入场的第一步控制了最大亏损资金风险,避免出现急剧走势而无法控制资金亏损。其次,我们并不是为了设置而设置,而是为了防范小概率事件的发生。下面的有关止损的更多细节将告诉我们:其实在设置止损之前,我们已经做了大量的方向选择、时机抉择等工作,之所以入场交易,是基于大概率上价格将按照我们所预期的方向和节奏运行。但是必须同时防范小概率事件的发生,这就是止损的根本意义。

认识止损

止损者,顾名思义停止亏损也。潜台词是,我们如果不止损,可能面临更大的损失。交易中永远没有确定性,所有的分析预测仅仅是一种可能性,亦即概率,尽管我们认为这种可能性较大,但只要是根据可能性而进行的交易自然是不确定的,不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大,止损就这样产生了。止损是小概率事件发生时投资者需要付出的交易成本。

然而,即使面对如此简单易懂的道理,很多投资者仍然不止损——幻想着价格可能会在某个时刻反转,逐步减少当前的亏损,即使是在没有较大的确定性时。很多不止损的结果是,亏损越来越大:股市中可能由投机转变为投资,等待下一轮行情的出现——这通常在数月甚至是数年之后;保证金交易者可能要面对追加保证金的威胁。总之,我们很少看到不止损而最终实现交易盈利的投资者。

尽管有人高调宣称“高手的止损在心里”,为自己的不设止损寻找理由。然而,事实是:

(1)即便“高手的止损在心里”这一论断是正确的,那么也说明“高手”是有止损的,只是并未设置。试问,交易者本人是否有一个明晰的心理止损位置呢?

(2)如果“高手的止损在心里”这一论断是正确的,那么交易者目前是一个“高手”吗?

(3)这个论断正确吗?有没有经过市场的考验呢?这个年代我们看到的“高手”经验太多了,但很少有人去追究这些经验是否能经得起逻辑的推敲呢?

我们很难控制瞬息万变的市场,但是可以控制我们自己的交易。我很同意下面的说法:赚的钱是市场的,亏的却是自己的;没有完美的走势,只有完美的交易。

止损为何如此艰难

原因有三:

其一,侥幸的心理。价格达到我们应该止损的位置时,某些投资者总幻想是短期走势,不久以后价格就会按照其所预期方向运行,岂不知这种单方面的臆想很少成为市场的主调。

其二,止损设置的不正确导致对止损产生抵触心理。有些投资者在初期很容易发生这样的情况,即按照“老师”要求设置了止损并且执行了止损,但是就在头寸平仓不久,价格就按照之前的预期那样走了,悔当初真不该止损了事;这样的情况发生多次之后,就不再设置止损。岂不知真正的原因并不在设置止损,而是设置了错误的止损位置,这种情况尤其是在日内走势上。日内价格频繁的波动会让投资者犹豫不决,经常性错误的止损会给投资者留下挥之不去的记忆,从而动摇投资者下次止损的决心。

其三,执行止损是一件痛苦的事情,自己对自己“割肉”确实是一个难以下手的事情,但是也正是这样的细节从一个方面决定了交易成功的最终结果,因为它被看做是对人性弱点的挑战和考验。

什么是正确的止损

诚如本节开头所讲,交易中永远没有确定性。因此对于一次交易而言,我们追求的应该是交易的正确性,而非一定是盈利;当然,我们相信较成功的正确交易,在时间和频率的积累下,一定是盈利的交易。止损也是如此,止损的目的并不是为了亏损,而是为了减少不确定性带来的可能的损失;最重要的是,防止交易错误、甚至交易正确时(小概率的事件发生)发生亏损的无限扩大。

错误交易或是因为深刻分析,或是因为时机选择不对,或者因为止损设置不正确;正确交易就是以上各方面都已经做到。正确交易是最大程度地顺应大概率,但是并不能100%防范小概率事件的发生。请投资者明白,即使交易错误一次,其结果未必是亏损的;但是从大概率上讲,错误交易必将是亏损的。即使交易正确一次,其结果也未必是盈利的;但是从大概率上讲,正确交易必将是盈利的。因此止损的目的就在于,当发生错误交易,或者正确交易而头寸亏损时,尽量减少本次损失对整体资金的影响,使更多的资金用于更多的更加正确的交易中去。

正确的止损应该能达到以下目的,亦即在深刻分析、有确认信号确认了进场时机后,若头寸被止损,那么至少要说明:

1.表明交易节奏与预期不同。

比如,双底突破颈线,且当时并未发生假突破,但是未能达到双底最小目标,形态失败,跌破最近的低点后再创新低、直接重启下跌趋势,或者在前低上方展开盘整,如图1-1所示。

 

外汇交易资金管理图1-1

这一交易是正确的,但是价格突破颈线后的运行节奏并未按照我们之前预期的运行。尽管亏损,但是止损得有道理。

2.表明方向与预期不同。

如图1-2所示,我们在区间底部逢低买入,顺应的是盘整前的主要趋势方向,将止损设于A点下方,不过价格短期转为下行,引发止损。

 

外汇交易资金管理图1-2

只有正确的交易才能有正确的止损。若错误交易,则止损的意义将被大打折扣。也就是说,必须在深刻分析、选择进场时机、甄别进场时机确认信号上下好了功夫,则止损的设置将是一个非常容易的事情。

关于如何设置,我们在讲解每一种技术分析方法时都有提及,投资者可以结合每一种分析方法来具体应用。在所有设置的止损中,道氏理论中的高低点是最受关注的一个。道氏理论是技术分析的基础,因此高低点最能说明趋势能否进一步运行。因此升势中将止损设于有效低点下方,跌势中将止损设于有效高点上方,通常是最有效的止损。

止损的调整

“让利润充分增长,把亏损限于小额”是交易中的至理名言。因此,一旦我们的头寸入场,则应该使其充分的盈利,直至早前预期的方向发生改变或者出现较大幅度的调整。一般而言,头寸入场以后,若价格按照我们预期的方向运行,则不断地收紧止损,减少我们潜在的亏损,并锁定更大的利润,并朝更多盈利的方向前进。

这里必须说明,收紧止损和主动出场并不是完全一样的,尽管两者有相近之处。从止损的角度说,收紧止损仍然是防止损失的一种方法,是一种被动出场的方法;出场则可能是主动的,也可能是被动的。

常用的调整止损的方法比较多,没有统一的标准。笔者常用的方法是,哪种分析方法能更好地表明节奏和方向,就选用哪种方法收紧止损。一般包括有效高低点、趋势线、均线等方法,如图1-3所示。第一张走势图中,价格不断穿越均线,但是高低点的上抬极有规律,此时将止损设于低点下方,并不断将止损上调至更高的低点下方。第二张走势图中,趋势线多次被测试,表明趋势线最能说明节奏和方向,此时按照趋势线来下调止损。第三张图中,有效低点和20小时均线均是重要支持,最能说明趋势方向和节奏,此时利用两者来设置和调整止损是最佳方法。

 

外汇交易资金管理

图1-3

盈亏比测算

据测算,最成功的交易者也只能在40%的交易中盈利,这就意味着大多数交易以亏损收场。那么成功的交易者如何在多数情况下亏损而最终仍然盈利呢?这就是盈亏比的问题。

盈亏比是指潜在盈利除以潜在亏损得到的比例。因为大多数的交易可能是亏损,因此我们必须确保获利交易的盈利额大于亏损交易的损失额。比如,外汇市场中,如果我们在1.250 0做多欧元/美元,合理的潜在盈利目标是1.275 0,盈利幅度是150点,而合理的止损水平在1.245 0,则潜在的亏损就是50点,那么这一单的盈亏比就是150/50=3:1。

盈亏比一个通用的标准就是3:1。如果我们坚持在这样甚至更大的盈亏比下交易,那么长期而言,即使我们盈利的交易只占所有交易的40%,那么我们最终也将是盈利的。通常认为如果盈亏比低于2:1,就表明某次交易并不值得,当然更保守的投资者认为如果盈亏比小于3:1或者4:1就不值得交易,这主要取决于交易性格。

盈亏比不是随意设置出来的,因为盈亏比涉及止损和目标两个因素。因此止损必须合理设置,目标也要合理,应该是价格合理的潜在的上行目标,比如前高、通道顶部或者底部、形态的初步目标等,这些都是合理的目标。必须严防为了提高盈亏比随意设置目标的做法。

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