多情环这样的兵器可不是业余闹着玩的。
可转换债券也不是业余闹着玩的。
可转换债券（Convertible Bond），简称可转债，又叫可换股债券。可转换债券很有意思。它是一种债券，但又可以转换为债券发行公司的股票。转换比率一般会在发行时确定。
从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
可转换债券比较复杂。作为债券，它有利率风险和久期风险；作为股票，它有股市风险；期权部分有波动性风险；一般发行可转债的不是信用最好的企业，有信贷风险；缺乏流动性，有流动性风险。这可不是业余闹着玩的，有兴趣的请查看相关专业书籍。
可转换套利最常见的一个思路是购买公司的可转债，同时沽空股票。这其中牵扯许多技术细节，在这里就不展开讨论了。
可转换套利最不愿意见到的情形在2005年发生了。在美国通用汽车公司的信用评级被降低的同时，超级富豪柯克·克科里安（Kirk Kerkorian）出价购买它的股票。可转换套利基金由于同时买进了债券沽空了股票，两边都受损。
